盛世投資姜明明：母基金行業(yè)將更加“五化”

　　中證網(wǎng)訊（記者 許曉）在11月17日舉辦的“2018中國股權(quán)投資高峰論壇暨第二屆中國股權(quán)投資金牛獎頒獎典禮”上，盛世投資董事長、創(chuàng)始合伙人姜明明表示，一個有責(zé)任的母基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該通過母基金的管理為市場創(chuàng)造流動性。無論是母基金還是子基金，核心競爭力都是能幫助項目退出。未來，母基金行業(yè)發(fā)展會更加市場化、專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化、融合化、國際化。

　　姜明明表示，過去十年是股權(quán)投資行業(yè)的黃金十年，也是過度發(fā)展的十年。面對新的經(jīng)濟(jì)周期，一個有責(zé)任的母基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該通過母基金的管理為市場創(chuàng)造流動性。不過，這對機(jī)構(gòu)和行業(yè)都是一個挑戰(zhàn)，因為它不僅要求母基金管理機(jī)構(gòu)有一定的投資廣度和深度，要有判斷底層資產(chǎn)的能力，還要有做交易結(jié)構(gòu)的能力。

　　對于母基金行業(yè)，姜明明表示，中國資本與海外資本的性質(zhì)有很大不同，海外資本在私募股權(quán)市場上主要是配置型資金，以追求財務(wù)回報為主。而中國資本是功能性資金，不是以賺錢為核心訴求，而是一定要在戰(zhàn)略上進(jìn)行產(chǎn)業(yè)協(xié)同。未來2～3年，相信國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策不會有太大變化，受影響最大的其實是社會資本。

　　姜明明認(rèn)為，做基金投資，首先要解決資金來源問題。其中，政府引導(dǎo)基金在LP資金來源供給中占三分之一。接下來，政府引導(dǎo)基金可能會更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)和項目落地。作為功能性資金的代表，機(jī)構(gòu)在與政府引導(dǎo)基金打交道時一定要多給予理解。從整體來看，大部分資金還是來自于金融機(jī)構(gòu)，其他的都是補充。“未來2～3年，資金面會緊張，金融機(jī)構(gòu)無論如何會通過不同渠道，以不同面目、不同的形式出現(xiàn)在私募股權(quán)投資領(lǐng)域。目前，已有部分銀行在做這方面的嘗試�！�

　　“母基金的優(yōu)勢在于商業(yè)模式更加多變。母基金不賭一個基金團(tuán)隊，不賭一個項目，不賭一件事，不賭一個人，做的是趨勢投資和價值投資�！� 姜明明表示，如果看好相關(guān)領(lǐng)域，并在該領(lǐng)域做好配置，只要宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)不出大問題，相信投資邏輯都是成立的。

　　姜明明認(rèn)為，無論是母基金還是子基金，核心競爭力都是能幫助項目退出。對于母基金行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，姜明明判斷，會更加市場化、專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化、融合化、國際化。未來，能做到資金來源市場化、投資決策市場化、激勵機(jī)制市場化、退出機(jī)制市場化的政府引導(dǎo)基金，才是真正的市場化運作。