證券糾紛特別代表人訴訟的制度優(yōu)勢(shì)

　　日前，中證中小投資者服務(wù)中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱中小投資者服務(wù)中心）接受50名以上康美藥業(yè)投資者的委托，作為代表人及時(shí)申請(qǐng)啟動(dòng)了證券糾紛特別代表人訴訟。此次康美藥業(yè)普通代表人訴訟轉(zhuǎn)換為特別代表人訴訟，是我國(guó)首單證券糾紛特別代表人訴訟，這是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史上的一個(gè)標(biāo)志性事件。證券糾紛特別代表人訴訟作為我國(guó)新證券法創(chuàng)新的一項(xiàng)具有中國(guó)特色的證券訴訟制度，有利于解決證券糾紛不斷增長(zhǎng)所帶來(lái)的種種挑戰(zhàn)，無(wú)論是對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，還是對(duì)投資者合法權(quán)益的維護(hù)，都具有重要意義并將產(chǎn)生積極深遠(yuǎn)的影響。

　　第一，特別代表人訴訟有利于大幅度提高資本市場(chǎng)上違法違規(guī)行為的成本，有效遏制和減少資本市場(chǎng)違法犯罪行為的發(fā)生，以落實(shí)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為“零容忍”的要求。我國(guó)新證券法所創(chuàng)立的證券糾紛特別代表人訴訟制度，實(shí)施“明示退出、默示加入”的制度，這意味著受損投資者只要不聲明退出，即默認(rèn)委托了投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行民事訴訟。換言之，凡是符合索賠條件的投資者，只要不反對(duì)，不“聲明退出”，“不費(fèi)一兵一卒”，就參與了訴訟，就有機(jī)會(huì)獲得賠償。這大大降低了投資者訴訟維權(quán)的門(mén)檻，最大限度地將符合索賠條件的受損投資者都納入了救濟(jì)范圍，有利于擴(kuò)大索賠的投資者數(shù)量和索賠金額，有利于彌補(bǔ)以往證券民事賠償救濟(jì)乏力的制度短板，能夠大幅提高違法違規(guī)成本，有效遏制和減少資本市場(chǎng)違法犯罪行為的發(fā)生。國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)曾在多次會(huì)議中指出，欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假是證券市場(chǎng)的“毒瘤”，嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的合法權(quán)益，造成了惡劣的社會(huì)影響，危及市場(chǎng)秩序和金融穩(wěn)定發(fā)展，必須從嚴(yán)從快從重打擊。特別代表人訴訟是落實(shí)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為“零容忍”的重要舉措之一，有利于凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，優(yōu)化資源配置。

　　第二，特別代表人訴訟有利于強(qiáng)化證券違法違規(guī)行為民事責(zé)任追究。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)證券市場(chǎng)一個(gè)比較突出的問(wèn)題是違法違規(guī)成本不高，與證券違法違規(guī)所獲得的巨額利益相比，有限的行政罰款、民事賠償以及刑事責(zé)任往往像“毛毛雨”，對(duì)于違法者來(lái)講不痛不癢，不足以起到懲罰和阻嚇作用。實(shí)際上，提高違法違規(guī)成本，除了要加大刑事、行政責(zé)任的追究力度之外，更要加大民事責(zé)任的追究。刑事制裁中的沒(méi)收違法所得和罰金，以及行政罰款，都是上繳國(guó)庫(kù)的，投資者的損失仍然沒(méi)有得到彌補(bǔ)。因此，對(duì)于令人深?lèi)和唇^的侵犯投資者的違法違規(guī)行為，更為現(xiàn)實(shí)、對(duì)廣大受害者更有意義的恰恰就是強(qiáng)化民事責(zé)任追究，讓違法違規(guī)者“賠得傾家蕩產(chǎn)”。證券糾紛特別代表人訴訟制度有利于彌補(bǔ)以往證券民事賠償救濟(jì)乏力的制度短板，切實(shí)彌補(bǔ)投資者的損失。

　　第三，特別代表人訴訟有利于降低投資者的維權(quán)成本，打通投資者“維權(quán)難”痛點(diǎn)。以往，當(dāng)投資者受到證券違法行為的侵害時(shí)，由于個(gè)體非常分散、單個(gè)投資者索賠金額較小以及訴訟能力有限等原因，許多中小投資者往往會(huì)放棄起訴，不想訴、不愿訴、不能訴現(xiàn)象突出，即存在“集體行動(dòng)的困境”。這是證券民事訴訟的痛點(diǎn)之一。而由投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)代表廣大投資者進(jìn)行訴訟的證券糾紛特別代表人訴訟制度，通過(guò)特別代表人機(jī)制、專(zhuān)業(yè)力量的支持以及訴訟費(fèi)用減免等制度，能夠大幅降低投資者的維權(quán)成本和訴訟風(fēng)險(xiǎn)。中小投資者服務(wù)中心是證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的證券金融類(lèi)公益機(jī)構(gòu)，堅(jiān)持公益屬性，除開(kāi)展特別代表人訴訟的必要支出外，不收取任何費(fèi)用。中小投資者服務(wù)中心作為訴訟代表人，將向法院請(qǐng)求敗訴的被告賠償合理的公告費(fèi)、通知費(fèi)、律師費(fèi)等必要費(fèi)用，申請(qǐng)列入執(zhí)行分配方案。關(guān)于原告訴訟費(fèi)，根據(jù)有關(guān)司法解釋的規(guī)定，特別代表人訴訟案件不預(yù)交案件受理費(fèi)。如敗訴或者部分?jǐn)≡V，中小投資者服務(wù)中心可申請(qǐng)減交或者免交訴訟費(fèi)，法院將依照《訴訟費(fèi)用交納辦法》的規(guī)定，視原告的經(jīng)濟(jì)狀況和案件的審理情況決定是否準(zhǔn)許。這就顯著降低了投資者的維權(quán)成本，避免了美國(guó)式集團(tuán)訴訟下代理律師的高額律師收費(fèi)，有利于解決投資者眾多且分散情況下的起訴難、維權(quán)貴的問(wèn)題，有利于走出“集體行動(dòng)的困境”，解決我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為受損投資者“維權(quán)難”問(wèn)題。

　　總之，證券糾紛特別代表人訴訟制度是加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要成果，也是我國(guó)民事訴訟制度的重要?jiǎng)?chuàng)新。在資本市場(chǎng)實(shí)施證券糾紛特別代表人訴訟，是深入貫徹落實(shí)黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”的精神和要求的重要舉措，也是保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益、保障資本市場(chǎng)全面深化改革的有力武器，對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。