光大證券認為,2017年年初以來,ST 概念指數(shù)累計上漲7.8%,超過上證綜指3.5個百分點,主要原因是年初各公司年報集中公布,摘帽及重組保殼預期帶來結構性的交易機會。根據(jù)統(tǒng)計,每年2-4月的年報集中期,也是ST股摘帽的重要時間窗口, ST 股在此區(qū)間相對于上證指數(shù)均有超額收益。
2016年以來共有52只股票成功摘帽,從時點上看,申請摘帽前一個月是最好布局時點,平均相對收益率6.63%;同時在申請公告后到正式摘帽期間也有部分相對收益(1.2%),在正式摘帽后,預期兌現(xiàn),股價下調。A 股被ST 的股票大多數(shù)由于會計原因,根據(jù)不同的帶帽原因,摘帽的條件也不同。一般而言,摘帽方式主要有四種:原有業(yè)務好轉、新增利潤增長點、重組(包括資產置換、借殼等)、非經常性損益。
ST 股普遍具有市值小、業(yè)績差等特征,因而往往成為被借殼的對象,從而受到資金追捧。例如,2015 年,歡瑞世紀借殼ST 星美后不到3 個月時間內獲得翻倍收益。一些ST 股雖然本身業(yè)績不佳,但大股東具有其他優(yōu)質資產,并積極謀求資產證券化,由于上市資源的稀缺性,ST 股往往成為其資本運作的平臺。例如,2016 年底,中航工業(yè)將沈飛集團注入ST 黑豹,3個月時間股價上漲300%。
截止至2017 年3 月17 日,滬深兩市共有60 只ST 股,根據(jù)其特征可歸納為三類:(1)有望撤銷退市風險警示的標的;(2)可能繼續(xù)實施退市風險警示或其他風險提示的標的;(3)可能暫停上市的標的。投資策略上,建議重點關注以下兩類ST 股:1)有望摘帽的,尤其是通過內生增長,扭轉業(yè)績的公司,其既有基本面改善的支撐,又有摘帽帶來的交易性機會;2)有望資產重組的;包括借殼、資產注入等,除事件性交易機會外,公司改變也最為徹底。光大證券建議重點關注:*ST 創(chuàng)療、*ST 獐島、*ST 藍豐、*ST 金源。