規(guī)模大幅縮水 FOF為何“叫好不叫座”

　　首批6只基金中基金（FOF）陸續(xù)迎來(lái)三周歲生日。中國(guó)證券報(bào)記者梳理首批公募FOF數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，截至10月28日，6只產(chǎn)品自成立以來(lái)的平均年化收益率為8.79%，但基金規(guī)模卻自成立以來(lái)縮水近八成。

　　雖然首批FOF業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但規(guī)模卻遭遇大幅縮水，其中個(gè)別規(guī)模已經(jīng)低于基金清盤(pán)底線5000萬(wàn)元，淪為“迷你”產(chǎn)品，“叫好不叫座”這一現(xiàn)象頗為常見(jiàn)。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好

　　2017年10月19日，南方全天候策略打響了公募FOF成立的第一槍。隨后，嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置、泰達(dá)宏利全能優(yōu)選、建信福澤安泰、華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)、海富通聚優(yōu)精選相繼成立。

　　2020年三季報(bào)顯示，海富通聚優(yōu)精選是首批6只FOF中，唯一一只前十大持倉(cāng)全是權(quán)益類(lèi)基金的產(chǎn)品；華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)和建信福澤安泰以配置債基、貨基為主，前十大持倉(cāng)中均只有一只權(quán)益類(lèi)基金；其他3只FOF則均衡搭配了權(quán)益基金與債券基金。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月28日，首批6只FOF三年期間年化回報(bào)均實(shí)現(xiàn)了正收益。值得注意的是，運(yùn)行3年間，同期產(chǎn)品的業(yè)績(jī)回報(bào)差異較大。

　　截至2020年10月28日，自產(chǎn)品成立以來(lái)，海富通聚優(yōu)精選回報(bào)為44.33％，收益位列榜首；其次為南方全天候策略A，自成立以來(lái)回報(bào)為26.87％；華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)A位列第三，成立以來(lái)回報(bào)為24.02％；嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置A成立以來(lái)回報(bào)為20.29％，位列第四；建信福澤安泰和泰達(dá)宏利全能優(yōu)選A自成立以來(lái)的回報(bào)分別為20.00%和18.32％。

　　規(guī)模大減

　　和成立時(shí)的首募規(guī)模相比，首批6只FOF規(guī)�？s水率均在80%以上。截至目前，建信福澤安泰、海富通聚優(yōu)精選、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置規(guī)模不足3億元，泰達(dá)宏利全能優(yōu)選規(guī)模低于5000萬(wàn)元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，F(xiàn)OF產(chǎn)品通過(guò)基金產(chǎn)品和基金公司、基金經(jīng)理的“多重分散”，不僅可以適應(yīng)不同市場(chǎng)、降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，還可以實(shí)現(xiàn)“選股和擇基”帶來(lái)的阿爾法收益的分散與增長(zhǎng)。對(duì)于個(gè)人投資者而言，手中可投資金有限，篩選基金的難度非常大，將為數(shù)不多的資金投入到一兩只基金中，持倉(cāng)的分散性也很難保證。

　　尷尬的是，首批6只公募FOF規(guī)模均出現(xiàn)較大幅度縮水。為何FOF頻頻出現(xiàn)“叫好不叫座”的情況？

　　海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟表示，公募FOF規(guī)模大減，一方面反映出這類(lèi)產(chǎn)品是新興產(chǎn)品，還需要更多時(shí)間培育客戶(hù)；另一方面，對(duì)于這種以投資基金的模式進(jìn)行組合投資的產(chǎn)品還需要推廣，也需要提高銷(xiāo)售渠道對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)。

　　另有一位上海某公募基金經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，公募FOF大幅度縮水還有一層原因在于“高位接盤(pán)”�！笆着鶩OF建立時(shí)間多集中在2017年的市場(chǎng)高位，建倉(cāng)期后很快迎來(lái)股市下行階段。對(duì)于當(dāng)年持有人來(lái)說(shuō)，F(xiàn)OF的持有體驗(yàn)并不好，此后慢慢贖回也是正常情況�！�