三大科技明星基金經理持倉曝光 堅守算力行業(yè)配置更加均衡

　　2025年開年，AI行情繼續(xù)主導市場，重倉基金的動作也備受市場關注。

　　近期，雷志勇、金梓才、莫海波等多位科技明星基金經理陸續(xù)發(fā)布了2024年四季報，最新調倉動作隨之曝光。整體來看，以光模塊、數(shù)通PCB、AI芯片為代表的算力方向，仍然是基金經理的主攻方向。但與此同時，基金經理們對AI應用端的布局出現(xiàn)了一定的分歧，且有逐漸向消費等行業(yè)分散配置的趨勢。

　　1 算力方向仍是最愛

　　2024年，雷志勇管理的大摩數(shù)字經濟A一騎絕塵，以69.23%的收益率奪得2024年主動權益型基金冠軍。四季報顯示，雷志勇的持倉仍然以AI算力方向為主，一方面加倉了中際旭創(chuàng)、新易盛等光模塊概念股，其中中際旭創(chuàng)仍然為第一大重倉股，占基金凈值比為6.45%；另一方面加倉了滬電股份、生益電子、深南電路等數(shù)通PCB龍頭，其中生益電子新進前十大重倉股之列。

　　除了雷志勇，當下最“炙手可熱”的另一位科技風格基金經理是財通基金副總經理、權益投資總監(jiān)金梓才。2024年，他管理的財通景氣甄選一年、財通成長優(yōu)選、財通匠心優(yōu)選一年持有、財通智慧成長、財通多策略福鑫分別斬獲51.85%、48.62%、48.09%、46.82%、45.66%的收益，包攬主動權益基金年度業(yè)績榜的第二、六、七、八、十名。

　　四季報顯示，金梓才在海外算力的基礎上，進一步增配了國產算力的AI芯片方向。其中，“AI芯片龍頭”寒武紀被金梓才加倉至財通景氣甄選一年的第六大重倉股，該股在去年四季度大漲127.56%，為基金貢獻了豐厚的收益。

　　“我們增配了國內算力部分，可以把國內算力的2024年比作去年初的海外算力，國內對AI的資本開支‘軍備競賽’剛剛開始，有望復制去年海外算力的成長軌跡。我們將會挑選受益較為明顯的公司優(yōu)先配置?！?金梓才在四季報中表示。

　　此外，莫海波管理的萬家社會責任定開A以34.73%的收益率也排在2024年主動權益基金前列，不過，相比前兩位基金經理，莫海波在去年四季度減持漲幅較多的AI芯片，不過在減持后，算力仍然是該基金的主攻方向。

　　四季報顯示，莫海波管理的萬家社會責任定開A在去年四季度減持了寒武紀、海光信息兩大AI芯片概念股，其中寒武紀已經被調出前十大重倉名單，而海光信息在減持后仍然高居第一大重倉股；此外，新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信分別位列該基金的第二、三、五大重倉股。

　　2 AI應用出現(xiàn)布局分歧

　　雖然算力是基金經理們對AI行情的共識，但對于AI應用側的布局卻出現(xiàn)了明顯分歧。

　　比如，莫海波在去年四季度加倉了科大訊飛、金山辦公兩大AI應用方向的熱門股票，其中，金山辦公被加倉至萬家品質生活的第一大重倉股，占基金凈值比例為7.97%。

　　再比如，雷志勇管理的大摩數(shù)字經濟A在去年四季度加倉了歌爾股份、水晶光電兩大消費電子概念股，兩只個股均是AR、VR設備的重要概念股。

　　雷志勇在大摩數(shù)字經濟A的四季報中表示，從對產業(yè)的跟蹤來看，IT基礎設施尤其是智算受益于全球AI投資持續(xù)投入，景氣度有望維持向好；同時，AI云端算力和大模型能力不斷增強則為端側AI等場景創(chuàng)新打下基礎，看好智算基礎設施以及AI應用在未來的投資機會。

　　不過，金梓才對AI應用端的看法與市場存在一定分歧。“我們和市場明顯的預期差在于，我們對整個算力板塊的遠期市場空間和業(yè)績持續(xù)性都相當看好，反而對整個AI在端側的落地節(jié)奏保持謹慎樂觀?！苯痂鞑旁谒募緢笾斜硎?。

　　3 行業(yè)配置更加均衡

　　除了AI方向，另一個值得關注的趨勢是，重倉科技的基金經理也正在陸續(xù)將持倉向消費、光伏甚至農林牧漁擴散，行業(yè)配置更加均衡。

　　比如，金梓才在去年四季度大幅加倉消費股，包括萬辰集團、三只松鼠、海瀾之家，其中萬辰集團被金梓才加倉至財通景氣甄選一年的第一大重倉股，該股自去年四季度以來大漲約140%。萬辰集團是量販零食第一股，也是目前量販零食賽道唯一一家上市企業(yè)，自布局零食零售板塊以來，萬辰集團陸續(xù)孵化或整合了好想來、來優(yōu)品等多個零食品牌，截至2024年10月的門店數(shù)量已突破萬家。

　　“我們明顯增配了消費板塊中具備新的商業(yè)模式、新的產品形態(tài)的公司，尤其是前者。我們認為未來大消費板塊主要的超額收益來自于‘新’，要適應當下的宏觀環(huán)境，并且做出一定改變的公司將較為受益。我們尤其看好在新的商業(yè)業(yè)態(tài)上切合當下性價比消費趨勢的企業(yè)在未來的增長潛力。”金梓才在四季報中表示。

　　莫海波則在去年四季度重倉了荃銀高科、隆平高科、大北農三大種子股，同時加倉了光伏概念股通威股份。

　　對于買入種業(yè)板塊的原因，莫海波表示，2025年對轉基因產業(yè)化來說是關鍵一年，相關政策的引導、商業(yè)模式的擴大、業(yè)績的兌現(xiàn)情況，均有望形成對種業(yè)板塊的催化。展望2025年，一季度仍需繼續(xù)關注政策面的兌現(xiàn)情況，包括轉基因品種審定數(shù)量、中央一號文件定調、各種配套政策出臺情況等；二季度則更需要關注產業(yè)端的響應情況，特別是2025年制種情況將決定2026年轉基因產業(yè)化推廣的速度；三季度則需要關注轉基因更大面積推廣過程中的效果表現(xiàn)，若為蟲害嚴重年份則有望加速轉基因的滲透速度；四季度更多關注業(yè)績兌現(xiàn)情況，包括性狀公司和種子公司的營收增量和利益分配情況。

　　“買入光伏的原因，一是市值已蘊含大部分利空預期，過去兩到三年，大部分光伏環(huán)節(jié)龍頭公司下跌較多，市場對于行業(yè)的內卷式競爭已經有較為充分的預期；二是政策端有積極變化，2024年下半年開始，中央政治局會議在7月30日提出了防止‘內卷式’惡性競爭的表述，其次10月14日光伏行業(yè)防止行業(yè)‘內卷式’惡性競爭專題座談會召開，整體上感覺光伏屬于國內政策呵護的方向，一旦政策開始托底，行業(yè)基本面很難進一步惡化，預計春節(jié)后伴隨需求季節(jié)性回暖，主產業(yè)鏈價格具備一定上漲的空間?！蹦２ū硎?。