破凈股數(shù)量仍處歷史高位 四行業(yè)成重災(zāi)區(qū)

　　破凈股數(shù)量和占比情況被不少市場(chǎng)人士視為判斷市場(chǎng)是否處于底位的一個(gè)重要指標(biāo)，近期市場(chǎng)大幅調(diào)整，破凈股數(shù)量迅速上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)8月12日一日大漲，收盤后除去凈資產(chǎn)為負(fù)的兩市破凈股數(shù)量已經(jīng)下降至349只，占比達(dá)到9.5%，破凈個(gè)股數(shù)量較8月9日有所減少，但破凈公司數(shù)量仍然處于歷史高位。

　　四行業(yè)成破凈重災(zāi)區(qū)

　　市值分布方面，市值在20億元-40億元之間的破凈個(gè)股最多，市值在20億元-30億元的破凈股數(shù)量達(dá)到48只，市值在30億元-40億元的破凈股數(shù)量達(dá)到45只。行業(yè)方面，申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中，僅有休閑服務(wù)行業(yè)上市公司未出現(xiàn)破凈的情況。分行業(yè)來(lái)看，銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)和采掘四個(gè)行業(yè)成為破凈的重災(zāi)區(qū)。這些行業(yè)大多屬于重資產(chǎn)行業(yè)，PB估值本來(lái)就相對(duì)比較低，在市場(chǎng)悲觀時(shí)容易跌破凈資產(chǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，投資者主要擔(dān)憂去杠桿效應(yīng)下對(duì)相關(guān)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的擔(dān)憂，金融地產(chǎn)和周期性行業(yè)首當(dāng)其沖。

　　目前A股33家上市銀行中，有22家銀行出現(xiàn)破凈，破凈比例高達(dá)66.67%。五大國(guó)有銀行悉數(shù)破凈，目前破凈幅度最大的是華夏銀行，動(dòng)態(tài)PB僅為0.59。不過(guò)從目前的部分銀行公布的中期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行業(yè)仍然保持了利潤(rùn)增長(zhǎng)。破凈的22家銀行中，目前已經(jīng)有7家銀行公布了中報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，均實(shí)現(xiàn)了歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)。除華夏銀行、江陰銀行和鄭州銀行凈利同比增速為個(gè)位數(shù)外，其余4家銀行均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的業(yè)績(jī)同比增速。

　　今年一季度，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格同比大漲，其中鐵礦石價(jià)格同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)40%，而同期鋼材價(jià)格不增反跌，鋼鐵上市公司業(yè)績(jī)同比大幅下降，也導(dǎo)致了估值大幅下滑。鋼鐵行業(yè)32家上市公司中，有15家破凈，破凈比例接近50%。其中破凈幅度最大的是河鋼股份，僅為0.49。行業(yè)龍頭寶鋼股份也以破發(fā)，最新PB僅為0.79。目前已經(jīng)公布中期業(yè)績(jī)的6家鋼鐵公司業(yè)績(jī)均同比明顯下滑，其中，安陽(yáng)鋼鐵凈利同比預(yù)計(jì)下滑接近8成。

　　房地產(chǎn)行業(yè)破凈比例達(dá)到32.82%，但破凈公司數(shù)量目前居首，達(dá)到43家。破凈幅度居前的分別是控股股東身陷債務(wù)危機(jī)的ST新光和ST銀億，最新PB分別為0.43和0.45。不過(guò)房地產(chǎn)行業(yè)與銀行、鋼鐵行業(yè)普遍破發(fā)不同，行業(yè)龍頭企業(yè)仍然保持了高速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值。采掘行業(yè)中煤炭股成為破發(fā)的重災(zāi)區(qū)，此外，中石油也處于破發(fā)之中，最新PB為0.94。

　　多家公司推穩(wěn)股價(jià)措施

　　巨潮資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)趙公明表示，目前兩市破凈個(gè)股數(shù)量達(dá)到歷史高點(diǎn)，主要是由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的過(guò)度擔(dān)憂導(dǎo)致A股估值水平整體下滑，部分重資產(chǎn)且與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)的銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵和煤炭行業(yè)成為破凈的重災(zāi)區(qū)。另一方面，今年以來(lái)，上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^往年有所下滑，部分行業(yè)的公司業(yè)績(jī)頻頻“暴雷”，也導(dǎo)致了部分個(gè)股估值下行。此外，近期科創(chuàng)板成交量非�；钴S，短期對(duì)主板流動(dòng)性的影響也比較大。

　　不少上市公司紛紛“祭出”穩(wěn)定股價(jià)的各種方案。8月12日晚間，上海銀行公告稱，當(dāng)日TCL集團(tuán)以自有資金進(jìn)行增持，增持后占上海銀行總股本的5.00%，構(gòu)成舉牌。TCL這一舉牌行為正是上海銀行維護(hù)股價(jià)的一系列措施之一。上海銀行A股股票在5月31日至6月28日期間，已經(jīng)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于其最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，觸發(fā)了該行穩(wěn)定股價(jià)措施。上海銀行此前公告，前三大股東計(jì)劃通過(guò)上交所交易系統(tǒng)增持上海銀行部分股份，合計(jì)增持金額要求不少于2億元。根據(jù)上海銀行此前的公告，按照上海銀監(jiān)局的批復(fù)，TCL集團(tuán)本次增持的上限為6.5%，若TCL集團(tuán)全數(shù)增持，仍將為該銀行第四大股東。此外，今年還有杭州銀行、江陰銀行和蘇農(nóng)銀行也因股價(jià)連續(xù)走低，觸發(fā)了維穩(wěn)股價(jià)措施，解決方案均是以重要股東或董監(jiān)高增持股份的方式執(zhí)行。

　　或存估值優(yōu)勢(shì)

　　有分析指出，盡管目前銀行股和地產(chǎn)股處于大面積破凈的狀態(tài)，但這兩個(gè)行業(yè)目前基本面并未發(fā)生非常大的改變。目前股價(jià)低迷更多是反映了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)政策的不確定性。但這兩個(gè)行業(yè)一直是低估值藍(lán)籌板塊，同時(shí)是傳統(tǒng)的高分紅行業(yè)。在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增加的環(huán)境下，行業(yè)整體仍然保持了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，一些龍頭公司還取得了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。一旦經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)趨穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期改變，加上這兩個(gè)板塊的低估值，就很有可能受到市場(chǎng)的重視。

　　煤炭行業(yè)部分破凈個(gè)股近期受到多個(gè)分析師的推薦。華創(chuàng)證券分析師指出，西山煤電目前動(dòng)態(tài)PB為0.95倍，絕對(duì)估值為5年大底部，意味著市場(chǎng)對(duì)煤炭股的預(yù)期已經(jīng)處于歷史冰點(diǎn)。公司預(yù)期股息率較高，從防御的角度，西山煤電價(jià)值十分突出。從長(zhǎng)期價(jià)值上，煤價(jià)圍繞著煤礦產(chǎn)能利用率-需求的維度運(yùn)行，“高分紅”和“現(xiàn)金奶�！钡奶卣髁蠈⒅鸩将@得市場(chǎng)關(guān)注。

　　中金公司研報(bào)稱，近期A股/港股受內(nèi)外部因素影響回調(diào)，當(dāng)前估值水平之下市場(chǎng)中長(zhǎng)線價(jià)值在逐步顯現(xiàn)。A股/港股市場(chǎng)估值重新回到歷史相對(duì)低位水平，換手率也降至歷史相對(duì)低位。外資持股比例前100公司目前估值重新回到接近歷史均值水平。絕大多數(shù)行業(yè)估值低于歷史均值。其中建筑、鐵路、油氣的當(dāng)前市凈率已經(jīng)處于歷史最低水平。