Brean Capital:中國手游凈利潤高於預(yù)期 目標(biāo)價(jià)為45美元

　　BreanCapital分析師FawneJiang在美國時(shí)間3月4日發(fā)布報(bào)告稱，隨著快速的收入增長和利潤率的大幅擴(kuò)張，CMGE中國手游實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的2013Q4業(yè)績。隨著其向智能手機(jī)游戲過渡的完成，CMGE中國手游過去三個(gè)季度強(qiáng)勁的增長證明公司又回到高增長的軌道。憑借其強(qiáng)大的渠道、領(lǐng)先的市場地位和近期對(duì)海外市場的進(jìn)一步滲透，“我們維持對(duì)該股的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為45美元”。

　　公開信息顯示，BreanCapital是一家成立于1973年的以研究分析為驅(qū)動(dòng)的獨(dú)立投行，專注于向客戶提供高質(zhì)量的投資研究。

　　CMGE中國手游在2013Q4的業(yè)績強(qiáng)勁增長。北京時(shí)間3月4日晚間，中國手游（CMGE.NQ）發(fā)布的第四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第四季度總營收為人民幣1.464億元，比上年同期為人民幣2890萬元同比增長507%；CMGE中國手游的營業(yè)利潤率也持續(xù)改善，毛利率從第三季度的58％上升至第四季度的63％，而去年同期為28%。FawneJiang認(rèn)為，CMGE中國手游Q4的Non-GAAP凈利潤為3450萬人民幣，高於她的預(yù)期為2860萬人民幣。在她的收入預(yù)測中，她用總收入(流水)并沒有用凈收入去預(yù)測發(fā)行業(yè)務(wù)的情況，以導(dǎo)至Q4實(shí)質(zhì)的收入低於她的預(yù)期�？傮w而言，她認(rèn)為CMGE中國手游Q4業(yè)績強(qiáng)勁及未來增長潛力良好。

　　FawneJiang認(rèn)為，CMGE中國手游在2013Q4業(yè)績大幅增長的同時(shí)，其強(qiáng)大的不斷增加的產(chǎn)品線和海外擴(kuò)張促使公司繼續(xù)加速增長。FawneJiang測算發(fā)現(xiàn)，CMGE中國手游整體每用戶平均收入由第三季度的人民幣12.5元增加至第四季度的人民幣21元，直接驅(qū)動(dòng)了四季度業(yè)績的大幅增長。同時(shí)，CMGE中國手游進(jìn)軍海外市場的成效可能在2014年下半年開始顯現(xiàn)。

　　“我們看好中國手游娛樂集團(tuán)開拓海外市場，在那邊，競爭沒那么激烈，且出版商獲得更高的收益/分享比例，這可能潛在地導(dǎo)致收入增長和利潤率擴(kuò)張�！�

　　CMGE中國手游的相關(guān)資料顯示，公司在2013年發(fā)行了51款社交游戲，其中21款為獨(dú)家授權(quán)。公司將繼續(xù)專注于通過自行研發(fā)與發(fā)行游戲的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略來擴(kuò)充其游戲產(chǎn)品組合，計(jì)劃在2014年再推出15款自主研發(fā)及30多款獨(dú)家發(fā)行的社交游戲。在海外市場，CMGE中國手游于2013年12月在韓國推出的《戰(zhàn)谷》已經(jīng)成為T-Store手機(jī)軟件商店（一個(gè)流行的韓版應(yīng)用程序商店）下載次數(shù)最多的游戲；日前公司在臺(tái)灣地區(qū)發(fā)行的《無雙三國》也獲得了臺(tái)灣地區(qū)Googleplay下載總榜和新品總榜雙第一。

　　根據(jù)知名移動(dòng)游戲分析公司AppLift的預(yù)測，全球移動(dòng)游戲市場將在2016年達(dá)到239億美元的規(guī)模，西歐，北美和亞太地區(qū)將是全球最吸引移動(dòng)游戲發(fā)行商的市場，其中亞太地區(qū)將占據(jù)全球48%的市場，規(guī)模近700億元人民幣。