天山股份擬獲注入四大水泥資產 中國建材水泥上市平臺雛形顯現(xiàn)

　　天山股份8月8日披露，擬向中國建材等多方購買中聯(lián)水泥100%股權、南方水泥99.93%股權、西南水泥95.72%股權和中材水泥100%股權。交易完成后，公司將成為我國水泥行業(yè)的龍頭上市公司，水泥產能提升至約4.3億噸，水泥熟料產能提升至3億噸以上，商品混凝土產能提升至4億立方米以上，主營業(yè)務及核心競爭優(yōu)勢進一步凸顯。

　　業(yè)內人士指出，本次將中國建材非A股上市水泥資產整體注入，同業(yè)競爭問題將得到實質性解決。中國建材水泥上市平臺雛形顯現(xiàn)。

　　母公司注入資產

　　天山股份介紹，中聯(lián)水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥均為大型水泥生產和銷售企業(yè)，主要業(yè)務涵蓋水泥、熟料、商品混凝土和骨料等，是中國建材水泥板塊的主要組成部分，與上市公司業(yè)務類似，在區(qū)域上存在明顯協(xié)同。

　　重組公告顯示，截至2019年末，中聯(lián)水泥水泥產能達到1.06億噸，商品混凝土產能達到1.80億立方米。南方水泥水泥產能達到1.41億噸，商品混凝土產能達到2億立方米。西南水泥水泥產能達到1.22億噸，商品混凝土產能達到0.09億立方米。中材水泥水泥產能達到2500萬噸，商品混凝土產能達到150萬立方米，機制骨料產能達到570萬噸，混凝土外加劑產能達到3萬噸。另外，中材水泥在海外的中國建材贊比亞工業(yè)園已投產年產100萬噸熟料水泥及商品混凝土、骨料、燒結磚等生產線。

　　財務方面，中聯(lián)水泥2018年至今年一季度凈利潤分別為13.72億元、15.02億元、-4.6億元；截至今年3月31日，中聯(lián)水泥資產總額826.02億元，所有者權益為201.33億元。南方水泥2018年至今年一季度凈利潤分別為40.47億元、59.51億元、14.51億元；截至今年3月31日，南方水泥資產總額900.85億元，所有者權益為309.78億元。西南水泥2018年至今年一季度凈利潤分別17.67億元、13.53億元、1166.64萬元；截至今年3月31日，西南水泥資產總額627.45億元，所有者權益為158.29億元。中材水泥2018年至今年一季度凈利潤分別16.86億元、20億元、2.37億元；截至今年3月31日，中材水泥資產總額122.2億元，所有者權益為73.92億元。

　　中國證券報記者注意到，與7月25日公告相較，本次重組未包含北方水泥及中國建材投資。

　　跨入水泥龍頭行列

　　天山股份介紹，在供給側改革的背景下，提高行業(yè)集中度，促進行業(yè)規(guī)范化和規(guī)模化發(fā)展成為目標，兼并與收購是行業(yè)整合的主線。本次重組完成后，公司將成為我國水泥行業(yè)的龍頭上市公司。

　　本次交易前，天山股份主營業(yè)務涉及水泥、熟料、商品混凝土的生產及銷售，經營區(qū)域集中在新疆和江蘇地區(qū)。本次交易完成后，天山股份主營業(yè)務仍為水泥、熟料、商品混凝土的生產及銷售，但業(yè)務規(guī)模將顯著擴大，水泥產能提升至約4.3億噸，水泥熟料產能提升至3億噸以上，商品混凝土產能提升至4億立方米以上，主營業(yè)務及核心競爭優(yōu)勢進一步凸顯。

　　天山股份的母公司中國建材披露，集團下轄中聯(lián)水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥、天山水泥、祁連山、寧夏建材等八家水泥子公司，2019年底集團水泥總產能達5.2億噸，熟料產能達3.9億噸（排名第二、三位的海螺水泥及冀東水泥熟料產能分別約2.2億噸、1.0億噸）。集團2019年水泥資產凈利潤達92.2億元，利潤體量僅次于海螺水泥。

　　國盛證券研報指出，此次重組完成后，天山股份上市主體的產能規(guī)模和產銷量將大幅增長。從行業(yè)格局看，此次重組有利于后續(xù)進一步理順中國建材水泥板塊管理、協(xié)調機制，提升跨區(qū)域協(xié)調、市場運作的能力。重組對上市公司收入、利潤等財務指標體量提升巨大。標的公司雖然資產負債率明顯高于上市公司，但隨著近幾年盈利能力和現(xiàn)金流情況大幅改善，資產質量提升顯著，盈利改善空間可觀。