作為五洋債券違約中的重要一環(huán)，德邦證券被罷免受托管理人資格，已經(jīng)過(guò)去了10天。在此期間，證券時(shí)報(bào)記者向多方了解，中證中小投資者服務(wù)中心（下稱“投服中心”）可能成為下一任受托管理人。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)上首個(gè)持有人罷免券商的案例背后，投資人、發(fā)行人及承銷商之間的博弈一直在進(jìn)行。
投服中心“臨危受命”
據(jù)公開資料，“15五洋債”投資者共計(jì)583個(gè)，其中個(gè)人投資者496個(gè)。同時(shí)，個(gè)人投資者的持倉(cāng)量占比49.09%，接近一半。從持有規(guī)模上來(lái)看，五洋債個(gè)人投資者持有規(guī)模500萬(wàn)元以上有16人，100萬(wàn)元以上有105人。
因一些五洋債持有人對(duì)德邦證券的盡職能力缺乏信任，9月1日經(jīng)過(guò)公開程序后，德邦證券“15五洋債”受托管理人的資格被罷免。證券時(shí)報(bào)記者得到的德邦證券《應(yīng)對(duì)預(yù)案》顯示：“在五洋建設(shè)與新任受托管理人簽訂新的受托管理協(xié)議，證監(jiān)會(huì)臨時(shí)指定中證中小投資者服務(wù)中心承擔(dān)受托管理職責(zé)后，德邦證券將按時(shí)與新任受托管理人或中證中小投資者服務(wù)中心辦理完畢工作移交手續(xù)�！� 五洋建設(shè)與新任受托管理人簽署協(xié)議之前，德邦證券將繼續(xù)履行相關(guān)職責(zé)。
一位五洋債券持有人向證券時(shí)報(bào)記者確認(rèn)了這一消息。他說(shuō)：“目前我們已經(jīng)與投服中心建立了聯(lián)系，通過(guò)投服中心，我們的司法訴求能夠得到支持，債權(quán)人的合法權(quán)益也可以得到保護(hù)�！�
根據(jù)此前《受托管理協(xié)議》約定，德邦證券作為“15五洋債”的受托管理人職責(zé)，自五洋建設(shè)與新任受托管理人簽署新協(xié)議并正式生效之日起終止，但并不免除德邦證券在《受托管理協(xié)議》生效期間所應(yīng)當(dāng)享有的權(quán)利以及應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。
關(guān)于最終的安排，證券時(shí)報(bào)記者暫未從投服中心方面得到書面回復(fù)。
發(fā)行人業(yè)績(jī)下滑
資料顯示，五洋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“五洋建設(shè)”）成立于1999年，注冊(cè)資本為37660萬(wàn)元。公司經(jīng)營(yíng)范圍以建筑施工為主，涉及房地產(chǎn)開發(fā)、旅游業(yè)、建筑設(shè)計(jì)等。
五洋建設(shè)于2015年8月與9月公開發(fā)行了兩只公募債券，合計(jì)金額為13.6億元，主承銷商為德邦證券，發(fā)行時(shí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA級(jí)。2017年8月14日，“15五洋債”正式違約，“15五洋02”因此也出現(xiàn)交叉違約。
據(jù)了解，在債券存續(xù)期間，五洋建設(shè)因信息披露等事項(xiàng)遭到各方質(zhì)疑。截至目前，五洋建設(shè)仍未披露2016年年報(bào)，并且在近3年內(nèi)更換了3家會(huì)計(jì)師事務(wù)所。此前，上交所已向發(fā)行人出具了《監(jiān)管督促函》，要求其盡快披露2016年年報(bào)，但五洋建設(shè)至今仍未進(jìn)行披露。
根據(jù)此前的財(cái)務(wù)報(bào)表，中金公司研究報(bào)告稱，五洋建設(shè)集團(tuán)建筑工程業(yè)務(wù)的收入和毛利占比均在95%左右，由于房建業(yè)務(wù)盈利空間較窄，發(fā)行人綜合毛利率基本穩(wěn)定在7%-8%，盈利能力偏弱。2015年以來(lái)發(fā)行人業(yè)績(jī)一路下滑，特別是2016年貨幣資金大幅減少導(dǎo)致短期流動(dòng)性壓力驟增，公司業(yè)績(jī)下滑程度遠(yuǎn)高于行業(yè)正常水平。
此外，公司在債券存續(xù)過(guò)程中，還存在募集資金使用管理不規(guī)范等違規(guī)行為。據(jù)悉，五洋建設(shè)在收到募集資金后，將其中的10.48億元?jiǎng)澩顷P(guān)聯(lián)公司浙江國(guó)通物資公司進(jìn)行過(guò)賬，之后上述款項(xiàng)中的3.58億元和4.01億元先后劃入公司第一大股東陳志樟控制的銀行賬戶。對(duì)此，上交所在2016年4月，對(duì)五洋建設(shè)做出通報(bào)批評(píng)的決定。
目前，因五洋建設(shè)涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)立案調(diào)查，上交所將配合證監(jiān)會(huì)及相關(guān)方面進(jìn)行深入調(diào)查。
