建龍微納擬登陸科創(chuàng)板 募集資金用于吸附類分子篩產品升級

　　建龍微納成立于1998年，是國內吸附類分子篩產品研發(fā)、生產、銷售、服務的綜合型企業(yè)。2019年4月30日，上交所受理了公司科創(chuàng)板上市申請。近日，公司完成了交易所第一輪問詢。

　　助力產品升級

　　招股說明書顯示，公司主要從事無機非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關產品研發(fā)、生產、銷售及技術服務的業(yè)務，主要產品為分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩三大類。

　　招股說明書顯示，公司本次發(fā)行股票數量不超過1446萬股，且占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，本次募集資金投資項目包括吸附材料產業(yè)園項目（三期）、年產富氧分子篩4500噸項目、5000噸活性氧化鋁生產線建設項目等。

　　華泰證券研報顯示，建龍微納募投項目可助力公司產品高端化升級。公司本次擬發(fā)行建設項目總投資為3.85億元，其中3.64億元來自于募集資金。其中，吸附材料產業(yè)園（三期）項目擬新投產Li-LSX分子篩3000噸、LSX分子篩原粉9000噸等，公司預計達產后年均營業(yè)收入為4.1億元，凈利潤為5777萬元。Li-LSX分子篩主要應用于高效節(jié)能制氧領域，2018年銷量762噸，銷售均價達11.12萬元/噸。

　　公司2016年-2018年分別實現營業(yè)收入1.3億元、2.44億元和3.78億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1039.57萬元、-1018.82萬元和4707.25萬元。

　　針對盈利模式，公司表示，主要依靠自有品牌產品推廣以及為國際知名分子篩廠商OEM來驅動。2016年至2018年，自有品牌產品銷售收入分別為1.27億元、2.13億元和3.39億元，占當年公司的營業(yè)收入的比例分別為97.78%、87.21%和89.51%；OEM銷售收入分別為288.3萬元、3127.64萬元和3969.06萬元，占當年營業(yè)收入比例分別為2.22%、12.79%和10.49%。

　　針對未來發(fā)展戰(zhàn)略，公司表示，目前，公司在鞏固制氧、制氫、吸附干燥等傳統(tǒng)領域優(yōu)勢的同時，積極向氫氣提純、煤制乙醇、煤制丙烯等能源化工領域,鋼廠煙道燒結尾氣脫硝、污染物資源化綜合利用、柴油車尾氣脫硝等環(huán)境治理領域,以及核廢水處理、鹽堿地土壤改良等生態(tài)環(huán)境修復領域拓展。

　　行業(yè)高度分散

　　針對分子篩行業(yè)現狀，華泰證券指出，國內分子篩行業(yè)規(guī)模約30億元，偏向中低端化。2016年我國分子篩市場規(guī)模為33億元，產量為32.4萬噸，產業(yè)主要集群于環(huán)渤海圈與長三角地區(qū)。2016年行業(yè)共有100余家生產廠商，其中產能規(guī)模在5000噸以下的小型廠商數量占比81%，市場處于高度分散狀態(tài)。且在與國外分子篩廠商對比中，國內分子篩企業(yè)產品結構高度相同，研發(fā)投入力度不足，偏向中低端化。

　　針對行業(yè)前景，上述研報指出，以氧氣為代表的工業(yè)氣體市場規(guī)模2012-2017年CAGR達10.0%，滲透率遠未至天花板。鋼鐵行業(yè)景氣度上行、2019年初至今工業(yè)氧氣價格大幅反彈124%，逐步提振工業(yè)用氧需求，制氧分子篩存量和增量更新需求旺盛。制氫層面，政策扶持氫能源發(fā)展，燃料電池將成氫能源主要應用場景，工業(yè)副產氫污染小、成本低，有望成為主流制氫方式，帶動制氫分子篩需求大幅增長。尾氣脫硝層面，國六排放標準提前實施，脫硝分子篩主要應用的柴油車是氮氧化物污染主力，更換需求量較大，脫硝分子篩應用空間廣闊。

　　如果競爭對手推出更高效、更節(jié)能的成型分子篩，將會大幅擠占發(fā)行人的市場份額。這就需要發(fā)行人持續(xù)保持技術創(chuàng)新能力，加大研發(fā)技術投入，保持主要產品的技術領先性，不斷推出更高效、更節(jié)能的成型分子篩產品，鞏固市場地位。

　　2016年-2018年，公司研發(fā)費用分別為606.14萬元、802.23萬元和1241.02萬元。占營業(yè)收入的比例分別為4.66%、3.28%和3.28%。

　　經營存在幾大風險

　　公司在招股說明書中披露，主要面臨技術風險、經營風險、環(huán)境保護風險、安全生產風險、內控風險、財務風險、發(fā)行失敗風險等。

　　經營風險中，公司主要原材料是鋰鹽、氫氧化鈉、固體純堿硅酸鈉和氫氧化鋁。2016年至2018年，直接材料占公司主營業(yè)務成本的比例分別為58.63%、66.8%和69.54%，上述四種原材料合計占直接材料的比例分別為61.52%、62.27%和62.42%。2017年除鋰鹽采購價格下降外，其他三種原材料采購價格均大幅上漲。若上述主要原材料未來市場價格大幅上漲，將影響公司的盈利能力。

　　匯兌風險方面，2016年、2017年和2018年，公司出口收入分別為3054.15萬元、5709.52萬元、9778.44萬元，占同期主營業(yè)務收入的23.49%、23.35%、25.85%，匯兌損益分別為14.08萬元、-27.42萬元、72.75萬元。公司表示，公司計劃持續(xù)開拓海外市場，出口銷售金額預計會有進一步提升，若未來人民幣匯率出現大幅波動，將面臨因人民幣匯率變動所帶來的匯兌損失風險。

　　此外，公司還表示，若對危險源不能進行正確識別和有效控制，存在發(fā)生安全事故的風險。