受益碳中和 電力板塊估值有望進(jìn)一步提升

　　3月18日，生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對(duì)氣候變化司副司長(zhǎng)陸新明透露，將加快全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)《全國(guó)碳排放權(quán)交易管理暫行條例》立法審查進(jìn)度，爭(zhēng)取今年出臺(tái)。受此消息影響，A股電力板塊再度走強(qiáng)。自2月9日以來(lái)，電力板塊便持續(xù)走強(qiáng)，電力行業(yè)指數(shù)（2月18日-3月18日）月度漲幅達(dá)11.31%，跑贏大盤。

　　分析人士指出，在碳中和目標(biāo)任務(wù)引領(lǐng)下，近期市場(chǎng)掀起電力板塊的重估熱潮。特別是在全國(guó)碳交易市場(chǎng)運(yùn)行后，水電等清潔能源因不產(chǎn)生碳排放，可以通過(guò)售賣自愿減排量來(lái)獲利，利好水電、新能源發(fā)電股；而火電企業(yè)是電力行業(yè)碳排放的主要來(lái)源，未來(lái)也將向綜合能源轉(zhuǎn)型。

　　加快全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)

　　目前，全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)已經(jīng)到了最關(guān)鍵階段。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的最新消息顯示，6月底前將啟動(dòng)上線交易。

　　3月18日，陸新明在中國(guó)碳達(dá)峰碳中和成果發(fā)布暨研討會(huì)上透露，將加快全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)《全國(guó)碳排放權(quán)交易管理暫行條例》立法審查進(jìn)度，爭(zhēng)取今年出臺(tái)。做好全國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)電行業(yè)第一個(gè)履約周期工作，爭(zhēng)取在今年上半年實(shí)現(xiàn)碳市場(chǎng)線上首單交易。

　　3月17日，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)框架浮出水面。據(jù)報(bào)道，今年6月底前將上線的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將主要包括兩個(gè)部分。其中，交易中心落地上海，碳配額登記系統(tǒng)設(shè)在湖北武漢。值得一提的是，全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期將以電力企業(yè)為主，符合排放門檻標(biāo)準(zhǔn)的電力企業(yè)都會(huì)納入，包括電力企業(yè)和一部分其他行業(yè)的自備電廠。

　　天風(fēng)證券研報(bào)分析稱，建立全國(guó)碳市場(chǎng)后，碳交易規(guī)模有望進(jìn)入倍增階段�；�于交易市場(chǎng)品種擴(kuò)容的預(yù)期，碳交易板塊熱度不斷提升。

　　近來(lái)，在碳中和利好催化下，特高壓、水電、核電、風(fēng)電、垃圾發(fā)電相關(guān)個(gè)股均表現(xiàn)不俗。國(guó)家電網(wǎng)近日發(fā)布“碳達(dá)峰、碳中和”行動(dòng)方案，承諾“十四五”期間，新增跨區(qū)輸電通道以輸送清潔能源為主，建成7回特高壓直流，新增輸電能力5600萬(wàn)千瓦，推動(dòng)以特高壓跨區(qū)域輸送等為代表的多種方式，力促可再生能源發(fā)展。

　　無(wú)獨(dú)有偶，為助力碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，3月18日，南方電網(wǎng)出臺(tái)21項(xiàng)具體舉措，加快推進(jìn)廣東、廣西、云南、貴州、海南五省新能源發(fā)展，計(jì)劃到2025年新增1億千瓦新能源裝機(jī)。

　　南方電網(wǎng)表示，“十四五”期間，將加快推進(jìn)可再生能源替代，構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，推動(dòng)風(fēng)電、光伏裝機(jī)規(guī)模大幅提升。預(yù)計(jì)到2025年，推動(dòng)南方五省區(qū)新能源新增裝機(jī)1億千瓦，達(dá)到1.5億千瓦。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，34只電力股2020年凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超七成；15只電力股凈利潤(rùn)有望翻倍。

　　三峽水利預(yù)計(jì)，2020年歸母凈利潤(rùn)為6億元至7億元，同比增長(zhǎng)213%至265%。2020年，公司完成重大資產(chǎn)重組，收購(gòu)了重慶長(zhǎng)電聯(lián)合能源有限責(zé)任公司和重慶兩江長(zhǎng)興電力有限公司，合并報(bào)表范圍擴(kuò)大，收入規(guī)模和盈利水平得到大幅提升。

　　樂(lè)山電力發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.97億元，同比增長(zhǎng)3.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)14.73%。樂(lè)山電力擁有水電站13座，火電廠1座，并網(wǎng)電站共計(jì)89座，裝機(jī)181臺(tái)，裝機(jī)容量達(dá)32.12萬(wàn)千瓦，電力業(yè)務(wù)主要分布在四川省樂(lè)山市和眉山市的部分區(qū)縣。

　　主營(yíng)節(jié)能服務(wù)的南網(wǎng)能源近日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收20.1億元，同比增長(zhǎng)33.28%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.94億元，同比增長(zhǎng)42.46%。南網(wǎng)能源對(duì)此表示，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，主要原因系公司積極作為，持續(xù)開拓市場(chǎng)，節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)項(xiàng)目穩(wěn)定增加，綜合資源利用項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)。

　　東北證券研報(bào)分析認(rèn)為，在碳中和目標(biāo)推動(dòng)下，水電作為技術(shù)最成熟、發(fā)電量最大、發(fā)電成本最低、調(diào)峰能力最強(qiáng)、利用小時(shí)數(shù)最高、廠用電率最低的清潔能源，有望迎來(lái)新一輪發(fā)展高峰。

　　機(jī)構(gòu)看好碳中和

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在我國(guó)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)要求下，清潔低碳能源占比預(yù)計(jì)持續(xù)提升，行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊。短期光伏、風(fēng)電等細(xì)分子行業(yè)估值處于歷史偏高位置，且光伏產(chǎn)業(yè)鏈除硅料生產(chǎn)環(huán)節(jié)外，其他環(huán)節(jié)2021年新增產(chǎn)能較大，短期行業(yè)估值存在繼續(xù)調(diào)整的可能性。

　　中信建投研報(bào)指出，從當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀來(lái)看，電力碳排放占絕對(duì)大頭，制造業(yè)、建筑業(yè)和交通部門的二氧化碳排放量占比也相對(duì)較高。因此，未來(lái)我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和將從供能、用能端兩方面入手。供能端，火力發(fā)電是電力部門碳排放的主要來(lái)源，未來(lái)將主要通過(guò)光伏、風(fēng)電等可再生能源的替代減排；用能端，交通領(lǐng)域新能源化以及工業(yè)領(lǐng)域的電動(dòng)化將是主要減排方式。

　　中金公司指出，水電、核電運(yùn)營(yíng)無(wú)直接溫室氣體排放、經(jīng)濟(jì)性和成本穩(wěn)定性具備優(yōu)勢(shì)，看好電力在碳中和轉(zhuǎn)型中成為重要的基荷能源。樂(lè)觀情形下水電、核電在發(fā)電結(jié)構(gòu)中占比將從當(dāng)前的11%提升至約20%。