外資機(jī)構(gòu)調(diào)倉聚焦公司基本面 頻頻押中重組股

　　近期，隨著上市公司因回購或重組事項(xiàng)披露最新的前十大股東情況，部分外資機(jī)構(gòu)在2024年末的調(diào)倉換股動(dòng)態(tài)浮出水面。外資機(jī)構(gòu)買入A股公司動(dòng)作頻頻，為2025年的投資提前布局。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2024年11月至12月底，外資機(jī)構(gòu)買入或增持的A股公司包括三花智控、宏創(chuàng)控股、阿特斯、哈森股份、富煌鋼構(gòu)、圣泉集團(tuán)、卓易信息、世茂能源、華海誠科等?？梢钥吹?，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，外資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步聚焦基本面向好和景氣度上行公司。此外，對(duì)于并購重組標(biāo)的，外資機(jī)構(gòu)的偏好也十分明顯。

　　偏好并購重組標(biāo)的

　　中國證券報(bào)記者注意到，近期籌劃并購重組的公司如宏創(chuàng)控股、哈森股份、富煌鋼構(gòu)、華海誠科等，在停牌前均出現(xiàn)了外資機(jī)構(gòu)增持或買入，并新進(jìn)成為前十大股東的情況。

　　2025年1月7日、1月8日，宏創(chuàng)控股股價(jià)因重組計(jì)劃連續(xù)兩個(gè)交易日以漲停報(bào)收。1月7日，宏創(chuàng)控股發(fā)布的關(guān)于籌劃本次資產(chǎn)重組事項(xiàng)停牌前一個(gè)交易日前十大股東和前十大流通股股東持股情況的公告顯示，在截至公司停牌前1個(gè)交易日（2024年12月20日）的前十大股東榜中，瑞士嘉盛銀行有限公司-自有資金最新持有宏創(chuàng)控股約1000萬股，持股比例0.88%；該股東自2024年三季度末新進(jìn)入公司前十大股東榜，隨后又在2024年四季度內(nèi)增持了98.83萬股。

　　2024年12月26日，哈森股份公告，公司正在籌劃通過發(fā)行股份的方式購買辰瓴光學(xué)100%股權(quán)、蘇州郎克斯精密五金45%股權(quán)以及配套募資，公司于2024年12月12日開市起停牌，截至2024年12月11日，摩根士丹利、高盛、巴克萊銀行“抱團(tuán)”成為該公司的新進(jìn)前十大股東，持股量分別為89.97萬股、65.65萬股、52.43萬股。

　　值得一提的是，華海誠科因擬收購衡所華威電子70%股權(quán)于2024年11月12日開市起停牌，截至停牌前的2024年11月11日，摩根大通證券新進(jìn)公司第十大流通股東，持有36.65萬股，所占流通股比例0.86%。

　　2025年1月8日，公司更新披露了截至2024年12月30日的前十大流通股東榜，由于第十名的持股量為82.8萬股，持有流通股比例為1.61%，故無法判斷摩根大通證券后來的增減持情況。

　　延續(xù)基本面選股邏輯

　　公司基本面一直是外資機(jī)構(gòu)選股的重要邏輯，近期的幾筆增持也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。近期獲外資增持的A股公司，除了重組因素之外，多數(shù)具有業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好、技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先、行業(yè)景氣度上行等特征。

　　2025年1月8日，三花智控披露回購前的股東榜單，榜單顯示，截至2024年12月30日，科威特政府投資局持有公司2352萬股，持股比例0.63%?？仆卣顿Y局于2024年三季度新進(jìn)入公司前十大股東榜，并在2024年四季度增持了478萬股。

　　作為全球領(lǐng)先的新能源汽車熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，三花智控還積極布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入205.63億元，同比增長(zhǎng)8.36%；歸母凈利潤同比增長(zhǎng)6.59%。在2024年10月底的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，多家外資機(jī)構(gòu)現(xiàn)身。三花智控在機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，公司牢牢把握節(jié)能環(huán)保和智能控制產(chǎn)品發(fā)展主題，市場(chǎng)潛力巨大，前景廣闊；同時(shí)，公司積極布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)聚焦仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器業(yè)務(wù)。

　　光伏企業(yè)阿特斯公告，截至2024年12月12日，瑞銀集團(tuán)新進(jìn)公司前十大股東榜，持有2217.7萬股，持股比例為0.6%。此前，瑞銀集團(tuán)也現(xiàn)身了阿特斯2024年11月的機(jī)構(gòu)調(diào)研。在業(yè)績(jī)方面，阿特斯2024年第三季度凈利潤保持環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，光伏業(yè)務(wù)2024年前三季度組件出貨量較前一年同期小幅增長(zhǎng)；儲(chǔ)能板塊第三季度凈利潤環(huán)比2024年二季度實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。有分析認(rèn)為，光伏行業(yè)經(jīng)過了長(zhǎng)期調(diào)整，2025年有望迎來景氣度回升，能夠在產(chǎn)能出清中站穩(wěn)腳跟的企業(yè)，基本面或?qū)⑦M(jìn)一步改善。

　　此外，圣泉集團(tuán)披露，截至2024年11月29日，法國巴黎銀行-自有資金持有公司788.7萬股，持股比例0.93%，新進(jìn)公司前十大股東。在基本面上，2024年前三季度，圣泉集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.52億元，同比增長(zhǎng)6.87%；歸母凈利潤5.81億元，同比增長(zhǎng)20.53%。資料顯示，圣泉集團(tuán)的酚醛樹脂、呋喃樹脂產(chǎn)銷規(guī)模處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　預(yù)計(jì)上半年A股公司盈利水平回升

　　A股市場(chǎng)在2025年開年階段持續(xù)震蕩調(diào)整，外資機(jī)構(gòu)如何研判？

　　摩根士丹利基金1月5日發(fā)表觀點(diǎn)稱，總體來看，近期市場(chǎng)調(diào)整更多來自于交易行為的變化，與資金面和宏觀基本面相關(guān)性不大。從政策面看，新增補(bǔ)貼品類疊加原有品類補(bǔ)貼力度的提升對(duì)消費(fèi)的提振作用有望保持，因此，2025年上半年消費(fèi)進(jìn)一步改善的可能性較大。當(dāng)前市場(chǎng)可能延續(xù)寬幅震蕩的格局，持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)不大，具備產(chǎn)業(yè)邏輯的領(lǐng)域更會(huì)受到投資者重視，包括人工智能（AI）、具備出海能力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、內(nèi)需政策受益行業(yè)。

　　路博邁基金在1月6日發(fā)布的2025年A股市場(chǎng)展望中表示，隨著國內(nèi)政策態(tài)度及發(fā)力方向發(fā)生重大變化，經(jīng)濟(jì)整體有望在2024年三季度見底后平穩(wěn)回暖。隨著財(cái)政政策保持積極，貨幣政策配合發(fā)力，2025年上半年A股公司盈利水平有望回升。

　　高盛研究部中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝在2025中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中表示，近期政策制定更加重視消費(fèi)和資本市場(chǎng)，“當(dāng)前的寬松政策更加關(guān)注地方政府債務(wù)化解、居民消費(fèi)和股市表現(xiàn)”。