股基榜眼王克玉的平衡之道：做熟不做生
“投資身邊熟悉的公司”這是股神巴菲特的經(jīng)驗(yàn)之談。在他看來(lái)：“你并不需要成為一個(gè)通曉每一家或者許多家公司的專(zhuān)家。你只需要能夠評(píng)估在你能力圈范圍之內(nèi)的幾家公司就足夠了。能力圈范圍的大小并不重要，清楚自己的能力圈邊界才是至關(guān)重要的�！睂�(duì)此去年股基收益亞軍掌門(mén)王克玉極為認(rèn)同，“做自己力所能及，或是熟悉和擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，成功概率將大幅提升。”
作為一名優(yōu)秀的投研人員，王克玉的專(zhuān)業(yè)為機(jī)械制造及自動(dòng)化，曾在電子制造業(yè)有短期從業(yè)經(jīng)歷，此后在幾大券商擔(dān)任分析師、研究員，負(fù)責(zé)TMT行業(yè)研究。2006年7月加入長(zhǎng)盛基金管理有限公司，曾任高級(jí)行業(yè)研究員，長(zhǎng)期負(fù)責(zé)TMT行業(yè)研究。扎實(shí)的TMT產(chǎn)業(yè)研究背景，為專(zhuān)注信息產(chǎn)業(yè)投資的長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金以黑馬之姿強(qiáng)勢(shì)崛起埋下了伏筆。成立于2012年3月末的該基金，在2013年以74.26%的收益率高居股基榜眼之位。
不熟不做發(fā)現(xiàn)身邊投資之美
“作為A股投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)紛繁復(fù)雜，有些東西我們能看得到，看得清楚，我們就去投。而很多東西我們看得不是很清楚，我們就不投�！睆耐蹩擞駛�(gè)人的角度看，會(huì)盡量從自己熟悉的領(lǐng)域，能夠把握的范圍內(nèi)做投資，做到風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡，雖然結(jié)果還有待實(shí)踐驗(yàn)證，但把握“不熟不做，不懂不做”的原則，在投資過(guò)程中會(huì)回避掉很多意外的風(fēng)險(xiǎn)。WIND統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金在去年四個(gè)季度連續(xù)獲得正收益，四個(gè)季度收益依次為15.93%、13.06%、23.08%、7.23%，且均位列行業(yè)前三甲。
機(jī)械制造的專(zhuān)業(yè)背景也對(duì)王克玉穩(wěn)健的投資風(fēng)格影響較深，其構(gòu)建的投資組合一直維持著相對(duì)平衡型的個(gè)股配置，通過(guò)持倉(cāng)可以發(fā)現(xiàn)，個(gè)股的選擇并不偏執(zhí)，創(chuàng)業(yè)板、中小板、滬深主板基本是三三分。記者發(fā)現(xiàn)，這種平衡不止體現(xiàn)在投資組合的平衡上，更體現(xiàn)在思維和心態(tài)上。
“股票的背后是人，人的背后是人性，人性又不可捉摸�！蓖蹩擞裰赋觯珹股市場(chǎng)一向波動(dòng)較大，對(duì)投資者而言，需要保持一個(gè)比較平和的心態(tài)，從長(zhǎng)期發(fā)展的角度去做投資。從基金業(yè)績(jī)看，也旨在著眼于長(zhǎng)期，王克玉希望將時(shí)間拉長(zhǎng)，將基金打造成能持續(xù)為投資者奉獻(xiàn)穩(wěn)健回報(bào)的千里馬，而不是一時(shí)風(fēng)光的黑馬。對(duì)于投資者備為關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板泡沫問(wèn)題，王克玉直言看不清楚，并指出其實(shí)股票市場(chǎng)本身就是一個(gè)流動(dòng)性很強(qiáng)的市場(chǎng)，對(duì)是否有泡沫歷來(lái)都有爭(zhēng)議。投資人需要做的是在自己能力范圍之內(nèi)，不斷地去拓展和應(yīng)變。
淡化擇時(shí)選股重在成長(zhǎng)
海通證券表示，在王克玉管理長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)以來(lái)，除建倉(cāng)期外，其他時(shí)間倉(cāng)位調(diào)整都比較少，基本維持在80%到85%之間，與同類(lèi)基金平均水平接近。此外，在投資上，王克玉注重選股，淡化擇時(shí)，很少做風(fēng)格切換，而長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)在2013年能夠領(lǐng)跑股基，很大的一個(gè)因素在于基金經(jīng)理的精選個(gè)股。
作為有著長(zhǎng)年TMT行業(yè)研究的王克玉，庖丁解牛般的將TMT行業(yè)再細(xì)分為8—10個(gè)行業(yè)主題，譬如品牌營(yíng)銷(xiāo)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、影視內(nèi)容、互聯(lián)網(wǎng)視頻、電子制造等，在精選這些主題投資機(jī)會(huì)之后便開(kāi)始選擇前景最為看好的個(gè)股。而在個(gè)股選擇上，他和長(zhǎng)盛基金的研究團(tuán)隊(duì)，擅長(zhǎng)“自下而上”的主動(dòng)擇股。核心價(jià)值、成長(zhǎng)能力、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且估值具有吸引力的公司往往會(huì)成為他們的投資標(biāo)的，同時(shí)，配合市場(chǎng)波動(dòng)情況來(lái)精選個(gè)股，構(gòu)建股票投資組合。
“目前我們的優(yōu)勢(shì)在于個(gè)股挖掘，關(guān)注上市公司企業(yè)管理的改進(jìn)、產(chǎn)品服務(wù)的提升、以及每個(gè)季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，尋找到業(yè)務(wù)確定性強(qiáng)的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股�！蓖蹩擞袢缡潜硎�，對(duì)于TMT行業(yè)中高成長(zhǎng)個(gè)股的挖掘，公司管理層的考察、重倉(cāng)股的基本面變化以及二級(jí)市場(chǎng)變化，同樣也是做出選擇的重要參考因素。
去偽存真長(zhǎng)周期尋找機(jī)遇
當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，在此大環(huán)境下，對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)。多數(shù)投資者認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)已經(jīng)沒(méi)有投資機(jī)會(huì)可尋。對(duì)此，王克玉表示，單純地認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)好，傳統(tǒng)行業(yè)沒(méi)有投資機(jī)會(huì)的想法，有點(diǎn)簡(jiǎn)單粗暴。所謂的傳統(tǒng)行業(yè)里，也會(huì)有一些經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較好地公司，這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，整體盈利水平較高，也是較好地投資標(biāo)的之一。相對(duì)的，新興產(chǎn)業(yè)中也會(huì)有機(jī)會(huì)來(lái)的快，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較大的企業(yè)。這也是其平衡之道的體現(xiàn)。
對(duì)于未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，在王克玉看來(lái)，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，至少要看今后一到兩年的經(jīng)濟(jì)情況，對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)進(jìn)行判斷的難度高且準(zhǔn)確度低，對(duì)投資的指導(dǎo)意義不大，而偏長(zhǎng)周期的判斷則可以幫助尋找投資機(jī)會(huì)和線索。例如，站在目前的時(shí)點(diǎn)，過(guò)去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式不能延續(xù)，應(yīng)該去尋找伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)。
展望2014年投資機(jī)會(huì)，王克玉認(rèn)為，改革初期需要平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，因此2014年財(cái)政和貨幣政策維持中性的概率較大，在這種情形下社會(huì)資金成本很難有效下降，A股較難走出底部調(diào)整的大方向，投資收益主要來(lái)自結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。鑒于此，未來(lái)的工作重點(diǎn)是去偽存真，從公司的盈利、經(jīng)營(yíng)能力、發(fā)展前景這幾者之間綜合考慮，把握一些成長(zhǎng)性好、業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司。將繼續(xù)看好TMT、醫(yī)藥、食品、軍工、新能源、環(huán)保，傳統(tǒng)低速增長(zhǎng)行業(yè)中看好能提價(jià)的細(xì)分領(lǐng)域和后端服務(wù)市場(chǎng)，主題投資機(jī)會(huì)看好國(guó)企改革、信息安全。
