重陽投資王慶：當(dāng)前A股正迎來“逆向布局的時(shí)候”

　　中證網(wǎng)訊（記者 王輝）9月27日，由中國證券報(bào)主辦的“新勢(shì) 新質(zhì) 新躍遷——2023金牛資管高峰論壇”在上海舉行。重陽投資董事長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在主題演講時(shí)表示，當(dāng)前國內(nèi)股票市場資產(chǎn)價(jià)格中反映出的隱含經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期“過于悲觀”，與現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)構(gòu)成巨大差距。而經(jīng)濟(jì)基本面、出口、全球資金面等方面的情況均屬于“周期性問題”。因此，對(duì)于A股市場的投資而言，當(dāng)前正在迎來“逆向布局的時(shí)候”。

　　王慶表示，當(dāng)前A股市場承受一定壓力，部分投資謹(jǐn)慎情緒蔓延，背后有多重因素，但整體而言主要仍然是周期性的問題。具體而言，今年以來經(jīng)濟(jì)基本面的底部修復(fù)，周期性特點(diǎn)和過往不同。以往經(jīng)濟(jì)周期的起伏，往往體現(xiàn)在先有投資的向上回暖，后有消費(fèi)的觸底向上；而本輪的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則首先表現(xiàn)為消費(fèi)的強(qiáng)勁反彈，疫情等因素打亂了以往經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律性，進(jìn)而在一定程度上影響了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷。從外部環(huán)境來看，今年以來中國出口表現(xiàn)不夠強(qiáng)勁，也顯然是周期性的情況，并且與今年OECD（經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展組織）的情況呈現(xiàn)出高度相關(guān)的關(guān)系，而“這也恰恰反映出了今年中國出口具有明顯的周期性”。

　　王慶認(rèn)為，根據(jù)“看得見、摸得著、有根據(jù)的數(shù)據(jù)”，可以判斷出，中國經(jīng)濟(jì)面臨的情況是周期性的，而國內(nèi)的股票市場恰恰反映出這樣的基本面周期性變化。與此同時(shí)，去年以來全球流動(dòng)性環(huán)境的周期性變化，也對(duì)A股以及很多新興市場國家股市的表現(xiàn)帶來周期性影響。

　　整體來看，根據(jù)重陽投資的測算，當(dāng)前A股資產(chǎn)價(jià)格中反映出的隱含經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，已經(jīng)過于悲觀，幾乎是歷史最低水平，并且與現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有巨大差距。“每當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)水平在高位的時(shí)候，對(duì)應(yīng)未來六個(gè)月的股市表現(xiàn)都是積極的，目前A股又到了逆向布局的時(shí)候�！蓖鯌c稱。