香港市場(chǎng)新股頻現(xiàn)破發(fā) 基金慎對(duì)高估值新經(jīng)濟(jì)公司
今年以來，港股IPO數(shù)量呈現(xiàn)“井噴式”增長。截至7月9日，年內(nèi)登陸港交所的上市公司達(dá)到115家，相較去年同期的69家大幅增長67%。不過，伴隨港股市況轉(zhuǎn)弱，部分新股尤其是此前備受矚目的新經(jīng)濟(jì)公司股價(jià)頻頻“跳水”，掀起了破發(fā)潮。有基金經(jīng)理認(rèn)為，在港股市場(chǎng)上，外資機(jī)構(gòu)會(huì)給予優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)公司較高的估值，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，過高的估值水平也會(huì)帶來一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。
新經(jīng)濟(jì)公司爭(zhēng)相赴港上市
今年4月30日，港交所正式接受尚未盈利的生物科技公司、采取雙重架構(gòu)及尋求第二地上市的企業(yè)赴港掛牌上市，這意味著討論了4年之久的香港上市制度改革塵埃落定。受此帶動(dòng)，香港新股市場(chǎng)在上半年整體市況不佳的情況下依然如火如荼，IPO數(shù)量高居全球首位。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日，年內(nèi)登陸港交所的上市公司達(dá)到115家，同比增長67%。其中，尤以內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)公司的上市熱情最為高漲。據(jù)德勤的一份報(bào)告，上半年，平安好醫(yī)生以88億港元的集資額，成為上半年港股IPO巨頭，而2017年上半年香港前5大IPO無新經(jīng)濟(jì)股的身影。
不過，隨著港股指數(shù)的不斷下挫，許多新經(jīng)濟(jì)股的表現(xiàn)并不理想，更有甚者上市即破發(fā)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年上市的115只新股中，有36只股票上市首日跌破發(fā)行價(jià)，占比為31.3%。其中，平安好醫(yī)生在上市當(dāng)月遭遇“八連跌”，雅生活服務(wù)和欣融國際上市首日跌逾20%，小米集團(tuán)上市首日收于16.8港元，較發(fā)行價(jià)17港元下跌1.18%。此外，去年上市的閱文集團(tuán)、雷蛇、易鑫集團(tuán)等新經(jīng)濟(jì)股當(dāng)前的股價(jià)，也較其發(fā)行價(jià)大幅“潛水”。
雖然受到“冷遇”，但內(nèi)地科技公司并未停止赴港上市的步伐。6月22日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)向港交所提交了招股說明書；指尖躍動(dòng)、映客互娛、51信用卡均在6月下旬啟動(dòng)了招股程序。騰訊音樂、螞蟻金服、陸金所等緊隨其后，準(zhǔn)備赴港上市。
機(jī)構(gòu)投資者理性看待
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，企業(yè)盈利不足以支撐過高估值及市況偏弱，是今年以來新經(jīng)濟(jì)股頻頻破發(fā)的主要原因。相較于散戶占比較高的A股市場(chǎng)，以成熟機(jī)構(gòu)投資者為主的港股市場(chǎng)顯然更為理性。
諾亞財(cái)富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲認(rèn)為，今年以來港股的連續(xù)下跌，是新股破發(fā)的直接因素。新股在沒有制度溢價(jià)的前提下，上市后的表現(xiàn)并不會(huì)比其他股票體現(xiàn)出特殊性。正如港交所總裁李小加所言：“近期新股的破發(fā)是由市場(chǎng)的兩方——供應(yīng)方和需求方互相博弈出來的價(jià)格，仍然反映了市場(chǎng)正常的買賣關(guān)系�！�
“港股IPO是市場(chǎng)定價(jià)，新股上市后并非一定會(huì)上漲，破發(fā)較常見�！眹８惶m克林基金經(jīng)理徐成坦言。
另有港股分析人士認(rèn)為，香港市場(chǎng)85%以上的投資者都是成熟的機(jī)構(gòu)投資者，根據(jù)他們的邏輯，那些估值較高的新經(jīng)濟(jì)公司被賦予了較高的期望，如果其后續(xù)業(yè)績無法兌現(xiàn)，市場(chǎng)自然會(huì)給出相應(yīng)的價(jià)格。
“近期對(duì)港股上市看法謹(jǐn)慎。外資會(huì)給優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)公司較高的估值，但在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，過高的估值也會(huì)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)�！眳R豐晉信滬港深基金經(jīng)理程彧表示。
