如果說前一波上漲是“易主”預期刺激,那后一波大漲則屬“先知先覺”,啟動于這次披露接盤方身份之前。6月25日至28日,前期股價大幅回落的ST景谷突然連續(xù)4個交易日漲停。至7月3日,公司方才披露了周大福投資擬入主的消息。而根據(jù)昨日披露的詳式權益變動報告書,正是在6月25日,也就是ST景谷最新一波股價啟動的當天,周大福投資、小康控股各自分別召開了董事會和股東會,決議通過本次權益變動。
在一輪輪控股權更迭中身若漂萍的ST景谷,突然被從天而降的“幸運”砸中。周大福投資不僅要入主,還擬要約收購“集權”至持股55%的消息,讓ST景谷昨日又收獲了一個強勢漲停,總市值超過32億元。
慶幸之余,此次收購的諸多疑問依然待解:消息發(fā)布前的股價連番上漲,恰逢交易雙方?jīng)Q策之時;在借殼市場早已轉為買方市場、遍地10億市值殼公司的市況下,周大福投資緣何高溢價選中一家市值約30億的ST公司;盡管香港鄭氏家族名聲在外,卻無成功操刀A股資本運作的經(jīng)驗,接盤內(nèi)地上市公司,能否修成正果?
在A股市場上,此類忽然“開掛”的事件背后,總是透著“幸福來得太突然”的不真實感,希望ST景谷這次不會又“空歡喜”吧。
股價先漲信披“滯后”
“珠光寶氣”的周大福投資昨日通過ST景谷發(fā)布詳式權益變動報告書,透露的信息很符合“金主”身份:協(xié)議受讓小康控股所持ST景谷30%股權,另擬要約收購25%股份,持股比例將達到55%。協(xié)議收購和要約收購的每股價格均為32.57元。即使ST景谷已連續(xù)大漲,這一價格依然較公司昨日收盤價24.72元/股溢價約31%。粗略計算,協(xié)議轉讓的價款12.7億元加上要約收購所需的10.6億元,周大福投資此番將合計斥資逾23億元。
香港“四大豪門”之一的鄭氏將入主、溢價30%收購控制權,二級市場股價也開啟“狂歡”。不過記者發(fā)現(xiàn),ST景谷股價啟動時點比消息正式披露有所提前,實際與交易雙方的決策時點重合。
5月3日,ST景谷宣布因重大事項停牌。至5月18日,公司復牌并宣布了控制權擬變更的消息,但并未披露接盤方身份,這一消息讓公司股價連拉三個漲停板,且短暫調(diào)整后繼續(xù)上攻。ST景谷停牌前收盤價19.38元/股,至5月30日股價已收于25.78元/股,漲幅超過33%。
如果說前一波上漲是“易主”預期刺激,那后一波大漲則屬“先知先覺”,啟動于這次披露接盤方身份之前。6月25日至28日,前期股價大幅回落的ST景谷突然連續(xù)4個交易日漲停。隨后,6月29日、7月2日兩天漲勢有所收斂。至7月3日,公司方才披露了周大福投資擬入主的消息。
而根據(jù)昨日披露的詳式權益變動報告書,正是在6月25日,也就是ST景谷最新一波股價啟動的當天,周大福投資、小康控股各自分別召開了董事會和股東會,決議通過本次權益變動。
但是,6月28日ST景谷在股價異動公告中還稱:“本次意向收購方尚未與小康控股及其一致行動人簽訂任何意向協(xié)議,磋商結果尚存在重大不確定性。”公告并未完整披露磋商進程,即當時交易雙方皆已履行了重要的決策程序。
會不會水土不服?
周大福投資在昨日的權益變動報告書中還稱:“有意通過對原有業(yè)務的梳理和提升,以及培育和發(fā)展新業(yè)務的方式,提升上市公司整體資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營水平。”
這話并不能消除疑問:對于并無成功操刀A股資本運作經(jīng)驗的周大福投資,是否會“水土不服”?周大福投資如果僅是需要一個資本運作的A股平臺,又為何高出市場價幾倍收殼,ST景谷憑什么中選?
2007年至2010年間,鄭氏家族旗下新世界地產(chǎn)曾買殼重慶的*ST星美(現(xiàn)歡瑞世紀),擬注入地產(chǎn)資產(chǎn)以達到A股上市之目的,不過最后因各種變數(shù)未能實現(xiàn)。而此番出讓ST景谷控制權的小康控股同樣以重慶為大本營。
不過,根據(jù)昨日收盤價,ST景谷市值已達32億元,即使在A股殼公司“坐地起價”的2015年、2016年間也算不得最有吸引力,何況如今借殼已轉為買方市場。以昨日收盤價計,總市值10億元以內(nèi)的多為“退市梯隊”,但10億元至20億元的小市值中,同屬ST類的就有30家公司,若論非ST類的“殼公司”,亦有市值15億以下的可供選擇。
就此問題,在對上交所的回復函中,可以洞悉買家的一部分動機。據(jù)稱,收購ST景谷系周大福投資的企業(yè)性質(zhì)較為特殊(為臺港澳資本與境內(nèi)合資),需考慮的因素較多,而ST景谷不存在不符合外資投資公司收購的限制性條件。
照這一說法,ST景谷只是限制條件下的一種選擇。但這也意味著,上市公司現(xiàn)有業(yè)務要融入周大福投資的業(yè)務版圖似乎并不容易。
據(jù)披露,周大福投資的大股東周大福有限擁有新世界發(fā)展、新創(chuàng)建集團、新世界百貨等10家港股公司股權,業(yè)務涉及地產(chǎn)、百貨、基建等領域。其中,新世界百貨、新世界發(fā)展為核心平臺。周大福投資的實際控制人鄭家純還在周大福、佐丹奴、新時代能源、綜合環(huán)保等4家港股公司持有高比例股份,涉足珠寶、服裝、石油勘探、廢料回收等。
與ST景谷唯一的“聯(lián)系”是周大福通過收購入主的綠心集團。這一點,報告書在談及同業(yè)競爭問題時亦有所提及。報告書稱:“雖然綠心集團與ST景谷主營業(yè)務有一定類似度,但ST景谷的主要產(chǎn)品人造板和綠心集團的主要產(chǎn)品原木材料并不直接構成競爭關系。”
林業(yè)并非周大福的優(yōu)勢業(yè)務領域,上市已18載的ST景谷,會不會就此告別“老本行”,而且還是在公司主業(yè)出現(xiàn)恢復跡象的時候?
今年一季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示,ST景谷原重頭業(yè)務——“林化”板塊在停產(chǎn)多年后實現(xiàn)了零的突破。此前,自2012年因資金問題導致合作車間停產(chǎn)后,歷年年報中,ST景谷林化產(chǎn)品收入均為零。作為擁有幾十萬畝天然林作為采脂基地的松香生產(chǎn)商,ST景谷上市之初也擁有著獨特資源、優(yōu)勢品牌、核心競爭力,其對地域經(jīng)濟的貢獻不言而喻。但核心車間的停產(chǎn),讓這家從云南景谷縣城中走出的上市公司“抱著金飯碗挨餓”,也是其長期“戴帽”的重要原因。
此時易主,對ST景谷的業(yè)務重振計劃,是好事還是變數(shù)?
小康控股不惜違約“脫身”
盡管留下多個疑問,但可知曉的是,周大福投資的從天而降,讓曾“高位接盤”的小康控股順利脫身。而當年,小康控股入主ST景谷時亦被寄予厚望。
2015年11月,代表了當?shù)貒Y的重要股東景谷森達以25.37元/股的價格,向小康控股整體協(xié)議轉讓所持有的ST景谷24.67%的股份,合計價款8.1億元。根據(jù)協(xié)議,小康控股承諾在受讓ST景谷股份后36個月內(nèi)不減持。
小康控股入主后加大了“集權”力度。2017年5月,小康控股才剛剛完成以37.78元/股要約收購ST景谷1600萬股的增持,持股比例由24.67%升至37%。當時的提法是“更多承擔股東對公司的經(jīng)營責任”。
誰料借殼市場畫風突變,已成買方市場,但更沒想到的是,竟又有周大福投資欣然接盤。這不僅讓小康控股所持大部分股權順利脫手,幾乎全身而退。
是誰在慷慨解囊?其實,周大福投資的身份構成并不明確。公告顯示,周大福投資于2016年9月14日由周大福企業(yè)有限公司出資設立,2017年12月8日完成工商變更,變更后注冊資本為3億美元。
今年5月,周大福有限將尚未實繳出資的1.05億美元、4200萬美元分別無償轉讓給上海泓軾網(wǎng)絡科技有限公司、深圳前海藍黛投資有限公司。目前,周大福有限持有周大福投資51%股權,認繳出資1.53億美元。上述兩家突擊介入的股東是何身份,權益變動報告書并未進一步披露。
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