中信建投：板塊分化和頭部化明顯 建議拉長投資久期
中信建投證券首席經(jīng)濟學家張岸元
今年以來，資本市場各類資產(chǎn)波動較大，熱點頻繁切換。如何進行合理投資，實現(xiàn)財富的保值增值成為投資者關(guān)心的話題。8月25日晚，在“建行·中證報金�；鹧仓v”線上直播活動中，中信建投證券首席經(jīng)濟學家張岸元圍繞“把握宏觀變量，踏準牛市節(jié)奏”提出了很多精彩觀點。
張岸元認為，中長期來看，外資看好中國資產(chǎn)確定無疑。A股市場仍有上漲空間，但從周期角度來看，尚不能判斷牛市。談及對投資者的建議，張岸元表示，投資者風險偏好主要取決于持有的資金量，可選相關(guān)行業(yè)前5%的公司，將投資久期拉長。
A股仍有上漲空間
張岸元表示，宏觀經(jīng)濟方面，預期國內(nèi)第三季度和第四季度經(jīng)濟增速為正。從中長期來看，外資看好中國資產(chǎn)是確定無疑的。
市場方面，A股市場仍有上漲空間。如果從周期角度來看，尚不能判斷牛市。而H股市場未來波動空間可能更大，也意味著機會更大。不過，A股和H股的價差是長期存在的，這種價差本身不能構(gòu)成投資港股的理由。
除對宏觀經(jīng)濟情況和市場進行展望外，張岸元還積極回應粉絲提問，并給出了投資建議。
張岸元表示，任何投資都是三性組合，即安全性、流動性和盈利性，具體選擇需根據(jù)個人的具體需求考慮。從根本上來看，投資者應該適應各類資產(chǎn)回報率在下降的事實，提高收益率都是以安全性下降為代價的，建議降低對回報率的要求。投資者尤其是散戶的風險偏好主要取決于持有的資金量，風險偏好應該隨著資金持有量的增大而減小。具體到投資單只股票方面，“投資者不用對行業(yè)進行詳細研究，可選相關(guān)行業(yè)前5%的公司，把久期拉長，一般情況下不會虧錢�！�
此外，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制變化本身不會對市場的波動性造成影響，但創(chuàng)業(yè)板盤后定價交易作為一種交易方式，中小投資者應該了解和把握。
消費板塊穩(wěn)健
張岸元認為，從周期角度來看，年內(nèi)順周期板塊相關(guān)領域的恢復速度很快。具體到板塊本身，“板塊分化、頭部化、不同領域差別非常大的特點依然存在�！�
今年行情的爆點主要從金融行業(yè)尤其是從券商開始。對此，張岸元坦言，“金融板塊也有基本面支撐，這主要源于金融行業(yè)的逆周期調(diào)節(jié)特性�！倍鴮τ谑欠窨梢猿钟腥坦蛇@個問題，張岸元表示，從長期來看，國外其他機構(gòu)是非常樂意持有券商股的。但是否持有仍取決于投資者偏好。
“消費板塊最為穩(wěn)健�！睆埌对f，需要注意的是，板塊內(nèi)線上領域和線下領域公司業(yè)績差異很大，因此在投資時需要甄別。此外，在食品飲料行業(yè)中，白酒的市場競爭格局較固化。而在白酒以外的領域，這種強者恒強的格局還沒有形成。“長期而言，如果投資者能夠把握住未來的機遇，是非常了不起的�！�
對于醫(yī)藥板塊領域，張岸元則表示不確定性依然很大。疫苗的價格以及下一步公司采用什么方式實現(xiàn)盈利都會對相關(guān)標的產(chǎn)生影響。
