多只產(chǎn)品“轉(zhuǎn)型” ETF聯(lián)接基金蔚然成風(fēng)

　　近期，嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金、萬(wàn)家基金等多家基金公司發(fā)布公告稱(chēng)，旗下普通指數(shù)基金或LOF產(chǎn)品正式“轉(zhuǎn)型”為ETF聯(lián)接基金。受益于費(fèi)率顯著優(yōu)惠、投資門(mén)檻降低、投資范圍更加靈活等因素，ETF聯(lián)接基金越來(lái)越受到投資者與基金公司的“雙重”追捧。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，此舉不僅為場(chǎng)外投資者提供了更加便捷的參與ETF工具，對(duì)于基金公司而言，兼顧場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外基金運(yùn)作，更有利于精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。

　　與此同時(shí)，基金公司新布局ETF聯(lián)接基金的步伐也在加快，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，今年以來(lái)共有99只ETF聯(lián)接基金成立。

　　頭部基金公司有優(yōu)勢(shì)

　　7月3日，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱(chēng)，旗下產(chǎn)品“廣發(fā)深證100指數(shù)證券投資基金（LOF）” 于7月4日更名為“廣發(fā)深證100交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金”。同時(shí)，相應(yīng)A類(lèi)基金份額的贖回費(fèi)率調(diào)整降低。原先，對(duì)于持續(xù)持有期少于7日的投資者收取不低于1.5%的贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)于持續(xù)持有期不少于7日（含）的投資者，根據(jù)持有期限的不同，收取不同的贖回費(fèi)。連續(xù)持有兩年后，免去場(chǎng)外贖回費(fèi)。

　　此次，A類(lèi)基金份額贖回費(fèi)統(tǒng)一變更為，對(duì)于持續(xù)持有期少于7日的投資者收取不低于1.5%的贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)于持續(xù)持有期超過(guò)7日的投資者則免收贖回費(fèi)。

　　同樣，易方達(dá)基金發(fā)布的轉(zhuǎn)型公告也著重提及“費(fèi)率優(yōu)惠機(jī)制”。易方達(dá)基金6月13日公告稱(chēng)，6月21日起，將易方達(dá)中證銀行指數(shù)（LOF）變更為易方達(dá)中證銀行交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金（LOF）。公告顯示，易方達(dá)中證銀行指數(shù)（LOF）的管理費(fèi)“按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.50%年費(fèi)率計(jì)提”，托管費(fèi)“按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.10%的年費(fèi)率計(jì)提”。經(jīng)調(diào)整后，新產(chǎn)品的管理費(fèi)“按前一日基金資產(chǎn)凈值扣除前一日所持有目標(biāo)ETF公允價(jià)值后的余額（若為負(fù)數(shù)，則取0）的0.15%年費(fèi)率計(jì)提”，托管費(fèi)“按前一日基金資產(chǎn)凈值扣除前一日所持有目標(biāo)ETF公允價(jià)值后的余額（若為負(fù)數(shù)，則取0）的 0.05%年費(fèi)率計(jì)提”。

　　資深市場(chǎng)人士申文冠表示，對(duì)于ETF聯(lián)接基金的發(fā)行，頭部基金公司的腳步更快，布局優(yōu)勢(shì)更突出。首先，基金產(chǎn)品的費(fèi)率機(jī)制更多是由市場(chǎng)行情以及投資者的交易習(xí)慣所決定，費(fèi)率越低，可以搶占越多的市場(chǎng)份額，受益于頭部基金公司的規(guī)?；?yīng)，基金管理規(guī)模較大的公司“卷費(fèi)率”的成本也就相對(duì)較低；其次，對(duì)于ETF這種系統(tǒng)化工程來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理的個(gè)人能力會(huì)被消減至最低，基金公司本身的宣發(fā)和運(yùn)營(yíng)能力才是重中之重，在于ETF聯(lián)接基金的擴(kuò)容行列中，中小基金公司存在渠道和成本等方面的問(wèn)題，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯。

　　倒逼基金公司做好管理工作

　　除費(fèi)率問(wèn)題外，基金轉(zhuǎn)型后的收益分配原則也發(fā)生變更。有市場(chǎng)人士表示，分紅是檢驗(yàn)基金運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)，倒逼基金公司做好管理工作，由于ETF聯(lián)接基金主要投資于ETF，因此業(yè)績(jī)好壞，既要考慮場(chǎng)內(nèi)ETF的運(yùn)作，也要考慮場(chǎng)外ETF聯(lián)接基金的運(yùn)作，只有兩邊都做好，ETF聯(lián)接基金才會(huì)有超額收益分紅。

　　從廣發(fā)基金的變更公告來(lái)看，收益分配原則由“每年收益分配次數(shù)最多為6次，每份基金份額每次收益分配比例不得低于收益分配基準(zhǔn)日每份基金份額該次可供分配利潤(rùn)的10%”變更為“每季度最少分配1次、最多分配3次”。此外，更名后基金場(chǎng)內(nèi)外份額收益分配方式變更為，場(chǎng)外份額收益分配方式分為現(xiàn)金分紅與紅利再投資，場(chǎng)內(nèi)份額收益分配方式為現(xiàn)金分紅。

　　上述市場(chǎng)人士表示，基金收益分配原則變更的意義在于，場(chǎng)外基金的頻繁申贖是目前場(chǎng)外客戶的常態(tài)，由于ETF聯(lián)接基金屬于純現(xiàn)金申贖，所以容易出現(xiàn)頻繁申購(gòu)贖回導(dǎo)致倉(cāng)位大幅變動(dòng)，很容易增加基金的跟蹤誤差。定期分紅的機(jī)制給予了投資者流動(dòng)性，如果有超額收益就分紅，一定程度上有助于鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，避免短期申贖，從而有利于ETF聯(lián)接基金跟蹤誤差的降低。

　　有望成為新藍(lán)海

　　由于近年被動(dòng)投資興起，加上近期ETF費(fèi)率優(yōu)惠等機(jī)制，ETF聯(lián)接基金出現(xiàn)快速發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，ETF聯(lián)接基金有望成為新藍(lán)海。

　　對(duì)投資者而言，ETF聯(lián)接基金與目標(biāo)ETF風(fēng)險(xiǎn)收益特征相近，可以滿足沒(méi)有證券賬戶的投資者需求?；鸸驹谠O(shè)計(jì)ETF產(chǎn)品時(shí)，普遍會(huì)考慮同時(shí)設(shè)計(jì)對(duì)應(yīng)的聯(lián)接基金。

　　有華南基金公司市場(chǎng)人士認(rèn)為，跟蹤主流寬基以及具有獨(dú)特標(biāo)簽的ETF聯(lián)接基金有望脫穎而出。比如，熱門(mén)寬基指數(shù)通常具有較高的市場(chǎng)關(guān)注度和較大的市場(chǎng)規(guī)模，先天優(yōu)勢(shì)明顯。此外，具有獨(dú)特投資策略或標(biāo)簽的ETF聯(lián)接基金，如投資稀缺海外指數(shù)標(biāo)的、投資獨(dú)特商品期貨品種及衍生品的ETF聯(lián)接基金，有望在市場(chǎng)上形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，吸引更多投資者關(guān)注。