破凈股數(shù)量仍處歷史高位 四行業(yè)成重災(zāi)區(qū)

　　破凈股數(shù)量和占比情況被不少市場人士視為判斷市場是否處于底位的一個重要指標(biāo)，近期市場大幅調(diào)整，破凈股數(shù)量迅速上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過8月12日一日大漲，收盤后除去凈資產(chǎn)為負(fù)的兩市破凈股數(shù)量已經(jīng)下降至349只，占比達(dá)到9.5%，破凈個股數(shù)量較8月9日有所減少，但破凈公司數(shù)量仍然處于歷史高位。

　　四行業(yè)成破凈重災(zāi)區(qū)

　　市值分布方面，市值在20億元-40億元之間的破凈個股最多，市值在20億元-30億元的破凈股數(shù)量達(dá)到48只，市值在30億元-40億元的破凈股數(shù)量達(dá)到45只。行業(yè)方面，申萬一級28個行業(yè)中，僅有休閑服務(wù)行業(yè)上市公司未出現(xiàn)破凈的情況。分行業(yè)來看，銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)和采掘四個行業(yè)成為破凈的重災(zāi)區(qū)。這些行業(yè)大多屬于重資產(chǎn)行業(yè)，PB估值本來就相對比較低，在市場悲觀時容易跌破凈資產(chǎn)。當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者主要擔(dān)憂去杠桿效應(yīng)下對相關(guān)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的擔(dān)憂，金融地產(chǎn)和周期性行業(yè)首當(dāng)其沖。

　　目前A股33家上市銀行中，有22家銀行出現(xiàn)破凈，破凈比例高達(dá)66.67%。五大國有銀行悉數(shù)破凈，目前破凈幅度最大的是華夏銀行，動態(tài)PB僅為0.59。不過從目前的部分銀行公布的中期業(yè)績數(shù)據(jù)來看，銀行業(yè)仍然保持了利潤增長。破凈的22家銀行中，目前已經(jīng)有7家銀行公布了中報(bào)或業(yè)績快報(bào)，均實(shí)現(xiàn)了歸屬于上市公司股東凈利潤的同比增長。除華夏銀行、江陰銀行和鄭州銀行凈利同比增速為個位數(shù)外，其余4家銀行均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的業(yè)績同比增速。

　　今年一季度，鐵礦石、焦炭等原材料價格同比大漲，其中鐵礦石價格同比增長幅度超過40%，而同期鋼材價格不增反跌，鋼鐵上市公司業(yè)績同比大幅下降，也導(dǎo)致了估值大幅下滑。鋼鐵行業(yè)32家上市公司中，有15家破凈，破凈比例接近50%。其中破凈幅度最大的是河鋼股份，僅為0.49。行業(yè)龍頭寶鋼股份也以破發(fā)，最新PB僅為0.79。目前已經(jīng)公布中期業(yè)績的6家鋼鐵公司業(yè)績均同比明顯下滑，其中，安陽鋼鐵凈利同比預(yù)計(jì)下滑接近8成。

　　房地產(chǎn)行業(yè)破凈比例達(dá)到32.82%，但破凈公司數(shù)量目前居首，達(dá)到43家。破凈幅度居前的分別是控股股東身陷債務(wù)危機(jī)的ST新光和ST銀億，最新PB分別為0.43和0.45。不過房地產(chǎn)行業(yè)與銀行、鋼鐵行業(yè)普遍破發(fā)不同，行業(yè)龍頭企業(yè)仍然保持了高速的業(yè)績增長和估值。采掘行業(yè)中煤炭股成為破發(fā)的重災(zāi)區(qū)，此外，中石油也處于破發(fā)之中，最新PB為0.94。

　　多家公司推穩(wěn)股價措施

　　巨潮資產(chǎn)管理有限公司董事長趙公明表示，目前兩市破凈個股數(shù)量達(dá)到歷史高點(diǎn)，主要是由于市場對經(jīng)濟(jì)下行壓力的過度擔(dān)憂導(dǎo)致A股估值水平整體下滑，部分重資產(chǎn)且與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢密切相關(guān)的銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵和煤炭行業(yè)成為破凈的重災(zāi)區(qū)。另一方面，今年以來，上市公司整體業(yè)績增速較往年有所下滑，部分行業(yè)的公司業(yè)績頻頻“暴雷”，也導(dǎo)致了部分個股估值下行。此外，近期科創(chuàng)板成交量非�；钴S，短期對主板流動性的影響也比較大。

　　不少上市公司紛紛“祭出”穩(wěn)定股價的各種方案。8月12日晚間，上海銀行公告稱，當(dāng)日TCL集團(tuán)以自有資金進(jìn)行增持，增持后占上海銀行總股本的5.00%，構(gòu)成舉牌。TCL這一舉牌行為正是上海銀行維護(hù)股價的一系列措施之一。上海銀行A股股票在5月31日至6月28日期間，已經(jīng)連續(xù)20個交易日的收盤價低于其最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，觸發(fā)了該行穩(wěn)定股價措施。上海銀行此前公告，前三大股東計(jì)劃通過上交所交易系統(tǒng)增持上海銀行部分股份，合計(jì)增持金額要求不少于2億元。根據(jù)上海銀行此前的公告，按照上海銀監(jiān)局的批復(fù)，TCL集團(tuán)本次增持的上限為6.5%，若TCL集團(tuán)全數(shù)增持，仍將為該銀行第四大股東。此外，今年還有杭州銀行、江陰銀行和蘇農(nóng)銀行也因股價連續(xù)走低，觸發(fā)了維穩(wěn)股價措施，解決方案均是以重要股東或董監(jiān)高增持股份的方式執(zhí)行。

　　或存估值優(yōu)勢

　　有分析指出，盡管目前銀行股和地產(chǎn)股處于大面積破凈的狀態(tài)，但這兩個行業(yè)目前基本面并未發(fā)生非常大的改變。目前股價低迷更多是反映了對宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)政策的不確定性。但這兩個行業(yè)一直是低估值藍(lán)籌板塊，同時是傳統(tǒng)的高分紅行業(yè)。在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增加的環(huán)境下，行業(yè)整體仍然保持了穩(wěn)健的業(yè)績成長性，一些龍頭公司還取得了兩位數(shù)的增長。一旦經(jīng)濟(jì)趨勢趨穩(wěn)，市場預(yù)期改變，加上這兩個板塊的低估值，就很有可能受到市場的重視。

　　煤炭行業(yè)部分破凈個股近期受到多個分析師的推薦。華創(chuàng)證券分析師指出，西山煤電目前動態(tài)PB為0.95倍，絕對估值為5年大底部，意味著市場對煤炭股的預(yù)期已經(jīng)處于歷史冰點(diǎn)。公司預(yù)期股息率較高，從防御的角度，西山煤電價值十分突出。從長期價值上，煤價圍繞著煤礦產(chǎn)能利用率-需求的維度運(yùn)行，“高分紅”和“現(xiàn)金奶牛”的特征料將逐步獲得市場關(guān)注。

　　中金公司研報(bào)稱，近期A股/港股受內(nèi)外部因素影響回調(diào)，當(dāng)前估值水平之下市場中長線價值在逐步顯現(xiàn)。A股/港股市場估值重新回到歷史相對低位水平，換手率也降至歷史相對低位。外資持股比例前100公司目前估值重新回到接近歷史均值水平。絕大多數(shù)行業(yè)估值低于歷史均值。其中建筑、鐵路、油氣的當(dāng)前市凈率已經(jīng)處于歷史最低水平。