大量社會(huì)融資在維系存量債務(wù)的存續(xù)

　　中證網(wǎng)訊 由中國證券報(bào)社主辦的“大資管時(shí)代的私募創(chuàng)新路——第四屆中國陽光私募金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮暨高端論壇”20日下午在深圳舉行。社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任、華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝表示，中國正出現(xiàn)金融熱，經(jīng)濟(jì)冷的現(xiàn)象，主要原因是大量社會(huì)融資在維系存量債務(wù)的存續(xù)，使得社會(huì)凈融資真正形成經(jīng)濟(jì)增量的比例越來越小。

　　劉煜輝表示，一年企業(yè)新增存款占社會(huì)凈融資的比例指標(biāo)正在降低。在2008年之前是60%，即1塊錢社會(huì)凈融資進(jìn)入經(jīng)濟(jì)以后，有6毛錢形成了當(dāng)年的增量，但過去幾年這一指標(biāo)到2012年只剩下28.06%。說明社會(huì)凈融資，真正形成經(jīng)濟(jì)增量的比例越來越小。

　　劉煜輝認(rèn)為，中國正出現(xiàn)金融熱，經(jīng)濟(jì)冷的現(xiàn)象。從工業(yè)增加值看，從之前的14%調(diào)到2012年的10%附近，但融資并未減少，表外信貸在突飛猛進(jìn)地增長，說明過去兩年影子銀行支撐了中國經(jīng)濟(jì)的供血職能。

　　劉煜輝認(rèn)為，過去幾年表內(nèi)信貸進(jìn)行大量投資，但是大部分項(xiàng)目建成以后是沒有現(xiàn)金流的，收入不能實(shí)現(xiàn)，債務(wù)消除不了，因此只能讓其存續(xù)，影子銀行繁榮的原因，是因?yàn)榇罅咳谫Y是要幫助即將要到期的債務(wù)存續(xù)。本報(bào)記者 曹乘瑜