注冊(cè)制及配套改革優(yōu)化資本市場(chǎng)“出入口”：年內(nèi)IPO規(guī)模創(chuàng)十年新高 15家公司強(qiáng)制退

　　主持人陳煒：資本市場(chǎng)作為直接融資的主渠道，是要素市場(chǎng)化配置的有效方式之一。今年以來(lái)，資本市場(chǎng)全面深化改革穩(wěn)步推進(jìn)，以實(shí)施注冊(cè)制為主線(xiàn)，發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)制度得到進(jìn)一步完善，資源配置效率明顯提升。未來(lái)，資本市場(chǎng)在高效動(dòng)員、集聚和配置資源方面仍大有可為。

　　9月1日，中央全面深化改革委員會(huì)第十五次會(huì)議提出，要加快推進(jìn)有利于提高資源配置效率的改革。去年以來(lái)，為優(yōu)化資源配置功能，資本市場(chǎng)進(jìn)行了一系列深化改革。其中，注冊(cè)制改革是本輪資本市場(chǎng)改革的龍頭，信披、退市等制度配套修訂，資本市場(chǎng)入口和出口把關(guān)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月2日，年內(nèi)234家企業(yè)IPO募資3087.86億元，同比增長(zhǎng)136.9%，為近十年新高（2011年以來(lái)）。其中，注冊(cè)制下119家企業(yè)IPO募資1930.64億元，占比62.52%。與此同時(shí)，年內(nèi)已有28家企業(yè)退市，包括15家強(qiáng)制退和13家重組退。

　　市場(chǎng)人士表示，注冊(cè)制改革進(jìn)一步優(yōu)化了資本市場(chǎng)進(jìn)出機(jī)制，提升資源配置效率，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的優(yōu)勝劣汰。未來(lái)，可以進(jìn)一步優(yōu)化信披制度、退市制度和交易制度等，引導(dǎo)資源向科技企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。

　　IPO規(guī)模達(dá)3087.86億元

　　“為了提高資源配置效率，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)始終在有條不紊地推進(jìn)之中，目前亦表現(xiàn)出了不同于以往歷次改革的鮮明特點(diǎn)。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面是致力于完善資本市場(chǎng)多層次發(fā)展體系，另一方面是市場(chǎng)化導(dǎo)向，減少不必要的監(jiān)管約束，提升市場(chǎng)主體運(yùn)作自主性和便利性。

　　從入口端來(lái)看，隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施，今年以來(lái)的IPO規(guī)模顯著提升。《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月2日，年內(nèi)有234家企業(yè)登陸A股，同比增長(zhǎng)98.31%，合計(jì)首發(fā)募資3087.86億元，同比增長(zhǎng)136.9%。其中，注冊(cè)制下共119家企業(yè)（包括21家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制企業(yè)）實(shí)現(xiàn)IPO，占比50.85%，合計(jì)首發(fā)募資1930.64億元，占比62.52%。

　　由于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板服務(wù)科創(chuàng)、創(chuàng)新企業(yè)的定位，年內(nèi)IPO企業(yè)的科技和創(chuàng)新含量更高。從行業(yè)分類(lèi)（申萬(wàn)一級(jí)）來(lái)看，今年以來(lái)，電子、醫(yī)藥生物兩個(gè)行業(yè)IPO募資額較高，分別為826.42億元和395.06億元，合計(jì)1221.48億元，占年內(nèi)IPO募資總額的39.56%，接近四成。

　　“今年以來(lái)，以中芯國(guó)際為代表的一系列高科技公司成功上市，資本市場(chǎng)資源進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中�！卑残抛C券策略分析師夏凡捷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　李湛表示，注冊(cè)制下的新股發(fā)行真正實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，由市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)供需，審核注冊(cè)效率提升。能夠更有效的發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置功能，真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的優(yōu)勝劣汰。

　　已有28家公司退市

　　從出口端來(lái)看，今年以來(lái)，退市企業(yè)數(shù)量再創(chuàng)新高。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至9月2日，年內(nèi)有15家企業(yè)被強(qiáng)制退市（包括兩家B股），其中9家為面值退市，5家為財(cái)務(wù)退市，1家為規(guī)范類(lèi)退市。另外，截至7月底，年內(nèi)有13家公司通過(guò)出清式重組完成退市。

　　夏凡捷表示，與注冊(cè)制發(fā)行改革的快速推進(jìn)相比，退市制度改革以“新老劃分、平穩(wěn)過(guò)渡”為原則�！氨M管今年退市公司數(shù)量顯著增加，但退市率與成熟資本市場(chǎng)還有較大差距。預(yù)計(jì)隨著注冊(cè)制的深入推進(jìn)和退市制度改革過(guò)渡期的結(jié)束，退市制度改革將成為后續(xù)改革的重點(diǎn)，以進(jìn)一步提升資源配置效率�！�

　　對(duì)于如何進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)資源配置效率，李湛認(rèn)為，主要還是應(yīng)從制度的完善方面來(lái)考慮。從退市制度來(lái)看，首要任務(wù)需要完善其配套措施，加速退市資源出清。另外，證券市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)信息披露，也強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)中介的主體責(zé)任。對(duì)于新股發(fā)行中的違規(guī)問(wèn)題應(yīng)嚴(yán)懲，完善信披制度，從而進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)運(yùn)行效率。

　　夏凡捷表示，當(dāng)前注冊(cè)制改革已經(jīng)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板鋪開(kāi)，與并購(gòu)重組和再融資改革、退市制度改革等一起協(xié)同推進(jìn)。這些基礎(chǔ)制度的變革，將成為A股慢牛的制度基石�！拔磥�(lái)注冊(cè)制將推廣到中小板和主板市場(chǎng)，分階段穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)‘全市場(chǎng)注冊(cè)制改革’的目標(biāo)。此外，做市商制度、單次T+0制度等交易制度也在研究，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)資源配置效率。”