上市公司直投芯片產(chǎn)業(yè)降溫 借道并購基金漸成主流
日前，高新發(fā)展謀求跨界布局功率半導(dǎo)體領(lǐng)域引發(fā)市場關(guān)注。中國證券報記者注意到，近年不少A股傳統(tǒng)公司嘗試跨界芯片業(yè)，但今年以來熱度有所下降。在上市公司直接投資芯片產(chǎn)業(yè)降溫的同時，借道并購基金進(jìn)行投資逐漸成為主流。
業(yè)內(nèi)人士表示，并購是國內(nèi)半導(dǎo)體上市公司做大做強(qiáng)的重要路徑之一，但需注意甄別資產(chǎn)質(zhì)量，不應(yīng)為了并購而并購。
跨界收購熱度下降
近年來，隨著市場對半導(dǎo)體行業(yè)的關(guān)注度大幅提升，上市公司掀起跨界芯片業(yè)熱潮，很多傳統(tǒng)上市公司躍躍欲試。
高新發(fā)展是最新一家擬跨界公司。高新發(fā)展6月19日晚公告稱，公司及全資子公司倍特開發(fā)擬以現(xiàn)金2.82億元購買森未科技股權(quán)及其上層股東權(quán)益；交易完成后，公司以直接和間接方式控制森未科技69.40%的股權(quán)。同時，公司擬以現(xiàn)金195.97萬元購買芯未半導(dǎo)體98%的股權(quán)。
上述交易完成后，高新發(fā)展將具備功率半導(dǎo)體IGBT的研發(fā)及設(shè)計能力，主營業(yè)務(wù)將會增加功率半導(dǎo)體設(shè)計與銷售等業(yè)務(wù)。高新發(fā)展當(dāng)前主營業(yè)務(wù)為建筑施工和智慧城市建設(shè)、運(yùn)營及相關(guān)服務(wù)。
除了高新發(fā)展，國內(nèi)連接器頭部企業(yè)電連技術(shù)近日公告稱，計劃對全球橋接芯片領(lǐng)軍企業(yè)FTDI的控股權(quán)實(shí)施收購。
中國證券報記者注意到，今年以來，上市公司跨界芯片業(yè)的交易數(shù)量和交易金額均較往年有所減少。一位接近國家大基金的人士此前對記者表示：“如果之前未涉足半導(dǎo)體領(lǐng)域，沒有相關(guān)技術(shù)和人員儲備，現(xiàn)在要往這個方向轉(zhuǎn)型談何容易。因?yàn)榘雽?dǎo)體業(yè)務(wù)對專業(yè)性要求非常高，沒搞過產(chǎn)線運(yùn)營，很多基本上都做不成。”
投資產(chǎn)業(yè)基金興起
在跨界投資降溫的同時，上市公司通過投資產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)一步布局半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的熱度仍在持續(xù)。
圣邦股份6月17日公告稱，公司擬以自有資金3000萬元參與認(rèn)購上海勵新投資管理中心（有限合伙）份額。今年早些時候，圣邦股份以自有資金3000萬元參與認(rèn)購了蘇州耀途股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）份額。圣邦股份是一家芯片設(shè)計公司，主營業(yè)務(wù)為模擬芯片的研發(fā)與銷售。
思瑞浦5月20日公告稱，公司擬以自有資金出資3000萬元認(rèn)購鯤鵬基金3.16%的基金份額。鯤鵬基金主要圍繞集成電路設(shè)計、設(shè)備、材料及新工藝技術(shù)等創(chuàng)新應(yīng)用領(lǐng)域的半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)行投資。
今年以來，江豐電子、韋爾股份、聞泰科技、至純科技、晶瑞電材、漢威科技等多家上市公司在這方面也有動作。
在某知名集成電路投資機(jī)構(gòu)擔(dān)任總裁的李明（化名）告訴記者，國內(nèi)可并購的半導(dǎo)體項(xiàng)目有所減少。一般并購會找相對成熟的資產(chǎn)，但國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展較晚，成熟且有利潤的半導(dǎo)體公司不多。同時隨著注冊制改革的穩(wěn)步推進(jìn)，半導(dǎo)體公司更愿意獨(dú)立上市。如果收購半導(dǎo)體初創(chuàng)企業(yè)，它們往往處于虧損狀態(tài)，上市公司不僅要考慮并表問題，還要直面監(jiān)管審查。
而產(chǎn)業(yè)基金可以廣泛撒網(wǎng)，降低投資風(fēng)險�！巴顿Y產(chǎn)業(yè)基金不用并表�；鹂梢远嗤对缙陧�(xiàng)目，經(jīng)過3-5年的孵化，上市公司有機(jī)會提前鎖定優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。通過當(dāng)有限合伙人，可以加深上市公司對半導(dǎo)體行業(yè)的理解。”李明說。
海外并購機(jī)會減少
“國外有很多發(fā)展成熟且有利潤的半導(dǎo)體資產(chǎn)，但海外收購機(jī)會大幅減少。”李明表示，近年來，受多方面因素影響，國內(nèi)企業(yè)收購海外半導(dǎo)體項(xiàng)目難度加大。
在芯謀研究董事長顧文軍看來，并購是國際半導(dǎo)體龍頭廠商成長過程中的重要一環(huán)，通過并購可以壯大其自身實(shí)力，或者可以向新領(lǐng)域進(jìn)行拓展，擴(kuò)大影響力。
李明對此表示認(rèn)同，“通過收購可以很容易形成市場地位。另外，半導(dǎo)體是典型的周期性行業(yè)，遇到下行周期，小公司會很艱難，集成一艘‘大航母’的話，抗周期的能力自然大幅增強(qiáng)。”
顧文軍表示，國內(nèi)半導(dǎo)體龍頭企業(yè)可以復(fù)制海外并購經(jīng)驗(yàn)，但在這個過程中，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)顯然要面臨更大的挑戰(zhàn)，同時要注意標(biāo)的公司的質(zhì)量。
