配電網(wǎng)智能設備供應商宏力達闖關科創(chuàng)板

　　3月23日，宏力達科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理。招股書顯示，公司主要從事配電網(wǎng)智能設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司核心產(chǎn)品智能柱上開關成功突破了傳統(tǒng)柱上開關的技術瓶頸，實現(xiàn)了傳統(tǒng)電氣開關與物聯(lián)傳感設備、邊緣計算、工業(yè)控制設備的融合，能高效地在終端進行故障研判、故障定位、故障隔離，并且實現(xiàn)遠程人機交互。

　　此次闖關科創(chuàng)板，公司擬募資12億元用于上海生產(chǎn)基地及研發(fā)中心和總部大樓建設項目、泉州生產(chǎn)基地建設項目以及補充流動資金。公司表示，本次募集資金投資項目均為與公司主營業(yè)務相關的項目，募集資金項目的有效實施將進一步增強公司主營業(yè)務相關研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　專注配電網(wǎng)智能設備

　　招股書顯示，宏力達主要從事配電網(wǎng)智能設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及電力應用軟件研發(fā)及實施等信息化服務。公司的主要產(chǎn)品為智能柱上開關、故障指示器。由于上述兩項產(chǎn)品主要應用于配電網(wǎng)架空線路上，因此公司的最終用戶為電網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)各級供電公司。

　　2016年至2019年，國家電網(wǎng)是發(fā)行人最大的客戶，公司的營業(yè)收入集中于國家電網(wǎng)。銷售數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司針對國家電網(wǎng)的銷售額分別為2.1億、1.84億元、2.79億元和4.58億元，占營業(yè)收入的比例分別為66.54%、72.94%、67.17%和87.54%。

　　國家電力投資長期偏重于發(fā)電和輸電領域，配電環(huán)節(jié)投資力度相對偏弱。但近年來，國家電網(wǎng)為了提升配電網(wǎng)的自動化、智能化水平，不斷加大對配電網(wǎng)的投資力度，對配電網(wǎng)智能設備的采購不斷增長。

　　據(jù)了解，宏力達的業(yè)務發(fā)展依賴于國家電網(wǎng)的投資和采購政策。公司表示，如果未來國家電網(wǎng)的投資力度減弱、削減配電網(wǎng)領域的采購量和采購金額，或者國家電網(wǎng)的技術偏好發(fā)生變化而公司并不能快速調(diào)整，或者國家電網(wǎng)的采購政策發(fā)生變化而公司并不能調(diào)整適應，那么該類不利情形將對發(fā)行人未來營業(yè)收入產(chǎn)生不利影響，從而影響發(fā)行人業(yè)績并損害股東利益。

　　值得注意是，公司在浙江省業(yè)務較為集中，是其營業(yè)收入的重要區(qū)域之一。銷售數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年以及2019年1-9月（簡稱“報告期”），公司在浙江省實現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為65.29%、59.27%、81.88%和98.18%。公司表示，浙江地處東南沿海，經(jīng)濟發(fā)展水平高，對新型設備接受較快。由于市場化程度較高，浙江省配電網(wǎng)智能化投資力度較大。

　　目前，公司立足浙江市場，在繼續(xù)穩(wěn)固銷售業(yè)績的同時，逐步加強了對其他網(wǎng)省公司的開拓。截至2019年9月30日，公司向國網(wǎng)山東、國網(wǎng)河南下屬共19個市級供電局合計發(fā)貨（均為智能柱上開關）3905.68萬元，占期末發(fā)出商品的21.10%，區(qū)域分散化已有一定進展。公司表示，未來浙江市場依然是公司營業(yè)收入中的重要區(qū)域之一。

　　產(chǎn)品結構較為單一

　　報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務收入來自于配電網(wǎng)智能設備，該部分業(yè)務收入占主營業(yè)務收入比重分別為73.27%、64.91%、82.99%和97.79%，其中故障指示器和智能柱上開關為公司主要產(chǎn)品，產(chǎn)品結構較為單一。

　　公司表示，未來隨著公司收入規(guī)模的增大，公司將進一步加大周邊產(chǎn)品的研發(fā)，并將研發(fā)成果轉化為生產(chǎn)銷售產(chǎn)品，增加產(chǎn)品結構，增強市場競爭力。

　　據(jù)了解，公司的智能柱上開關是公司目前配電網(wǎng)智能設備的主要銷售品類，也是逐步構成公司主營業(yè)務收入的主要來源，報告期內(nèi)智能柱上開關的銷售額分別為8360.43萬元、4871.30萬元、2.65億元和4.17億元，占主營業(yè)務收入的比重分別為26.45%、19.32%、63.91%和80.26%。

　　公司另一主要產(chǎn)品故障指示器是市場中較為成熟的產(chǎn)品，但在配網(wǎng)一二次融合的大背景下，近年來國家電網(wǎng)對其采購數(shù)量逐步下降，報告期內(nèi)，前述產(chǎn)品的銷量由4.27萬套下滑至2.29萬套，因此公司需要拓展除智能柱上開關產(chǎn)品外的新的盈利增長點。

　　招股書顯示，公司正在研發(fā)配電網(wǎng)智能環(huán)網(wǎng)柜、20kV 一二次融合開關等項目，以培育自身新的盈利增長點，但效果如何尚待后續(xù)時間檢驗。

　　此外，宏力達在報告期內(nèi)還存在裝配供應商單一的風險。根據(jù)招股書，智能柱上開關包括開關本體、控制終端和研判軟件三個部分，其中開關本體由宏力達委托德普樂裝配加工，后者自2017年起，成為公司的第一大供應商，報告期內(nèi)宏力達向德普樂采購金額分別占公司同期總采購金額的4.59%、38.97%、50.99%和69.34%。

　　宏力達表示，其在當前對德普樂構成一定程度的依賴，但并不存在核心技術、銷售渠道以及其他方面對德普樂的實質(zhì)性依賴。并且為了減少對德普樂的依賴，宏力達于2019年決定自行開展開關本體的加工和裝配業(yè)務，截至招股說明書簽署日，公司自行生產(chǎn)的產(chǎn)品已經(jīng)下線，并處于測試環(huán)節(jié)。

　　突破傳統(tǒng)技術瓶頸

　　根據(jù)招股書，本次募集資金投資項目總額為12億元，用于上海生產(chǎn)基地及研發(fā)中心和總部大樓建設項目、泉州生產(chǎn)基地建設項目以及補充流動資金。公司表示，本次募集資金投資項目均為與公司主營業(yè)務相關的項目，募集資金項目的有效實施將進一步增強公司主營業(yè)務相關研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，有利于增強公司的市場競爭力，并提高公司的盈利水平。

　　公司介紹稱，公司核心產(chǎn)品智能柱上開關成功突破了傳統(tǒng)柱上開關的技術瓶頸，實現(xiàn)了傳統(tǒng)電氣開關與物聯(lián)傳感設備、邊緣計算、工業(yè)控制設備的融合，從而使柱上開關具備了人機互聯(lián)能力、終端研判能力以及深度集成化的特點，能高效地在終端進行故障研判、故障定位、故障隔離，并且實現(xiàn)遠程人機交互，

　　由于上述產(chǎn)品綜合性能較為領先，深受電網(wǎng)用戶的歡迎，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績總體上呈快速增長趨勢。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，公司營業(yè)收入分別為3.16億元、2.52億元、4.15億元和7.03億元；歸母凈利潤分別為6725.45萬元、3219.53萬元、9747.38萬元和2.41億元。公司預計，今年一季度實現(xiàn)營收1.2億元至1.5億元，同比增長43.06%至78.83%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤3600萬元至4500萬元，同比增長16.95%至46.18%。

　　宏力達所從事的配電網(wǎng)智能設備業(yè)務屬于技術密集型行業(yè)。據(jù)介紹，公司將傳統(tǒng)柱上開關施以物聯(lián)網(wǎng)智能感知、邊緣計算和工業(yè)集成技術改造，成功地實現(xiàn)了柱上開關的物聯(lián)化、智能化、集成化。智能柱上開關體現(xiàn)了公司在物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計算、工業(yè)集成等技術領域的綜合運籌能力，是公司技術先進性的具體表征。

　　招股書顯示，截至2019年9月30日，公司智能柱上開關已累計銷售2.38萬余套，在多個市、縣供電局穩(wěn)定運行，成功實現(xiàn)短路故障定位準確率達99%以上，單相接地故障研判準確率達90%，重合閘準確率接近100%。2015年末，公司成功開發(fā)出一二次融合智能柱上開關，并不斷迭代升級，成為當前配電網(wǎng)設施中物聯(lián)化、智能化的代表性設備。