多因素有望助力市場(chǎng)震蕩上行 把握2025年A股盈利修復(fù)機(jī)遇

　　中證網(wǎng)訊 展望2025年市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，諸多積極因素已在匯聚，為市場(chǎng)上行積蓄力量。

　　一是政策端，積極宏觀政策支撐經(jīng)濟(jì)回升。2024年12月，中央政治局會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議先后召開(kāi)，會(huì)議提出堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策。

　　二是盈利端，A股盈利周期有望觸底反彈。A股一輪盈利周期大概3-4年，其中下行周期約2-2.5年。本輪盈利自2021年高點(diǎn)放緩至2023年中報(bào)，下行已經(jīng)持續(xù)9個(gè)季度，2023年三季度小幅反彈后持續(xù)震蕩。在低基數(shù)和盈利周期的作用下，2025年A股盈利有望邊際改善，預(yù)計(jì)內(nèi)需發(fā)力、庫(kù)存回補(bǔ)、利潤(rùn)率小幅回升，是盈利改善的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　三是資金端，增量資金有望持續(xù)流入。首先，當(dāng)前股票和基金在居民總資產(chǎn)配置中的比例仍然較低，在居民財(cái)富以及產(chǎn)業(yè)資本涌向股市進(jìn)行再配置的趨勢(shì)下，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)更多增量資金。其次，作為近年來(lái)最重要的增量資金之一，ETF在2025年有望繼續(xù)貢獻(xiàn)主要增量。此外，外資對(duì)于A股的配置倉(cāng)位仍處于歷史低位。隨著A股回暖、經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、基本面企穩(wěn)，倉(cāng)位回補(bǔ)或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)外資持續(xù)回流中國(guó)市場(chǎng)。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2025年大盤(pán)股占優(yōu)概率較大，成長(zhǎng)股、價(jià)值股應(yīng)均衡策略配置，在政策利好下，科技成長(zhǎng)板塊值得關(guān)注。

　　在此背景下，中證A50和中證A500值得關(guān)注。兩只指數(shù)同屬中證“A系列”，均考慮了ESG、互聯(lián)互通、行業(yè)中性等選樣標(biāo)準(zhǔn)，相對(duì)于傳統(tǒng)寬基指數(shù)，具備行業(yè)分布更均衡，兼顧成長(zhǎng)、價(jià)值的特點(diǎn)，對(duì)新興行業(yè)的覆蓋均有一定程度提升。機(jī)構(gòu)研究表明，長(zhǎng)期視角下，行業(yè)均衡配置或使指數(shù)在不同市場(chǎng)風(fēng)格切換時(shí)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。

　　對(duì)于中證A50指數(shù)，投資者不妨關(guān)注A50ETF基金（159592）及其聯(lián)接基金（A類：021208，C類：021209，I類：022606），或可高效捕捉大市值龍頭股帶來(lái)的紅利，

　　對(duì)于中證A500指數(shù)，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注A500ETF（159339）及其聯(lián)接基金（A類022450；C類022451；I類022452；Y類：022944），有望充分把握新質(zhì)生產(chǎn)力主線的增長(zhǎng)潛力。（張舒琳）