大量社會融資在維系存量債務的存續(xù)

　　中證網(wǎng)訊 由中國證券報社主辦的“大資管時代的私募創(chuàng)新路——第四屆中國陽光私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇”20日下午在深圳舉行。社科院金融重點實驗室主任、華泰證券首席經(jīng)濟學家劉煜輝表示，中國正出現(xiàn)金融熱，經(jīng)濟冷的現(xiàn)象，主要原因是大量社會融資在維系存量債務的存續(xù)，使得社會凈融資真正形成經(jīng)濟增量的比例越來越小。

　　劉煜輝表示，一年企業(yè)新增存款占社會凈融資的比例指標正在降低。在2008年之前是60%，即1塊錢社會凈融資進入經(jīng)濟以后，有6毛錢形成了當年的增量，但過去幾年這一指標到2012年只剩下28.06%。說明社會凈融資，真正形成經(jīng)濟增量的比例越來越小。

　　劉煜輝認為，中國正出現(xiàn)金融熱，經(jīng)濟冷的現(xiàn)象。從工業(yè)增加值看，從之前的14%調到2012年的10%附近，但融資并未減少，表外信貸在突飛猛進地增長，說明過去兩年影子銀行支撐了中國經(jīng)濟的供血職能。

　　劉煜輝認為，過去幾年表內信貸進行大量投資，但是大部分項目建成以后是沒有現(xiàn)金流的，收入不能實現(xiàn)，債務消除不了，因此只能讓其存續(xù)，影子銀行繁榮的原因，是因為大量融資是要幫助即將要到期的債務存續(xù)。本報記者 曹乘瑜