*ST雛鷹觸及“面值退市”紅線

　　連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元/股

　　□本報(bào)記者 楊潔

　　8月1日，*ST雛鷹繼續(xù)跌停，收?qǐng)?bào)0.69元/股，連續(xù)20個(gè)交易日股票收盤(pán)價(jià)格低于面值。公司當(dāng)晚公告，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司股票自8月2日開(kāi)市起停牌，深交所自公司股票停牌起十五個(gè)交易日內(nèi)作出公司股票是否終止上市的決定。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前有62家A股公司股價(jià)低于2元/股。其中，20家公司股價(jià)低于1.5元/股。

　　或成“面值退市”第二股

　　因股價(jià)持續(xù)跌破面值而退市此前已有先例，中弘股份成為A股首只“跌破面值”退市的個(gè)股。4月下旬公司發(fā)布2018年年報(bào)以來(lái)，*ST雛鷹股價(jià)一路走跌。7月5日開(kāi)始，公司股價(jià)開(kāi)始連續(xù)跌破面值。目前，*ST雛鷹債務(wù)高企，巨額虧損。

　　冰凍三尺非一日之寒。2010年9月，*ST雛鷹登陸深交所。前些年，豬肉價(jià)格上漲。2015年和2016年，*ST雛鷹凈利潤(rùn)同比增幅均超過(guò)2倍，一度成為A股市場(chǎng)備受追捧的白馬股之一。2015年6月12日，公司股價(jià)創(chuàng)出歷史高位的9.08元/股，市值最高接近300億元。

　　然而，豬周期結(jié)束，外加非洲豬瘟沖擊，*ST雛鷹的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)前所未有的困境。

　　2018年11月，*ST雛鷹公告，公司發(fā)行的“18雛鷹農(nóng)牧SCP001”違約，應(yīng)償本息共計(jì)5.28億元。為了償債，公司提出了“欠債肉償”計(jì)劃，對(duì)公司現(xiàn)有債務(wù)調(diào)整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品支付，且已經(jīng)與小部分債權(quán)人達(dá)成初步意向，涉及本息總金額2.71億元。

　　截至2019年一季度末，*ST雛鷹總資產(chǎn)196.4億元，總負(fù)債182億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)92.68%。侯建芳所持公司40.2%股份已經(jīng)全部被多輪輪候凍結(jié)。

　　資金鏈斷裂進(jìn)一步加劇公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化。2019年1月31日，*ST雛鷹發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，將2018年度虧損額由15億元至17億元調(diào)整為虧損29億元至33億元。公司解釋稱：由于資金緊張，飼料供應(yīng)不及時(shí)，公司生豬養(yǎng)殖死亡率高于預(yù)期。

　　2018年，*ST雛鷹虧損38.64億元；2019年一季度，繼續(xù)虧損11.03億元。

　　最終，*ST雛鷹2018年年報(bào)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告。3月18日，公司收到證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》，因公司涉嫌違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。目前，公司尚未收到就上述立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見(jiàn)或決定。

　　多家公司股價(jià)較低

　　截至8月1日收盤(pán)，*ST雛鷹股價(jià)報(bào)0.69元/股，跌停封單超過(guò)346萬(wàn)手。這意味著仍有2.4億元資金等待出逃。8月2日起，*ST雛鷹將停牌，等待15個(gè)交易日后深交所的最終決定。

　　根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，連續(xù)二十個(gè)交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于股票面值，深交所有權(quán)決定終止公司股票上市交易。

　　深交所作出上市公司股票終止上市決定后五個(gè)交易日屆滿的次一交易日起，公司股票將進(jìn)入退市整理期（深交所另有規(guī)定的除外），期限為三十個(gè)交易日。退市整理期間，上市公司股票進(jìn)入退市整理板交易，公司股票價(jià)格的日漲跌幅限制為10%。退市整理期屆滿的次一交易日，上市公司股票終止上市。上市公司應(yīng)當(dāng)在股票被終止上市后及時(shí)做好相關(guān)工作，以確保公司股份在深圳證券交易所退市整理期屆滿后四十五個(gè)交易日內(nèi)可以進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日收盤(pán)，62家A股公司股價(jià)低于2元/股（含暫停上市股），20家公司股價(jià)低于1.5元/股。其中，*ST雛鷹、金亞科技、*ST華信、*ST華業(yè)4家公司股價(jià)低于1元/股，*ST大控剛好為1元/股。

　　在股價(jià)最低前20家公司中，除ST銳電外，其余公司2018年全部虧損，今年一季度則全部虧損。*ST雛鷹今年一季度虧損11.03億元，在上述62家公司中一季度虧損額最高；已經(jīng)披露2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，均預(yù)計(jì)虧損。

　　*ST雛鷹預(yù)計(jì)上半年虧損14.8億元-16.2億元。公司稱，上半年公司生豬出欄大幅下滑，且生豬養(yǎng)殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；同時(shí)，公司負(fù)債規(guī)模較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。

　　退市常態(tài)化

　　海通證券研報(bào)指出，根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，1997年至2018年，美國(guó)上市公司的總數(shù)由8851家下降至4397家，過(guò)去21年間總數(shù)減少5成左右。考慮到美國(guó)每年IPO上市的公司數(shù)量約100多家。這意味著過(guò)去21年美國(guó)每年退市的公司數(shù)量超過(guò)300家，平均每年退市率超過(guò)5%。

　　新加坡管理大學(xué)法學(xué)院助理教授張巍接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，“退市比例高是資本市場(chǎng)成熟的一種結(jié)果，但不能拿退市比例當(dāng)成一項(xiàng)考核指標(biāo)。”張巍介紹，研究顯示，股票一旦退市，其價(jià)格將平均折損一半。

　　值得一提的是，閩燦坤B曾通過(guò)縮股方式實(shí)現(xiàn)保殼。6年前，閩燦坤B連續(xù)18個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)跌破面值，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。生死存亡之際，閩燦坤B通過(guò)“重大資產(chǎn)重組理由停牌+實(shí)施縮股方案”的“組合拳”成功保殼。

　　專家認(rèn)為，有的市場(chǎng)允許通過(guò)縮股方式實(shí)現(xiàn)保殼，根本在于不同的交易制度和市場(chǎng)環(huán)境：境外市場(chǎng)上市公司股票面值并不確定，由各公司自行設(shè)定；公司對(duì)自己股票的最小買(mǎi)賣(mài)單位，即每一手交易代表的股份數(shù)自行設(shè)定；例如，香港市場(chǎng)盛行拆股，不少公司通過(guò)拆分股票，股本增加股價(jià)降低，即使股價(jià)低于面值也不會(huì)退市，同時(shí)允許公司通過(guò)縮股維持股價(jià)穩(wěn)定；對(duì)退市的執(zhí)行已經(jīng)形成穩(wěn)定的機(jī)制，且市場(chǎng)對(duì)“殼”價(jià)值關(guān)注度沒(méi)有這么高。

　　上述專家表示，A股目前采取確定面值、最小報(bào)價(jià)單位的制度。如果允許通過(guò)縮股進(jìn)行保殼，實(shí)質(zhì)上并沒(méi)有導(dǎo)致公司基本面改善和價(jià)值提升，容易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于這一類公司的炒作。張巍則表示，縮股不一定能阻止股價(jià)下跌�！案�需要對(duì)那些弄虛作假、不遵守信息披露規(guī)則的上市公司實(shí)施強(qiáng)制退市。”東北證券研究總監(jiān)付立春向中國(guó)證券報(bào)記者表示，面值退市的公司確實(shí)在經(jīng)營(yíng)上遇到比較大的問(wèn)題；退市常態(tài)化很需要，同時(shí)要對(duì)相關(guān)法律法規(guī)及實(shí)施細(xì)則進(jìn)行完善，公開(kāi)透明且嚴(yán)格執(zhí)行，讓參與者有明確的預(yù)期。