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容百科技:兩輪問詢后沖刺科創(chuàng)板

崔小粟中國證券報·中證網(wǎng)

  6月10日晚,容百科技更新科創(chuàng)板招股書上會稿,成為第5批上會企業(yè)?苿(chuàng)板上市委將于6月19日審議容百科技的發(fā)行上市申請。5月24日,容百科技完成二輪問詢,成為又一家二輪問詢后即上會的企業(yè)。本次公司擬募資規(guī)模16億元,扣除發(fā)行費用后,將投入2025動力型鋰電池綜合基地(一期)項目及補(bǔ)充運(yùn)營資金。在兩輪問詢中,經(jīng)營性現(xiàn)金流、大客戶、毛利率、研發(fā)投入等問題是上交所關(guān)注的重點。

  高鎳三元產(chǎn)品毛利率較高

  公司成立于2014年9月,主要從事鋰電池正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅(qū)體。三元正極材料主要用于鋰電池的制造,并主要應(yīng)用于新能源汽車動力電池領(lǐng)域。

  根據(jù)招股說明書,公司是國內(nèi)最早推出單晶NCM523、單晶NCM622三元正極材料廠商之一,以及首家高鎳NCM811大規(guī)模量產(chǎn)企業(yè)。

  值得關(guān)注的是,在2016年至2018年期間,占營收80%以上的三元正極材料毛利率分別只有13.95%、15.74%和18.21%,而同期行業(yè)平均水平卻分別達(dá)到了16.37%、19.3%和15.98%,2016年和2017年其主營產(chǎn)品的毛利率低于行業(yè)平均水平。對此,上交所要求公司解釋報告期各期公司各類產(chǎn)品與同行業(yè)可比公司同類產(chǎn)品相比毛利率的差異情況及原因。

  公司表示,個別公司毛利率較高主要由于具有原材料成本優(yōu)勢。公司稱,由于高鎳三元產(chǎn)品毛利率較高,2017年和2018年,公司NCM811毛利率分別為27.37%和23.74%,隨著高鎳產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大和收入占比提升,三元正極材料毛利率有望提升。

  此外,公司的研發(fā)投入規(guī)模及其占營收比例偏低引起了上交所關(guān)注。根據(jù)招股說明書,報告期內(nèi)公司各期研發(fā)費用分別為3179.7萬元、7697.6萬元、1.2億元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比例依次為3.59%、4.10%、3.94%。而2016年-2018年行業(yè)平均水平分別為4.33%、4.07%、4.08%,研發(fā)費用占比低于當(dāng)升科技、廈門鎢業(yè)等同行業(yè)公司平均水平。

  在問詢中,上交所要求公司對研發(fā)投入情況進(jìn)行說明。公司對此表示,各期研發(fā)投入金額占營業(yè)收入比例偏低,主要系公司在報告期內(nèi)營業(yè)收入增長較快,加之產(chǎn)品所使用鈷鋰等金屬材料的價值較高,攤薄了研發(fā)費用較營業(yè)收入的比例所致。

  經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額引關(guān)注

  公司的大客戶情況同樣引起了上交所的關(guān)注。根據(jù)容百科技的披露,公司自2016年以來的第一大客戶均為天津力神。報告期內(nèi),該公司的銷售收入占容百科技當(dāng)期營收比例分別為18.9%、19.6%、21%。同時,天津力神也是容百科技的2017年第二大供應(yīng)商。因此,二者是否屬于委托加工的模式以及天津力神的應(yīng)收款項存在部分逾期的情況引起了上交所的關(guān)注。容百科技和保薦機(jī)構(gòu)被要求對此情況進(jìn)行說明。

  在回復(fù)函中,容百科技稱公司向天津力神采購部分原材料的情況僅發(fā)生在2016年末至2017年下半年,不屬于委托加工模式。與此同時,公司承認(rèn)天津力神的應(yīng)收款項存在部分逾期的情況,公司解釋為主要系受到上游原材料價格上漲影響。此外,天津力神向公司銷售原材料系采取沖抵公司對其應(yīng)收貨款的方式進(jìn)行結(jié)算,一定程度上減少了公司原材料采購的資金壓力。

  容百科技經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額連續(xù)三年為負(fù)也引起了上交所關(guān)注。根據(jù)招股說明書,2016年至2018年,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.63億元、-6.38億元和-5.43億元。上交所要求公司披露,報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)且存在較大波動的原因。

  對此,公司稱,客戶收款周期長于供應(yīng)商付款周期、季節(jié)性影響形成期末較高應(yīng)收賬款、票據(jù)收款結(jié)算方式和票據(jù)貼現(xiàn)影響促使了公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

  與表現(xiàn)持續(xù)欠佳的現(xiàn)金流量凈額相比,公司的凈利潤卻實現(xiàn)連續(xù)高速增長。根據(jù)招股說明書,公司2016年至2018年凈利潤分別為556萬元、2723萬元、2.1億元。

  上交所要求公司解釋報告期內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金流與凈利潤存在較大差異的原因。對此,公司解釋稱系公司上下游收付款周期的不同導(dǎo)致經(jīng)營性應(yīng)收項目的增加大于經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加所致。保薦機(jī)構(gòu)和申報會計師進(jìn)一步補(bǔ)充表示,公司應(yīng)收票據(jù)背書用于支付設(shè)備和工程款也使得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額相應(yīng)減少。

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