進(jìn)擊的三峽系 一年間逾50億元攬入12家公司股權(quán)

　　一個(gè)嶄新的資本系正在A股市場(chǎng)迅猛崛起。

　　這一股強(qiáng)勢(shì)資本正在“集結(jié)”優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)：豪擲逾50億元，時(shí)而秘密吸籌，時(shí)而高調(diào)舉牌，一年內(nèi)迅速加倉(cāng)12家上市公司及子公司，在A股和H股控股或參股的上市公司名單已擴(kuò)編至20家。

　　它是央企中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司（下稱“三峽集團(tuán)”），是“長(zhǎng)江大保護(hù)”的主力軍，亦是創(chuàng)建世界一流清潔能源集團(tuán)的示范單位。

　　那么，三峽集團(tuán)為何在資本市場(chǎng)如此大規(guī)�！罢斜�買馬”，又如何選擇標(biāo)的公司？背后究竟是怎樣的資本棋局？

　　可以注意的是，三峽集團(tuán)上�？睖y(cè)設(shè)計(jì)研究院副總工郭亞麗博士曾在2019年8月一個(gè)行業(yè)論壇上透露，三峽集團(tuán)的“資本+”模式，主要聯(lián)手全國(guó)性業(yè)務(wù)平臺(tái)、區(qū)域性地方平臺(tái)、專業(yè)技術(shù)型企業(yè)等三類企業(yè)。目前看，這三種分類，正好符合前述12家公司的買入邏輯。

　　2020年，對(duì)三峽集團(tuán)“長(zhǎng)江大保護(hù)”任務(wù)來說是個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，檢驗(yàn)工作成效、打造項(xiàng)目亮點(diǎn)，在這一年至關(guān)重要。這也預(yù)示著，“三峽系”A股編隊(duì)將加緊合作。這張鋪陳開來的資本版圖，或才剛露崢嶸。

　　節(jié)后A股密集出手

　　節(jié)后復(fù)工以來，三峽集團(tuán)已在A股多次露面。

　　2月24日，納川股份10.02%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江環(huán)保集團(tuán)及三峽資本持有，總價(jià)款4.12億元。

　　記者注意到，本次轉(zhuǎn)讓其實(shí)三峽系早有布局。三峽資本此次承接的5.01%股份是在2019年4月由納川股份實(shí)控人陳志江以4.32元/股的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給睿匯海納的，而后者由三峽資本持股40%。

　　除了協(xié)議轉(zhuǎn)讓，三峽集團(tuán)亦在二級(jí)市場(chǎng)低調(diào)而又異常迅猛地吸籌。

　　興蓉環(huán)境2月21日公告，長(zhǎng)江環(huán)保集團(tuán)2月19日通過集中競(jìng)價(jià)方式，增持公司173.39萬股，占總股本的0.06%。至此，長(zhǎng)江環(huán)保集團(tuán)及其一致行動(dòng)人三峽資本累計(jì)持股1.49億股，占總股本比例達(dá)5%，構(gòu)成舉牌。此前，長(zhǎng)江環(huán)保集團(tuán)和三峽資本已于今年春節(jié)前后連續(xù)從二級(jí)市場(chǎng)買入，記者估算，其今年的買入成本已經(jīng)達(dá)到2.3億元。

　　就連已經(jīng)多年“按兵不動(dòng)”的福能股份3月6日突然提示，三峽資本于2020年2月25日至3月4日通過集中競(jìng)價(jià)交易買入公司760萬股（占0.49%股權(quán)）。此前，三峽資本早于2015年定增參股7%后，又于2015年9月、2016年5月至6月，以及本次2020年2月至3月增持共計(jì)1.38億元，最新持股比例達(dá)到7.89%。

　　一手競(jìng)價(jià)買入，一手協(xié)議轉(zhuǎn)讓，三峽集團(tuán)2020年的A股建倉(cāng)工作已全面“復(fù)工”。

　　另一邊，國(guó)禎環(huán)保于3月13日晚間披露，公司控股股東國(guó)禎集團(tuán)原本擬向三峽集團(tuán)轉(zhuǎn)讓15%股權(quán)的事項(xiàng)終止，改為賣給另一家央企中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)。

　　雖然三峽集團(tuán)放棄了對(duì)國(guó)禎環(huán)�？刂茩�(quán)的收購(gòu)，但是在過去一年多的時(shí)間里，三峽系不斷通過二級(jí)市場(chǎng)買入和參與定增，已共計(jì)持有國(guó)禎環(huán)保11.63%股權(quán)，入股成本估算超過5.43億元，是其重要的參股股東和合作伙伴。

　　至此，三峽集團(tuán)在A股的資本合作模式愈發(fā)明朗：即除了自身控股的3家上市公司長(zhǎng)江電力、湖北能源、三峽水利外，在新增上市公司合作上均采用參股方式。一方面，憑借三峽集團(tuán)的資源與增信，雙方聯(lián)手承攬水務(wù)治理等項(xiàng)目，有助于上市公司做大收入；另一方面，三峽集團(tuán)獲得來自上市公司股價(jià)上漲的投資收益。

　　除了增持活躍，三峽系控股的上市公司資本運(yùn)作也已迅速“復(fù)工”。

　　2019年3月，三峽集團(tuán)入主控股三峽水利，隨即啟動(dòng)了通過三峽水利重組整合聯(lián)合能源和長(zhǎng)興電力有關(guān)工作。雖經(jīng)歷了一次證監(jiān)會(huì)否決，三峽水利迅速于今年3月7日調(diào)整方案并重啟了該項(xiàng)資產(chǎn)收購(gòu)，交易作價(jià)逾65億元。公司表示，三峽水利作為三峽集團(tuán)配售電業(yè)務(wù)的唯一上市平臺(tái)，將逐步整合三峽集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)配售電資產(chǎn)；同時(shí)，本次重組也是為推進(jìn)“長(zhǎng)江大保護(hù)”戰(zhàn)略實(shí)施，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)延伸，實(shí)現(xiàn)配售電業(yè)務(wù)沿江布局的戰(zhàn)略協(xié)同。

　　“開年就是沖刺，開局就是決戰(zhàn)�！边@是三峽集團(tuán)就做好2020年共抓長(zhǎng)江大保護(hù)工作的明確要求。2020年，三峽系在A股市場(chǎng)的快速進(jìn)擊，就此揭開大幕。

　　“資本+”模式鎖定三類企業(yè)

　　據(jù)上證報(bào)記者梳理，2019年以來，三峽集團(tuán)已先后買入12家上市公司及子公司股權(quán)，包括A股公司11家：納川股份、興蓉環(huán)境、洪城水業(yè)、武漢控股、國(guó)禎環(huán)保、福能股份、旺能環(huán)境、啟迪環(huán)境核心水務(wù)子公司浦華水務(wù)、川投能源、廣州發(fā)展、國(guó)投電力，以及H股的北控水務(wù)集團(tuán)。從能夠估算的金額來說，耗資已超過50億元人民幣。

　　其中，川投能源、廣州發(fā)展、國(guó)投電力等3家公司是在原有參股基礎(chǔ)上增持，其余9家是在2019年新進(jìn)入公司前十大股東榜。

　　此外，三峽集團(tuán)參控股的上市公司還有8家，包括：長(zhǎng)江電力、湖北能源、三峽水利、金風(fēng)科技、長(zhǎng)源電力、國(guó)銀租賃、四川能投發(fā)展、長(zhǎng)江證券等。不過，在2019年未做股份增持。至此，三峽系布局的A股及H股公司已達(dá)20家。

　　一年間，三峽集團(tuán)為何要在資本市場(chǎng)頻繁出手，又為何選擇了這些標(biāo)的公司，背后究竟是下怎樣的一盤大棋？

　　三峽集團(tuán)上�？睖y(cè)設(shè)計(jì)研究院副總工郭亞麗博士曾在2019年8月一個(gè)行業(yè)論壇上透露，三峽集團(tuán)的“資本+”模式，主要聯(lián)手全國(guó)性業(yè)務(wù)平臺(tái)、區(qū)域性地方平臺(tái)、專業(yè)技術(shù)型企業(yè)等三類企業(yè)。

　　而這三類企業(yè)，也符合三峽集團(tuán)在A股“結(jié)盟”的核心邏輯。

　　其中，北控水務(wù)集團(tuán)是北京控股集團(tuán)旗下專注于水資源循環(huán)利用和水生態(tài)環(huán)境保護(hù)事業(yè)的旗艦企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作成熟，是名副其實(shí)的行業(yè)龍頭企業(yè)，亦是三峽集團(tuán)“長(zhǎng)江大保護(hù)”的重要合作伙伴，合作范圍覆蓋了股權(quán)、基金、業(yè)務(wù)、雙平臺(tái)、研究及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等六個(gè)方向。

　　與此同時(shí)，區(qū)域性水務(wù)上市公司的選擇，則著眼于三峽集團(tuán)在長(zhǎng)江沿岸的先行先試合作城市。

　　據(jù)長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)官網(wǎng)披露，目前16個(gè)長(zhǎng)江沿岸城市的先行先試工作已全面啟動(dòng)。其中，第一批江西九江、安徽蕪湖、湖南岳陽(yáng)、湖北宜昌四個(gè)城市的先導(dǎo)工程已經(jīng)全面開工。第二批重慶、武漢、南京、上海等多個(gè)試點(diǎn)城市的目標(biāo)清單正在快速成型。后期，還將進(jìn)一步拓展試點(diǎn)城市范圍，圍繞長(zhǎng)江干流、重要支流等，策劃多輪次、多批次重點(diǎn)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)由單個(gè)項(xiàng)目建設(shè)向綜合治理流域統(tǒng)籌躍升。

　　目前，三峽系參股的區(qū)域性行業(yè)龍頭公司中，基本都分布在重點(diǎn)合作省市。例如：國(guó)禎環(huán)保是總部在安徽的水處理行業(yè)龍頭之一，雙方的“緣分”源于安徽蕪湖及無為項(xiàng)目的合作；興蓉環(huán)境是成都市國(guó)資委控股的成都市水務(wù)龍頭；浦華水務(wù)在股權(quán)變更前為啟迪環(huán)境的水務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)施平臺(tái)；武漢控股是武漢市污水處理行業(yè)的龍頭企業(yè)，占武漢市污水日處理能力的75%左右；洪城水業(yè)則是江西省南昌市的自來水及污水處理國(guó)資企業(yè)，公司的日污水處理能力在江西省縣級(jí)地域的市場(chǎng)份額占80%以上。

　　而納川股份，則是三峽系參股的專業(yè)技術(shù)型公司。在三峽集團(tuán)的城鎮(zhèn)污水處理業(yè)務(wù)中，管材質(zhì)量直接影響著污水處理項(xiàng)目的效果，而納川股份是國(guó)內(nèi)專業(yè)的高品質(zhì)、大口徑、重負(fù)載給排水地下管網(wǎng)制造商及運(yùn)營(yíng)商。在業(yè)務(wù)上，納川股份與三峽集團(tuán)具有一定協(xié)同效應(yīng)。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在具體項(xiàng)目運(yùn)作中，三峽集團(tuán)探索形成了“資本+”模式，即通過股權(quán)合資、企業(yè)并購(gòu)等方式，投入增量資金接手相關(guān)城市污水處理廠、管網(wǎng)等水務(wù)平臺(tái)存量資產(chǎn)，縮短獲得城鎮(zhèn)污水治理項(xiàng)目的時(shí)間，不僅不增加地方政府債務(wù)規(guī)模，而且給地方政府帶來大量資金用于污水治理。

　　據(jù)官網(wǎng)披露，目前，三峽集團(tuán)已對(duì)接上游重慶水務(wù)、瀘州興瀘水務(wù)，中游武漢水務(wù)、長(zhǎng)沙水業(yè)，下游安徽六安水務(wù)、江蘇省環(huán)保集團(tuán)、南京水務(wù)等15家地方水務(wù)平臺(tái)，確定8個(gè)平臺(tái)股權(quán)合作方案。截至2019年底，三峽集團(tuán)已選定20個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目，總投資額154億元。

　　三峽系的資本閉環(huán)

　　可以看出，三峽集團(tuán)正在進(jìn)行一次中國(guó)水務(wù)治理行業(yè)的大整合。然而，肩負(fù)著“長(zhǎng)江大保護(hù)”的國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略任務(wù)，動(dòng)輒需要百億級(jí)的投資資金，僅一年內(nèi)的上市公司參股成本已逾50億元，三峽集團(tuán)的錢從哪來？

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，三峽集團(tuán)正在悄然構(gòu)建一個(gè)“實(shí)體業(yè)務(wù)、上市平臺(tái)、金融機(jī)構(gòu)”三方良性循環(huán)的產(chǎn)融結(jié)合鏈條，形成“三峽系”閉環(huán)。

　　記者注意到，在三峽系參股的上市公司中，不乏國(guó)銀租賃、長(zhǎng)江證券等金融機(jī)構(gòu)；同時(shí)，北控水務(wù)集團(tuán)也參與了三峽集團(tuán)“長(zhǎng)江綠色發(fā)展基金”的投資運(yùn)營(yíng)。

　　在三峽集團(tuán)內(nèi)部，先搭建起囊括實(shí)體與金融的五大平臺(tái)，作為共抓“長(zhǎng)江大保護(hù)”的完整運(yùn)作體系。資料顯示，截至2019年底，三峽集團(tuán)參與長(zhǎng)江大保護(hù)的業(yè)務(wù)平臺(tái)（長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)）、籌資平臺(tái)（長(zhǎng)江綠色發(fā)展投資基金）、技術(shù)平臺(tái)（長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)境工程研究中心）、合作平臺(tái)（長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟）、支持平臺(tái)（長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保專項(xiàng)資金）等“五大平臺(tái)”已全部組建成立，并有效運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了清潔能源和生態(tài)環(huán)�！皟梢睚R飛”。

　　其中，作為長(zhǎng)江大保護(hù)核心的籌資平臺(tái)，長(zhǎng)江綠色發(fā)展投資基金于2019年11月正式成立，這個(gè)由國(guó)家發(fā)改委與三峽集團(tuán)共同設(shè)立的國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)投資基金，首期募集資金200億元，未來計(jì)劃形成千億級(jí)規(guī)模。該基金將通過市場(chǎng)化運(yùn)作引入社會(huì)資本，解決長(zhǎng)江大保護(hù)資金需求。

　　據(jù)三峽集團(tuán)披露，截至2019年底，三峽集團(tuán)與地方政府深化城鎮(zhèn)污水治理合作，累計(jì)項(xiàng)目總投資額已達(dá)到589億元（含新建投資項(xiàng)目及股權(quán)投資項(xiàng)目），形成了政府主導(dǎo)、各界參與、市場(chǎng)化運(yùn)作的格局。

　　在三峽集團(tuán)外部，對(duì)參股的上市公司“廣合作、共融資”，在為后者擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、提升治理效率的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)深度利益捆綁、又分享了資本增值的投資收益，是三峽系共抓“長(zhǎng)江大保護(hù)”的重要運(yùn)作模式。

　　2020年，對(duì)三峽集團(tuán)“長(zhǎng)江大保護(hù)”來說更是關(guān)鍵之年。按照發(fā)改委要求，至2020年，三峽集團(tuán)規(guī)劃每年投入長(zhǎng)江大保護(hù)項(xiàng)目規(guī)模300億元到500億元，帶動(dòng)社會(huì)資金3000億元到5000億元。

　　隨著央企復(fù)工復(fù)產(chǎn)，“長(zhǎng)江大保護(hù)”已在加速推進(jìn)。這一年，三峽集團(tuán)還將在資本市場(chǎng)有何新動(dòng)作，值得持續(xù)關(guān)注。