指數(shù)基金步入規(guī)范穩(wěn)健發(fā)行軌道
近日，證監(jiān)會、滬深交易所分別發(fā)布了《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第3號——指數(shù)基金指引（征求意見稿）》、《上海證券交易所指數(shù)證券投資基金開發(fā)指引（征求意見稿）》及《深圳證券交易所指數(shù)證券投資基金開發(fā)指引（征求意見稿）》（下文統(tǒng)稱為“征求意見稿”），加強(qiáng)了對指數(shù)基金的規(guī)范要求。
業(yè)內(nèi)人士表示，征求意見稿的發(fā)布，將進(jìn)一步規(guī)范指數(shù)基金的投資運(yùn)作，更好地發(fā)揮指數(shù)基金資產(chǎn)配置的工具屬性，推動更多中長期資金入市。不過，新增的部分細(xì)則要求，或?qū)⒅苯佑绊懟鸸静季种笖?shù)基金的節(jié)奏。其中，滬深交易所對指數(shù)ETF和指數(shù)LOF的準(zhǔn)備工作、開發(fā)程序等進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定。一方面，要求基金公司申請開發(fā)指數(shù)基金時，應(yīng)當(dāng)做好人員配置、業(yè)務(wù)制度及技術(shù)系統(tǒng)方面的準(zhǔn)備工作；另一方面，基金公司申請開發(fā)指數(shù)基金時，需要提交申請材料、指數(shù)編制方案、指數(shù)符合具體指標(biāo)的說明及承諾，并由交易所出具無異議函。
同時，征求意見稿對指數(shù)基金標(biāo)的指數(shù)提出了四項要求。其一，標(biāo)的指數(shù)的成分證券數(shù)量不低于30只。其二，標(biāo)的指數(shù)的單一成分證券權(quán)重上限不超過15%且前五大成分證券權(quán)重合計占比不超過60%。其三，發(fā)布時間不短于1年。其四，所有成分證券最近1 年日均成交金額位于其所在證券交易所全部上市股票的前 80%。
不過，交易所也提到，考慮到寬基股票指數(shù)具有相當(dāng)市場代表性和重要性，不作上述具體限制，但規(guī)定原則上單一指數(shù)成分證券權(quán)重不超過30%。
“近年來指數(shù)基金加速擴(kuò)容，形成了一個高度競爭的市場環(huán)境。市場中存在規(guī)模過小、代表性不強(qiáng)且沒有足夠產(chǎn)業(yè)支撐的冗余產(chǎn)品�！鄙虾ＷC券基金評價研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千表示，行業(yè)主題基金基本反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。隨著指引的出臺，將引導(dǎo)指數(shù)基金在產(chǎn)品設(shè)計上考慮是否有產(chǎn)業(yè)支撐，或者上市公司數(shù)量是否豐富等因素，真正實現(xiàn)指數(shù)基金的價值�！爸笖�(shù)基金應(yīng)該通過分散化投資獲得市場的合理回報�！�
對于指數(shù)基金標(biāo)的指數(shù)的發(fā)布時間不短于1年，一位基金公司產(chǎn)品設(shè)計人士表示，上述規(guī)范主要針對行業(yè)主題型指數(shù)基金，意味著一些新發(fā)指數(shù)在短期內(nèi)無法上報相關(guān)指數(shù)基金，將影響基金公司的布局節(jié)奏。“寬基指數(shù)并未受到影響，可能將加速一些新品種的推出�！�
劉亦千則認(rèn)為，這一要求實際上是讓基金公司在產(chǎn)品設(shè)計上要更加審慎負(fù)責(zé)任，要從投資者角度出發(fā)，以長期投資為準(zhǔn)繩，以價值投資為導(dǎo)向進(jìn)行設(shè)計，而不是以短期熱點擴(kuò)大管理規(guī)模為導(dǎo)向進(jìn)行設(shè)計。
另外，征求意見稿表示，指數(shù)基金應(yīng)當(dāng)在基金合同等法律文件中明確約定，標(biāo)的指數(shù)許可使用費(fèi)應(yīng)當(dāng)由基金管理人承擔(dān)，不得從基金財產(chǎn)中列支。指引施行前已經(jīng)核準(zhǔn)或注冊的指數(shù)基金，指數(shù)使用費(fèi)收取可參照前款要求執(zhí)行。
華南一位基金公司財務(wù)人士談到，過去指數(shù)基金成立前，標(biāo)的指數(shù)許可使用費(fèi)由管理人承擔(dān)，一旦指數(shù)基金成立后，標(biāo)的指數(shù)許可使用費(fèi)則由基金資產(chǎn)出。未來，標(biāo)的指數(shù)許可使用費(fèi)轉(zhuǎn)由基金管理人承擔(dān)后，增加了基金管理人運(yùn)維指數(shù)基金的成本，基金公司布局指數(shù)基金會更加謹(jǐn)慎。
