隨著年報業(yè)績預(yù)告逐步披露，商譽減值引發(fā)的上市公司業(yè)績變臉風(fēng)險大面積爆發(fā)，商譽風(fēng)險也成為近期公私募基金關(guān)注的重點。
近期中小市值公司的商譽風(fēng)險在2017年度業(yè)績預(yù)告中加速釋放，一批公司最近紛紛發(fā)布業(yè)績修正公告，其實際內(nèi)容就來自于商譽減值對上市公司利潤的吞噬。這也成為近期中小創(chuàng)再度調(diào)整的因素之一。
去年前三季度業(yè)績還呈現(xiàn)高增長的千山藥機(300216,診股)突然陷入商譽減值風(fēng)險中。千山藥機1月29日晚間公告，因?qū)蠘犯５蒯t(yī)藥公司的商譽全額計提減值準(zhǔn)備3.1億元，預(yù)計導(dǎo)致上市公司2017年度凈利潤虧損大約2億元，業(yè)績同比降幅高達(dá)197%。千山藥機2017年前三季度尚有4436萬元凈利潤，以及135%的業(yè)績高增長。原本千山藥機在經(jīng)歷5個跌停后消化了前期利空，且一度連續(xù)兩日漲停，而商譽減值問題令千山藥機的利空被再次放大，公告發(fā)布后，千山藥機在1月30日、1月31日連續(xù)兩日跌停。
曾經(jīng)作為基金重倉股的奧飛娛樂(002292,診股)、探路者(300005,診股)也陷入商譽減值風(fēng)險。奧飛娛樂在1月29日晚間發(fā)布業(yè)績修正公告稱，原本公司預(yù)計2017年凈利潤增幅區(qū)間在-30%到0%之間，但因公司對旗下游戲業(yè)務(wù)子公司計提商譽減值等因素，預(yù)計2017年凈利潤降幅最高可能達(dá)到90%。該公告令奧飛娛樂1月30日股價一度逼近跌停。根據(jù)基金2017年四季度數(shù)據(jù)，截至去年底，共有富蘭克林、民生加銀、泰信等8家基金持有奧飛娛樂。探路者則因商譽減值2億人民幣，導(dǎo)致上市公司去年凈利潤預(yù)計虧損8000萬元以上。截至去年三季度末，尚有中信建投、金鷹等基金持有探路者超過8100萬股，但到了去年四季度末，雖然中小創(chuàng)和超跌股整體開始企穩(wěn)活躍，但上述基金卻幾乎全部減持離場。
景順長城品質(zhì)投資基金經(jīng)理詹成認(rèn)為，商譽已經(jīng)成為目前中小創(chuàng)公司最重要的風(fēng)險點，前幾年許多公司為了并購而并購，遺留太多問題，目前操作應(yīng)盡量回避商譽風(fēng)險比較大的公司。
商譽風(fēng)險無疑成為懸在上市公司頭頂?shù)囊话牙麆�，成為阻礙基金經(jīng)理安心布局的重要因素，如利歐股份(002131,診股)的商譽高達(dá)38億，天際股份(002759,診股)的商譽也達(dá)到23億。正是由于商譽巨大，1月31日，有公私募基金持有的天際股份、威海廣泰(002111,診股)、聯(lián)建光電(300269,診股)、東華軟件(002065,診股)、利歐股份、麥趣爾(002719,診股)等公司發(fā)布業(yè)績修正公告，其中天際股份、聯(lián)建光電、東華軟件在公告當(dāng)天跌停。天際股份原本預(yù)計凈利潤實現(xiàn)超過170%的高增長，但因?qū)ζ涫召彽淖庸具M(jìn)行商譽減值，上市公司更改后的2017年凈利潤預(yù)計將至少下降55%。麥趣爾也將此前預(yù)計全年凈利潤至少2500萬元，向下修正為1500萬元至2000萬元。公告認(rèn)為業(yè)績修正的原因是公司2015年收購的公司可能面臨商譽減值風(fēng)險，一旦計提將面臨重大不利影響。
一些基金公司人士坦言，資金對中小創(chuàng)謹(jǐn)慎是因為商譽風(fēng)險還在釋放過程中。安信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理張競、農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理張峰均認(rèn)為，商譽風(fēng)險在這兩年會集中釋放，是投資中小創(chuàng)面臨的重要問題，在具體投資中應(yīng)關(guān)注那些依靠內(nèi)生增長的實業(yè)公司，對商譽風(fēng)險較大的公司要格外小心，謹(jǐn)防商譽減值吞噬上市公司凈利潤，從而引發(fā)業(yè)績變臉。
