攜四大產(chǎn)品系列 安必平?jīng)_刺科創(chuàng)板

　　廣州安必平醫(yī)藥科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“安必平”）的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)近日獲受理。

　　公司從事體外診斷試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家具有自主研發(fā)和創(chuàng)新能力的高新技術(shù)企業(yè)。公司此次擬募集資金3.74億元，投資于研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

　　產(chǎn)品線豐富

　　安必平建立體外診斷的三大技術(shù)平臺(tái)，即細(xì)胞學(xué)診斷、分子診斷和免疫診斷，較完整地覆蓋從細(xì)胞形態(tài)到蛋白表達(dá)、基因檢測(cè)等不同診斷層次的臨床需求。

　　經(jīng)過自主研發(fā)創(chuàng)新，公司已成熟地掌握了沉降式液基細(xì)胞學(xué)技術(shù)、反向點(diǎn)雜交PCR制備技術(shù)、實(shí)時(shí)熒光PCR制備技術(shù)、FISH探針標(biāo)記技術(shù)、IHC病理診斷抗體篩選及質(zhì)控技術(shù)和相關(guān)配套儀器制造技術(shù)，以及“實(shí)視”——基于云計(jì)算的實(shí)時(shí)遠(yuǎn)程病理協(xié)作技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，并依此建立了相應(yīng)系列產(chǎn)品線。

　　安必平產(chǎn)品主要應(yīng)用于腫瘤病理診斷及醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)，其產(chǎn)品線豐富，包括細(xì)胞學(xué)診斷試劑和儀器（LBP系列）、免疫組化診斷試劑和儀器（IHC系列）、分子診斷試劑和儀器（PCR系列、FISH系列）等系列注冊(cè)/備案產(chǎn)品數(shù)量485個(gè)，種類齊全，能滿足不同層級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的需求。

　　憑借自主品牌試劑和儀器的協(xié)同優(yōu)勢(shì)、完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)體系，公司產(chǎn)品市場(chǎng)已輻射國(guó)內(nèi)近1800家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

　　體外診斷在醫(yī)療領(lǐng)域被譽(yù)為“醫(yī)生的眼睛”。根據(jù)《生物產(chǎn)業(yè)技術(shù)》發(fā)布的《體外診斷試劑研發(fā)及市場(chǎng)發(fā)展概況》，2012年我國(guó)體外診斷行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為190億元，到2016年增至369億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18.05%。根據(jù)《醫(yī)療器械藍(lán)皮書2017》的保守預(yù)測(cè)，未來5年我國(guó)體外診斷行業(yè)仍將保持15%的較快增長(zhǎng)速度。

　　目前我國(guó)的體外診斷市場(chǎng)遠(yuǎn)沒有飽和。近年來，我國(guó)自主創(chuàng)新的體外診斷企業(yè)加速涌現(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)中與公司行業(yè)、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品較接近的可比公司包括凱普生物、艾德生物、之江生物、透景生命、泰普生物、邁新生物。

　　研發(fā)費(fèi)用率相對(duì)較低

　　公司一直注重技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新。2016年-2018年以及2019年上半年（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），公司研發(fā)費(fèi)用分別為1325.15萬元、1530.49萬元、1558.65萬元以及824.23萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例（研發(fā)費(fèi)用率）分別為5.49%、5.88%、5.09%以及5.29%。

　　目前，公司已組建一支70余人的高素質(zhì)研發(fā)隊(duì)伍，占公司員工總數(shù)近17%。公司已形成有效的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制，包括研發(fā)項(xiàng)目管理系統(tǒng)、研發(fā)人員績(jī)效考核體系、研發(fā)人員獎(jiǎng)勵(lì)懲罰制度等，使公司的研發(fā)工作嚴(yán)謹(jǐn)高效，保證公司技術(shù)工藝水平不斷地及時(shí)更新。

　　公司制定多項(xiàng)研發(fā)激勵(lì)措施：為充分調(diào)動(dòng)技術(shù)研發(fā)人員的積極性和創(chuàng)造性，公司建立了針對(duì)研發(fā)人員績(jī)效考核的管理制度，明確考核目標(biāo)及程序，公平、合理地評(píng)價(jià)技術(shù)人員的工作業(yè)績(jī)；同時(shí)，公司制定了《科研創(chuàng)新和政府項(xiàng)目申報(bào)（管理）獎(jiǎng)勵(lì)條例》，規(guī)定了科研項(xiàng)目的獎(jiǎng)勵(lì)辦法，對(duì)參與項(xiàng)目研發(fā)的人員按照制度進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。此外，公司重視人才的再培養(yǎng)，向核心技術(shù)人員提供不定期進(jìn)修培訓(xùn)機(jī)會(huì)以提高其技術(shù)管理水平，使核心技術(shù)人員及時(shí)了解最新科技動(dòng)態(tài)，具備更大的創(chuàng)新動(dòng)力。

　　報(bào)告期內(nèi)，與同行業(yè)可比上市公司相比，安必平的研發(fā)費(fèi)用率較低，特別是與艾德生物存在顯著差異。對(duì)此，公司稱，主要由公司的產(chǎn)品類別和技術(shù)成熟度不同、公司與同行業(yè)可比上市公司所處發(fā)展階段不同，以及公司的直銷收入占比較高等三方面因素綜合決定。

　　針對(duì)第三個(gè)因素，公司稱，直銷模式下公司由于自主承擔(dān)市場(chǎng)開拓、學(xué)術(shù)推廣和客戶服務(wù)，對(duì)直接客戶的定價(jià)較高。因此，直銷收入占比較高的企業(yè)，在研發(fā)費(fèi)用支出一定的情況下，研發(fā)費(fèi)用率相對(duì)較低。公司與同行業(yè)可比上市公司相比，直銷比例相對(duì)較高，一定程度上也降低了公司的研發(fā)費(fèi)用比例。

　　自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比逾八成

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.41億元、2.60億元、3.06億元、1.56億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4602.87萬元、4833.87萬元、6147.18萬元、3164.6萬元。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比80%以上，為公司收入利潤(rùn)的主要來源。自產(chǎn)產(chǎn)品包括細(xì)胞學(xué)診斷產(chǎn)品（LBP系列）、分子診斷產(chǎn)品（PCR系列、FISH系列）、免疫組化診斷產(chǎn)品（IHC系列）、實(shí)視系統(tǒng)。其中，LBP系列試劑和PCR系列試劑為公司最主要的收入利潤(rùn)來源，合計(jì)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入70%以上。

　　報(bào)告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款也出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1.49億元、1.6億元、1.79億元和1.8億元，占報(bào)告期各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為61.66%、61.35%、58.31%和115.13%。

　　公司也提示了相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。公司稱，公司應(yīng)收賬款賬齡通常在1年以內(nèi)，且賒銷客戶主要為國(guó)內(nèi)各級(jí)公立醫(yī)院，公立醫(yī)院的收支由國(guó)家財(cái)政統(tǒng)一管理，資信水平高。雖然公司內(nèi)部建立了以資金風(fēng)險(xiǎn)控制為核心的應(yīng)收賬款管理制度，對(duì)客戶信用進(jìn)行有效管理，且公司對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提了充足的壞賬準(zhǔn)備，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)客戶銷售額和客戶數(shù)量持續(xù)增加，應(yīng)收賬款的總額可能會(huì)相應(yīng)增長(zhǎng)。若未來市場(chǎng)環(huán)境或者主要客戶信用狀況發(fā)生不利變化，公司可能面臨未來應(yīng)收賬款無法足額收回導(dǎo)致壞賬金額增加的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司未來業(yè)績(jī)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

　　另外，報(bào)告期各期，公司銷售費(fèi)用率分別為46.68%、47.16%、46.30%和46.05%，高于同行業(yè)可比上市公司的平均水平。

　　公司稱，主要是公司的銷售模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的。首先，公司采用以直銷為主的銷售模式，報(bào)告期內(nèi)直銷收入（含配送經(jīng)銷商收入）比例達(dá)到75%左右，而同行業(yè)上市公司的平均直銷比例僅50%左右，直銷模式下公司需要負(fù)責(zé)終端市場(chǎng)開拓、學(xué)術(shù)推廣和客戶服務(wù)，銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于經(jīng)銷模式；其次，公司致力于提供病理診斷領(lǐng)域的完整解決方案，目前形成了細(xì)胞學(xué)診斷、分子診斷、免疫診斷三大技術(shù)平臺(tái)，LBP、HPV、FISH和IHC四大產(chǎn)品系列，并持續(xù)推出新產(chǎn)品，四大產(chǎn)品系列臨床運(yùn)用范圍、實(shí)驗(yàn)原理、實(shí)驗(yàn)操作及結(jié)果判斷等均有各自特點(diǎn)，公司需要配置專門的市場(chǎng)資源，針對(duì)不同產(chǎn)品情況進(jìn)行個(gè)性的市場(chǎng)調(diào)研、學(xué)術(shù)推廣和客戶服務(wù)，因此公司銷售費(fèi)用率相比同行業(yè)上市公司略高。