廣發(fā)證券鄭愷：TMT板塊內(nèi)部將出現(xiàn)“高低切換”行情

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）2月13日晚，廣發(fā)證券策略首席分析師鄭愷在做客中國(guó)證券報(bào)“金牛ETF來(lái)了”直播間時(shí)表示，從本輪AI投資變化來(lái)看，將會(huì)出現(xiàn)科技股或TMT內(nèi)部的高低切換行情。

　　一方面，DeepSeek的科技成果給AI垂直向下的端側(cè)和應(yīng)用帶來(lái)更大想象力，參考2013年至2015年智能手機(jī)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)路徑，從硬件、基礎(chǔ)設(shè)施到終端、應(yīng)用，國(guó)內(nèi)在通用技術(shù)賦能的應(yīng)用創(chuàng)新領(lǐng)域有著豐富的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)（互聯(lián)網(wǎng)+），這將給整個(gè)科技及TMT產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)深遠(yuǎn)影響（AI+）。其中，偏上游的硬件算力短期邏輯或受到挑戰(zhàn)，而端側(cè)和應(yīng)用的創(chuàng)新將迎來(lái)廣譜空間。

　　另一方面，基金2024年四季報(bào)顯示，TMT內(nèi)部持倉(cāng)分化，其中硬件相關(guān)的AI芯片、SOC等配置比例迭創(chuàng)新高，機(jī)器人、光模塊、消費(fèi)電子也處于較高水平，2022年以來(lái)公募單季增持第一的行業(yè)在下個(gè)季度的市場(chǎng)表現(xiàn)排名往往處于中下游；而軟件及應(yīng)用領(lǐng)域的計(jì)算機(jī)、傳媒等配置處于歷史極低位置，如果低持倉(cāng)板塊遇到產(chǎn)業(yè)催化劑，帶來(lái)的股價(jià)彈性往往更大。

　　綜合DeepSeek引發(fā)的產(chǎn)業(yè)思考以及基金季報(bào)的籌碼結(jié)構(gòu)，鄭愷認(rèn)為，TMT板塊內(nèi)部將出現(xiàn)“高低切”的行情——之前跌幅較大、端側(cè)及應(yīng)用相關(guān)、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)輕的行業(yè)更受益，如計(jì)算機(jī)、傳媒；而之前漲幅高、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)擁擠、短期邏輯受影響的算力及硬件環(huán)節(jié)或出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)，不過(guò)考慮到這種籌碼擾動(dòng)多集中在一個(gè)季度，也可以利用波動(dòng)布局其中真正能出訂單、有業(yè)績(jī)支撐的公司。