聯(lián)信永益10億市值聯(lián)姻千方集團(tuán)

　　今年以來，A股市場不斷掀起借殼重組的浪潮，給投資者不斷帶來驚喜，聯(lián)信永益(002373.SZ)的股東們近日也正在感受這份驚喜。

　　11月5日，聯(lián)信永益公布《重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》(以下簡稱“重組預(yù)案”)。而借殼方則為智能交通領(lǐng)域知名企業(yè)千方集團(tuán)。

　　一位投行人士對(duì)記者表示，聯(lián)信永益自2010年登陸A股市場后，聯(lián)信永益業(yè)績連續(xù)下滑，近期更是大幅虧損，經(jīng)營壓力較大，公司實(shí)際控制人也有套利”抽身離去的打算。另一方案，從市值來看，公司在復(fù)牌前的市值尚不足10億元，且公司沒有法律訴訟糾紛，是借殼方心中較好的殼資源。

　　上市后業(yè)績持續(xù)下滑

　　從目前情況來看，憑借聯(lián)信永益自身在今年實(shí)現(xiàn)盈利的難度很大，如果今年繼續(xù)虧損，聯(lián)信永益無疑會(huì)戴上ST的帽子。

　　聯(lián)信永益成立于2002年，是一家以電信及煙草行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)、計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成和專業(yè)技術(shù)服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

　　2010年3月，聯(lián)信永益登陸深圳證券交易。在登陸A股市場之前，公司業(yè)績一直處于上升通道。數(shù)據(jù)顯示，2007年至2009年，公司營業(yè)收入分別為5.29億元、6.36億元、7.03億元，凈利潤分別為4029.16萬元、4186.99萬元、4587.65萬元。

　　然而，公司在上市之后，業(yè)績卻出現(xiàn)大幅下滑。

　　2010年至2011年，聯(lián)信永益實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2342.59萬元、1230.41萬元，同比降幅分別為48.93%、47.48%。

　　隨后，公司業(yè)績繼續(xù)大幅惡化并出現(xiàn)巨虧。2012年，聯(lián)信永益實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅虧損5997.71萬元，2013年前三季度公司虧損5295.48萬元。

　　在談及公司虧損的原因，聯(lián)信永益表示，由于行業(yè)環(huán)境的變化，特別是系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)主要客戶的采購方式向集采模式轉(zhuǎn)變，市場競爭更加激烈，導(dǎo)致該類業(yè)務(wù)收入和利潤空間均受到影響，同時(shí)，本公司增大了新市場投入，但新客戶貢獻(xiàn)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入毛利率也偏低，導(dǎo)致系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入和盈利能力持續(xù)下降。

　　此外，行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)業(yè)務(wù)和專業(yè)技術(shù)服務(wù)雖然可以保持較高的毛利率水平，但歷史收入份額較小，且未能在業(yè)務(wù)發(fā)展上實(shí)現(xiàn)較大突破。

　　一位券商人士對(duì)記者表示，從目前情況來看，憑借聯(lián)信永益自身在今年實(shí)現(xiàn)盈利的難度很大，如果今年繼續(xù)虧損，聯(lián)信永益無疑會(huì)戴上ST的帽子，這是公司實(shí)際控制人陳儉不愿意看到的情況。

　　實(shí)際上，未來聯(lián)信永益的前景也并不樂觀。聯(lián)信永益表示，短期內(nèi)，公司主要客戶中國電信運(yùn)營商由于自身進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期等諸多因素影響，IT投資有所放緩。同時(shí)電信行業(yè)的IT市場傳統(tǒng)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)競爭激烈，公司市場情況依舊不容樂觀，相關(guān)業(yè)務(wù)盈利能力仍存在重大不確定性。

　　上述券商人士表示，在公司經(jīng)營陷入困境的情況下，有重組方找到公司要求重組無疑是陳儉所希望看到的，通過重組，一方面可以扭轉(zhuǎn)公司的困境，另一方面也能讓其持有的上市股份保值增值，給其留出了一個(gè)很好的退出渠道。隨著股價(jià)的上漲，其未來退出也能獲得較好的收益。

　　重組預(yù)案顯示，此次重組完成后，陳儉仍將持有公司3322.69萬股，占公司總股本比例為6.57%，按照11月7日9.08元收盤價(jià)計(jì)算，其股份市值為3.02億元。

　　總市值不足10億

　　上述投行人士進(jìn)一步指出，除了殼資源市值較小外，被借殼方不能有法律訴訟的糾紛，如果殼資源有法律糾紛，將會(huì)給借殼上市帶來很大的麻煩，而聯(lián)信永益目前并不存在這樣的問題。

　　11月5日，聯(lián)信永益公布重組預(yù)案顯示，公司以擁有的除位于北京市東城區(qū)廣渠家園10號(hào)樓以外的其他全部資產(chǎn)、負(fù)債中價(jià)值2.5億元的部分與置換主體(包括夏曙東、夏曙鋒、賴志斌、張志平、中智慧通、建信投資、重慶森山、吳海、世紀(jì)盈立)合計(jì)持有的千方集團(tuán)100%股權(quán)、紫光捷通3.49%股權(quán)以及北京掌城48.98%股權(quán)進(jìn)行等值資產(chǎn)置換，置換主體對(duì)擬置出資產(chǎn)作價(jià)超出2.5億元的差額部分進(jìn)行現(xiàn)金支付。

　　同時(shí)，公司向夏曙東、夏曙鋒、賴志斌、張志平、中智慧通、建信投資、重慶森山、紫光股份、啟迪控股、世紀(jì)盈立及吳海發(fā)行股份，購買其持有的千方集團(tuán)100%股權(quán)、紫光捷通30.24%股權(quán)以及北京掌城48.98%股權(quán)在與上市公司2.5億元等值資產(chǎn)置換后剩余的部分。

　　本次擬購買資產(chǎn)的評(píng)估值預(yù)計(jì)為28.23億元，公司擬發(fā)行不超過3.69億股普通股股票 ，每股發(fā)行價(jià)為6.98元/股。

　　本次交易完成后，夏曙東將直接及間接合計(jì)持有公司約1.98億股股份，合計(jì)持股比例約為39.25%，將成為公司新的實(shí)際控制人。

　　資料顯示，千方集團(tuán)一直扎根于中國的ITS(智能交通系統(tǒng))行業(yè)，其下屬北大千方、紫光捷通、北京掌城、掌城傳媒涉及公路智能交通、城市智能交通、智慧城市解決方案、信息服務(wù)等業(yè)務(wù)，經(jīng)營活動(dòng)涉及交通信息采集、數(shù)據(jù)處理、解決方案提供、應(yīng)用服務(wù)，在智能交通領(lǐng)域有完整的交通信息化產(chǎn)業(yè)鏈。

　　記者注意到，此前千方集團(tuán)旗下子公司北大千方曾經(jīng)在美上市，此后千方集團(tuán)再次整體上市。2012年10月31日，千方集團(tuán)私有化退市 .

　　對(duì)于退市原因，自2011年下半年始，中小市值中概股普遍在美遭受雙重標(biāo)準(zhǔn)差別對(duì)待，北大千方受此影響股票交易清淡，股價(jià)低迷，無法反映公司真實(shí)價(jià)值；同時(shí)公司主要業(yè)務(wù)及管理團(tuán)隊(duì)均在中國境內(nèi)，每年因CTFO在美上市所發(fā)生的費(fèi)用較高，最終決定實(shí)施私有化交易。

　　在談及千方集團(tuán)為何會(huì)選擇借殼聯(lián)信永益時(shí)，成都一位投行人士對(duì)記者表示，選擇殼資源首先要考慮的就是殼資源市值不能太高，一般情況下殼資源市值在15億元以內(nèi)較好，因?yàn)槿绻麣べY源市值較小，那么置出資產(chǎn)估值就會(huì)較低，在置入資產(chǎn)估值一定的情況下，則置入資產(chǎn)價(jià)格與置出資產(chǎn)差價(jià)就會(huì)越多，公司需要購買置入資產(chǎn)所需的股份就會(huì)越多，這樣資產(chǎn)置入方股東所獲得的股份就會(huì)越高，從而提高其在重組后上市公司持股比例，反之亦然。

　　在聯(lián)信永益停牌前，公司總股本為1.37億元，按照停牌日前一個(gè)交易日—2013年6月7日6.82元收盤價(jià)計(jì)算，聯(lián)信永益當(dāng)時(shí)市值僅為9.34億元，盤子較小。

　　上述投行人士進(jìn)一步指出，除了殼資源市值較小外，被借殼方不能有法律訴訟的糾紛，如果殼資源有法律糾紛，將會(huì)給借殼上市帶來很大的麻煩，而聯(lián)信永益目前并不存在這樣的問題，因此是個(gè)較好的殼資源。

　　(責(zé)任編輯：DF107)