“硬科技”領(lǐng)域多點開花 并購重組注入新活力

　　“并購六條”發(fā)布以來，A股市場并購重組活躍度明顯提升。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，僅11月以來，就有44家上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告，而上年同期僅7家公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。

　　從行業(yè)角度看，近期機(jī)械設(shè)備、集成電路、汽車和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域公告重組事項的上市公司較多。專家表示，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新發(fā)展，這是資本市場推進(jìn)并購重組的內(nèi)在邏輯。政策進(jìn)一步加大對科技創(chuàng)新的支持力度，鼓勵支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)，為上市公司并購重組指明了方向。在此背景下，上市公司并購重組主要聚焦“硬科技”和產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合。

　　上市公司密集公告

　　證監(jiān)會主席吳清11月19日在國際金融領(lǐng)袖投資峰會上表示，資本市場突出支持發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。今年以來，證監(jiān)會先后出臺“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等相關(guān)政策和制度安排。目前，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量接近2700家。“并購六條”發(fā)布以來，已經(jīng)有260多家公司披露資產(chǎn)重組事項。

　　隨著政策不斷細(xì)化落地，上市公司并購重組升溫。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，僅11月以來，就有44家上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。而上年同期僅7家公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。

　　近日，國中水務(wù)、永安行、海通證券、國泰君安等公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。

　　國中水務(wù)11月22日晚間披露，公司正在籌劃以支付現(xiàn)金的方式，收購上海邕睿企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持有的諸暨文盛匯股份。收購?fù)瓿珊?，公司將累計持有諸暨文盛匯不低于51%的股權(quán)，從而成為諸暨文盛匯的控股股東。諸暨文盛匯是北京匯源食品飲料有限公司的控股平臺公司。根據(jù)初步測算，本次交易將構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對中國證券報記者表示，“并購六條”等政策發(fā)布后，市場反應(yīng)較為熱烈，并購重組明顯升溫。相關(guān)上市公司迅速響應(yīng)，陸續(xù)發(fā)布并購重組事項公告。從數(shù)據(jù)看，政策發(fā)布后，A股上市公司并購重組案例數(shù)量顯著增多，未來市場熱度有望持續(xù)提升。

　　從行業(yè)角度看，國泰君安研報顯示，上市公司并購重組主要聚焦“硬科技”和產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新發(fā)展，這是資本市場推進(jìn)并購重組的內(nèi)在邏輯。

　　近期，機(jī)械設(shè)備、集成電路、汽車和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域公告重組事項的上市公司較多。專家表示，政策進(jìn)一步加大對科技創(chuàng)新的支持力度，鼓勵支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)，為上市公司并購重組指明了方向。對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，政策推動上市公司通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，提升行業(yè)集中度。

　　以生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為例，近期東北制藥、康緣藥業(yè)、千紅制藥等多家上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告。

　　康緣藥業(yè)近日披露的公告顯示，公司擬以自有資金2.7億元收購中新醫(yī)藥100%股權(quán)。中新醫(yī)藥是創(chuàng)新生物藥研發(fā)公司，目前聚焦代謝性疾病及神經(jīng)系統(tǒng)疾病領(lǐng)域，已獲取4個創(chuàng)新藥的6個臨床批件。公司控股股東康緣集團(tuán)持有中新醫(yī)藥70%股權(quán)，對應(yīng)轉(zhuǎn)讓價款為1.89億元。南京康竹（康緣集團(tuán)全資子公司擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人）持有中新醫(yī)藥30%股權(quán)，對應(yīng)轉(zhuǎn)讓價款為0.81億元。

　　對于此次收購的原因，康緣藥業(yè)表示，上市公司和中新醫(yī)藥均屬于生物醫(yī)藥行業(yè)，中新醫(yī)藥主要從事創(chuàng)新生物藥的研發(fā)，是形成新質(zhì)生產(chǎn)力的重要領(lǐng)域，也是推動生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展的重要引擎。收購中新醫(yī)藥符合上市公司布局生物醫(yī)藥的戰(zhàn)略發(fā)展方向。通過本次收購，公司可以加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，更好地推進(jìn)一體兩翼戰(zhàn)略，與中新醫(yī)藥實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，進(jìn)一步提升競爭力。

　　持續(xù)激發(fā)市場活力

　　對于并購重組的益處，工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會委員盤和林對中國證券報記者表示，并購重組可以優(yōu)化資源配置。政策持續(xù)出臺，完善并購重組市場環(huán)境，有利于提高資本市場運(yùn)行效能，進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場活力，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級注入更強(qiáng)動力。

　　柏文喜則對中國證券報記者表示，上市公司通過并購重組優(yōu)化資源配置，可以實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，提升資產(chǎn)質(zhì)量，同時增強(qiáng)創(chuàng)新能力，推動產(chǎn)業(yè)升級。并購重組有助于提高上市公司發(fā)展質(zhì)量和收益水平，提升競爭優(yōu)勢和投資價值?！巴ㄟ^并購重組實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，可以改善上市公司的經(jīng)營效率。并購重組帶來的投資機(jī)遇值得關(guān)注?！卑匚南哺嬖V記者。

　　多位接受中國證券報記者采訪的專家提醒，并購重組存在的風(fēng)險不容忽視，包括盲目跨界并購風(fēng)險、商譽(yù)減值風(fēng)險等。上市公司要關(guān)注政策變化和監(jiān)管要求，避免違規(guī)操作。投資者要謹(jǐn)防“忽悠式”重組。

　　柏文喜表示，上市公司收購的標(biāo)的經(jīng)營不善，會帶來商譽(yù)減值風(fēng)險，盲目跨界并購將面臨經(jīng)營風(fēng)險。同時，并購后的業(yè)務(wù)整合可能面臨企業(yè)文化沖突以及管理等方面的挑戰(zhàn)。另外，上市公司開展并購重組，可能涉及大量的資金投入，若并購后無法實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)效益，會對上市公司的財務(wù)狀況造成較大壓力。