公募基金堅守盈利確定性主線
11月前兩個交易日，A股市場情緒有所回暖，在白酒、家電、新能源汽車等業(yè)績確定板塊的助推下，實現(xiàn)“開門紅”，結構性行情特征依然突出。公募基金普遍認為，在國內經濟漸進復蘇的背景下，上市公司盈利有望逐期修復，可從盈利確定性出發(fā)，圍繞消費、醫(yī)藥、科技創(chuàng)新和高端制造等主線進行布局。
經濟恢復是基礎
Wind數(shù)據(jù)顯示，近兩個交易日，北向資金一改近期持續(xù)低迷的態(tài)勢，分別凈流入30.80億元和31.22億元。資金主要流向白酒、家電、新能源汽車、電子等業(yè)績確定性板塊。
招商基金表示，近期部分景氣度較高的板塊逆勢上漲，在國內經濟漸進恢復的背景下，可繼續(xù)關注低估值品種、行業(yè)景氣度持續(xù)走高的新能源板塊，以及前期調整到位的部分核心資產。
前海聯(lián)合基金分析稱，從三季報來看，上市公司整體業(yè)績增速有所改善。當前經濟呈加速復蘇態(tài)勢，制造業(yè)庫存周期或開啟。在流動性方面，在經濟復蘇背景下，流動性從總量寬松轉向結構優(yōu)化，貨幣調控不存在顯著收緊的基礎，信用持續(xù)穩(wěn)中改善。
盈利狀況有望持續(xù)改善
“經濟結構調整以及增長效率提升將成為未來經濟基本面改善的主動力。”博時基金權益投資成長組投資副總監(jiān)蔡濱指出，在全球經濟低增長、通脹及利率向下的背景下，經濟高杠桿和市場高波動特征仍然突出。從國內情況來看，未來財政政策將更加積極，貨幣政策將保持靈活。長期來看，逆周期宏觀經濟政策將發(fā)揮顯著作用。
在中觀產業(yè)層面，景順長城量化成長演化混合基金的擬任基金經理黎海威表示，產業(yè)結構轉型，往往會伴隨著資本市場的結構性機遇。以消費、科技、醫(yī)藥為代表的主題行業(yè)近年來呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢，長期投資價值凸顯。
在企業(yè)微觀層面，景順長城動力平衡基金的基金經理劉蘇表示，國內企業(yè)已逐步從疫情沖擊中恢復過來，盈利環(huán)比出現(xiàn)好轉。金融市場的流動性環(huán)境目前已經轉為常態(tài)化，信用端的流動性環(huán)境依然相對寬松。展望未來，超額收益依然是源于“輕指數(shù)，重個股”的投資思路。他認為，買股票就是買企業(yè)，買企業(yè)就是買未來自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，接下來會重點關注在DCF視角下企業(yè)回報率高且內在價值能持續(xù)提升的商業(yè)模式，從中選擇最具競爭力的企業(yè)，為投資者實現(xiàn)資產保值增值。
諾安基金表示，從三季報情況來看，隨著疫情緩和以及經濟復蘇，上市公司整體的收入和利潤均出現(xiàn)了大幅改善。其中，由于金融機構讓利的影響，非金融公司業(yè)績改善更為明顯。預計未來在不出現(xiàn)疫情反復的前提下，上市公司盈利有望持續(xù)修復。
挖掘優(yōu)質標的
在后市布局上，平安睿享文娛靈活配置混合基金的基金經理黃維表示，將從盈利成長確定性出發(fā)，圍繞消費、醫(yī)藥、科技創(chuàng)新和高端制造等主線，繼續(xù)挖掘估值合理及質地優(yōu)秀的投資標的。在盈利驅動的市場結構中，成長確定的股票有望帶來良好的投資回報。
“截至目前，滬深兩市整體估值水平處于歷史中樞附近，預計伴隨盈利持續(xù)修復，市場估值仍有提升空間�？蓢@‘十四五’規(guī)劃相關領域進行優(yōu)化配置�！鼻昂Ｂ�(lián)合基金指出，在配置思路上，短期可關注低估值和順周期行業(yè)投資機會，如銀行、汽車、機械、化工、部分可選消費等行業(yè)龍頭，以及新能源、軍工等板塊。
招商基金建議，短期配置方向上可關注以下板塊：一是順周期板塊。該板塊有較好盈利確定性，可以逐漸從基建產業(yè)鏈轉向制造業(yè)投資修復主題，關注先進制造業(yè)板塊。同時，繼續(xù)關注“十四五”規(guī)劃所帶來的主題型機會，如光伏產業(yè)鏈以及現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展等。二是金融板塊。利空出盡后有望迎來配置機會，如保險行業(yè)。三是可選消費板塊。消費數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，關注汽車、餐飲、酒店等板塊。
銀華品質消費擬任基金經理張萍表示，展望四季度和明年的市場走勢，風險整體可控，但系統(tǒng)性機會不大，會以結構性機會為主。明年的配置思路是選擇業(yè)績增速快于估值下降速度的股票，中長期仍會關注科技和消費兩大領域。
