達(dá)晨等知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)加持 國(guó)科環(huán)宇完成三輪問詢

　　日前北京國(guó)科環(huán)宇科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)科環(huán)宇”）完成科創(chuàng)板上市三輪問詢，此次上市上交所共提出57個(gè)問題，聚焦公司核心技術(shù)、對(duì)賭協(xié)議、研發(fā)外包等方面。

　　國(guó)科環(huán)宇是中科院旗下航天關(guān)鍵電子系統(tǒng)解決方案提供商，公司在載人航天、北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)以及商用衛(wèi)星領(lǐng)域均具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，也是航天關(guān)鍵電子系統(tǒng)領(lǐng)域極少數(shù)的市場(chǎng)化運(yùn)作企業(yè)之一。此次申報(bào)科創(chuàng)板上市，公司擬募資3.32億元用于自主可控空間關(guān)鍵電子系統(tǒng)升級(jí)研制項(xiàng)目等，以期進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品系列及技術(shù)水平，提高整體競(jìng)爭(zhēng)力。

　　關(guān)鍵系統(tǒng)核心供應(yīng)商

　　國(guó)科環(huán)宇招股說明書顯示，公司自成立以來一直專注于航天關(guān)鍵電子系統(tǒng)的研發(fā)和應(yīng)用，提供的關(guān)鍵電子系統(tǒng)產(chǎn)品主要包括空間電子系統(tǒng)產(chǎn)品與服務(wù)、軍工電子系統(tǒng)產(chǎn)品與服務(wù)、特種工業(yè)電子系統(tǒng)產(chǎn)品與服務(wù)、信息安全與加固終端。空間電子系統(tǒng)產(chǎn)品是公司目前主要營(yíng)收利潤(rùn)來源，2016年至2018年其營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)總收入占比分別為90.53%、81.93%、77.58%。公司下游客戶主要為軍工科研院所、軍工企業(yè)以及高校等，最終用戶為軍方。

　　國(guó)科環(huán)宇也是我國(guó)載人航天國(guó)家重大科技專項(xiàng)關(guān)鍵電子系統(tǒng)的核心供應(yīng)商，曾為“神舟七號(hào)”載人航天飛行、“天宮一號(hào)/神州八號(hào)”交會(huì)對(duì)接任務(wù)、“天宮一號(hào)/神舟九號(hào)”載人交會(huì)對(duì)接等任務(wù)的通信工作提供保障，為此公司多次受到軍方客戶的表彰與嘉獎(jiǎng)。

　　航天關(guān)鍵電子系統(tǒng)是保障飛行器安全、可靠的核心，如果發(fā)生故障可能對(duì)航天員生命和空間飛行器安全產(chǎn)生重大影響，故而技術(shù)難度大，且具有極高的技術(shù)壁壘和管理壁壘。國(guó)內(nèi)目前該領(lǐng)域的主要參與單位大部分是大型軍工科研院所，如山東航天電子技術(shù)研究所、西安微電子技術(shù)研究所、天津津航計(jì)算技術(shù)研究所等，這也是國(guó)科環(huán)宇國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。相比之下，國(guó)科環(huán)宇在技術(shù)積累、研發(fā)系統(tǒng)工程化、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)方面存在優(yōu)勢(shì)。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，北京空應(yīng)科技發(fā)展有限公司持股51%為國(guó)科環(huán)宇控股股東，該公司又是中國(guó)科學(xué)院空間應(yīng)用工程與技術(shù)中心全資子公司。除去中科院背景加成外，公司股東中還浮現(xiàn)知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)身影，如達(dá)晨創(chuàng)投旗下深圳市達(dá)晨創(chuàng)坤股權(quán)投資企業(yè)（有限合伙）持有國(guó)科環(huán)宇4.49%股權(quán)，為公司第七大股東。

　　興業(yè)證券研究指出，我國(guó)無論是在尖端前沿技術(shù)、衛(wèi)星數(shù)量以及商業(yè)航天規(guī)模等方面與美國(guó)相比仍存在較大提升空間，但目前我國(guó)航天已進(jìn)入密集發(fā)射期，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)有望保持快速增長(zhǎng)，技術(shù)的提升也有望擴(kuò)寬行業(yè)應(yīng)用，再疊加政策的大力支持，我國(guó)空間飛行器行業(yè)市場(chǎng)未來有望迎來廣闊的發(fā)展空間，進(jìn)而拉動(dòng)航天關(guān)鍵電子系統(tǒng)需求的提升。其中，空間電子系統(tǒng)導(dǎo)航衛(wèi)星市場(chǎng)規(guī)模有望從2017年的94億元增長(zhǎng)至2020年的148億元，年均復(fù)合增速為16.35%。此外，國(guó)防支出的穩(wěn)步增長(zhǎng)有望帶動(dòng)軍工電子系統(tǒng)總體需求。