長城基金邱春楊：不斷夯實主動投資能力 追求長期穩(wěn)健發(fā)展之路

　　邱春楊，博士研究生，現(xiàn)任長城基金管理有限公司董事、總經(jīng)理。2001年3月至2002年10月，任職于南方證券資產(chǎn)管理部；2002年11月至2020年7月，任職于廣發(fā)基金管理有限公司（含廣發(fā)基金籌備期），歷任研究發(fā)展部產(chǎn)品設(shè)計小組組長、機構(gòu)理財部副總經(jīng)理、金融工程部總經(jīng)理、產(chǎn)品總監(jiān)、公司副總經(jīng)理和督察長職務(wù)。

　　或許在幾年前，不少基金投資者對于長城基金的印象，仍然是一家擅長保本的老牌公募。

　　然而2018年以來，長城基金每次上基金行業(yè)“熱搜”，總能讓人感受到一些新意：無論是主動“翻倍基”的涌現(xiàn)，還是“固收+”團隊的進擊，或是量化增強產(chǎn)品的奪目，都讓人眼前一亮。

　　2019年，長城基金更換了沿用十多年的品牌logo，以全新的形象出現(xiàn)在公眾視野。沉淀許久的長城基金，讓人感到煥然一新。

　　長城基金煥發(fā)新生光彩，背后究竟有著怎樣的原因？中國證券報記者專訪了長城基金新任總經(jīng)理邱春楊，聽他介紹在董事長王軍的帶領(lǐng)下，長城基金將如何探索出一條中型公募基金公司的進擊之路。

　　重視合規(guī)穩(wěn)健 投研是發(fā)展核心推動力

　　2020年7月公告顯示，邱春楊出任長城基金總經(jīng)理，引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

　　邱春楊表示，履新之后，切實感受到長城基金的特點十分突出，主要有幾個方面：第一是“合規(guī)文化”。長城基金隸屬于央企平臺，因此非常重視合規(guī)文化；第二是“投研文化”。從長城基金成立起，就把投研作為公司發(fā)展核心推動力；第三是“社會責(zé)任感”。長城基金每年都會跟隨大股東進行不少扶貧公益項目。

　　與此同時，在資管業(yè)務(wù)方面，邱春楊也感受到長城基金近期的積極變化：首先，投資業(yè)績非常突出。其次，規(guī)模增長比較迅速，尤其在2020年比較明顯。

　　“應(yīng)當(dāng)說，長城基金進入了一個新的發(fā)展階段�！鼻翊簵钐寡�。

　　如果要總結(jié)這兩年長城基金的蛻變，邱春楊認(rèn)為，最值得引用董事長王軍總結(jié)的“一優(yōu)三強”發(fā)展特色：一優(yōu)是指投資業(yè)績優(yōu)；三強是指合規(guī)強、協(xié)同強、服務(wù)強。

　　探究長城基金近兩年來業(yè)績優(yōu)異、規(guī)模增長背后的深層原因，邱春楊闡釋：

　　第一，公司投研隊伍具備很強的穩(wěn)定性。以長城基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)楊建華為例，在公司籌備期就加入，投研經(jīng)歷已經(jīng)超過16年，至今仍然親臨一線管理基金產(chǎn)品。同時，剛剛發(fā)行完產(chǎn)品的明星基金經(jīng)理何以廣，也是畢業(yè)后就加入公司，至今超過10年時間，完全由長城基金培養(yǎng)起來，對公司充滿感情。

　　第二，公司對投研的重視程度非常高。這體現(xiàn)在多個方面：在人員結(jié)構(gòu)方面，投研人數(shù)占比超過三分之一，高于行業(yè)平均；公司薪酬待遇上優(yōu)先投研隊伍，同時進入門檻也很高；公司在投研用人上非常講究傳幫帶，從實習(xí)生開始，就有研究部的老總講公司的投研文化，公司的傳承文化非常強。

　　第三，公司的銳意進取與戰(zhàn)略智慧。邱春楊認(rèn)為，近兩年的變化與公司戰(zhàn)略睿智和激情重燃分不開。2018年，董事長王軍來到長城基金之后，公司發(fā)展出現(xiàn)非常明顯的積極變化。自己也很樂意在董事長的帶領(lǐng)下和公司同仁一起向兩個目標(biāo)探索：一是力爭探索出一條將央企合規(guī)經(jīng)營的基因和市場化機制有機融合的管理模式。長城基金既有央企合規(guī)穩(wěn)健的基因和社會責(zé)任感基因，又有基金行業(yè)高度市場化的特點。未來希望能夠把這兩者進行有機融合，探索出一條既講合規(guī)穩(wěn)健，又能夠推動公司深化改革的發(fā)展之路；二是在董事會的支持下，力爭闖出一條中型基金公司的進取之道。當(dāng)前，國內(nèi)公募基金行業(yè)發(fā)展的頭部化趨勢明顯，但也不排除一些業(yè)績不錯、團結(jié)奮進的中型基金公司會有一些發(fā)展機會。長城基金將繼續(xù)銳意進取，穩(wěn)健發(fā)展，力爭走出一條帶有自身特色的中型基金公司發(fā)展之路。

　　深度基本面研究 立足主動投資引領(lǐng)發(fā)展

　　近兩年來，長城基金旗下權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月30日，長城環(huán)保、長城核心優(yōu)勢、長城久鼎在2020年內(nèi)凈值增長率都有接近翻倍的表現(xiàn)。原本“低調(diào)”的長城基金，產(chǎn)品和業(yè)績也常常見諸報端，表現(xiàn)搶眼。

　　對此，邱春楊表示，從宏觀角度來看，當(dāng)下資產(chǎn)管理行業(yè)正處于重大戰(zhàn)略機遇期，而長城基金正好搭上了資本市場發(fā)展的東風(fēng)。

　　從公司內(nèi)部因素分析，邱春楊總結(jié)：第一是投研團隊實力厚積薄發(fā)的結(jié)果。長城基金內(nèi)部擁有一支非常穩(wěn)定、非常努力、非常純粹的投資隊伍，熱愛投資事業(yè)。經(jīng)過多年的積累，近兩年終于有所回報；第二是投資理念與體系邁向成熟的結(jié)果。一直以來，長城基金形成以基本面研究為核心的投資理念。2020年權(quán)益業(yè)績的優(yōu)秀，與成熟的投資理念，投資風(fēng)格的穩(wěn)定，投資隊伍與研究隊伍的配合高度相關(guān)。在投研一體化建設(shè)上，公司內(nèi)部投資和研究隊伍有良好的信任文化，緊密溝通，擁有真正的投研一體化氛圍。

　　談到長城基金權(quán)益投資部門未來的發(fā)展，邱春楊表示，希望沿著以下方向繼續(xù)前進：

　　第一，堅持基本面選股的投資理念。權(quán)益投資方法有千萬種，目前看來，通過基本面選股，深入調(diào)研上市公司是比較可靠和可持續(xù)的，也是多年來經(jīng)過證明的比較穩(wěn)定的投資方法�！拔覀円�賺企業(yè)發(fā)展的錢。只有把上市公司基本面研究清楚，賺取企業(yè)內(nèi)生價值增長的錢才是可靠的�！迸c此同時，基本面投資對規(guī)模的支撐是比較可靠的。如果希望進一步提升對權(quán)益規(guī)模的支撐能力，強化上市公司調(diào)研，強化基本面研究是最基礎(chǔ)的。長城基金未來會擴大研究員隊伍，進一步增強研究標(biāo)的的覆蓋面與研究深度。

　　第二，產(chǎn)品與考核層面做到“一致性”。首先，爭取提高基金經(jīng)理投資風(fēng)格和產(chǎn)品投資風(fēng)格的一致性。所設(shè)計的公募產(chǎn)品、專戶產(chǎn)品，跟基金經(jīng)理的投資風(fēng)格相匹配，價值型產(chǎn)品安排價值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理，絕對收益產(chǎn)品安排追求絕對收益的投資經(jīng)理。其次，基金經(jīng)理投資風(fēng)格的穩(wěn)定性十分重要，這就需要提高考核標(biāo)準(zhǔn)跟投資風(fēng)格的一致性�！翱己朔椒☉�(yīng)當(dāng)與投資風(fēng)格匹配�！蔽磥黹L城基金將拉長考核周期，以三年期、五年期為主，這也是投研管理精細(xì)化的體現(xiàn)。

　　邱春楊總結(jié)，在權(quán)益投資上公司希望達到：第一，風(fēng)格鮮明；第二，風(fēng)格穩(wěn)定；第三，業(yè)績優(yōu)秀。這三點是長城基金打造權(quán)益產(chǎn)品線的重要方法論。

　　談到長城基金固定收益部門的發(fā)展，邱春楊指出，保本基金曾是長城基金的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，這一優(yōu)勢在當(dāng)前市場火熱的“固收+”業(yè)務(wù)上得到延續(xù)和體現(xiàn)。

　　“固收+”吻合部分投資者追求穩(wěn)定收益的需求。這部分投資者希望回撤風(fēng)險比較小，收益比較穩(wěn)定，每年都有比較安心可靠的回報。邱春楊表示，長城基金已經(jīng)把“固收+”作為發(fā)揮保本基金投資優(yōu)勢的重要產(chǎn)品線。“目前已經(jīng)初見成效，例如多元資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬強管理的長城新優(yōu)選，目前做到歷史業(yè)績穩(wěn)健，連續(xù)18個季度正收益，最新公開規(guī)模已經(jīng)超過40億元�！�

　　在邱春楊看來，固收產(chǎn)品實際上是資管行業(yè)的基石產(chǎn)品，管理難度與風(fēng)險都比較高。而固收業(yè)務(wù)是基金公司發(fā)展、規(guī)模壯大的一個必選項。因此，長城基金這兩年在突出權(quán)益產(chǎn)品、“固收+”產(chǎn)品的同時，為固收產(chǎn)品的長期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，包括夯實人才隊伍基礎(chǔ)，開發(fā)和完善公司信用評級系統(tǒng)等。

　　邱春楊總結(jié)指出，當(dāng)前階段長城基金將集中優(yōu)勢兵力，發(fā)展權(quán)益投資，以及“固收+”產(chǎn)品與量化投資。希望能夠把長城基金的優(yōu)秀主動投資能力轉(zhuǎn)化成規(guī)模，這是公司的長遠發(fā)展戰(zhàn)略。

　　積極向上 追求長期高質(zhì)量發(fā)展

　　加入長城基金近半年來，從內(nèi)部同事交流層面，邱春楊感受到“公司有一股蓬勃向上的、想自我改變的內(nèi)在驅(qū)動力�！�

　　談到長城基金未來發(fā)展規(guī)劃，邱春楊表示，核心問題主要有三個：“一是合規(guī)不能出問題，二是投資業(yè)績不能差，三是規(guī)模不能落后�！�

　　由此，長城基金將在三個層面持續(xù)耕耘：

　　第一，堅守本心，始終秉持穩(wěn)健合規(guī)的經(jīng)營理念。邱春楊認(rèn)為，堅守本心非常重要，“要始終把合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營擺在前面，即便有些業(yè)務(wù)可能比較難，進展比較慢，但是符合公司長遠發(fā)展方向的，就要努力去做�！�

　　第二，要堅持塑造長城基金的投資實力�！耙�把主動投資能力作為公司長遠發(fā)展的基石�！鼻翊簵钕嘈�，擁有優(yōu)秀的業(yè)績，長期來看一定能夠轉(zhuǎn)化為規(guī)模的提升。

　　如何持續(xù)提升投資管理能力？邱春楊指出，這需要通過內(nèi)生培養(yǎng)和外部引進，提高現(xiàn)有投資人員的能力。而對于內(nèi)部投研團隊，首先是靠提高基金經(jīng)理的個人能力，讓每個人找到擅長的賽道；同時拓展投資核心隊伍團隊的能力圈，形成合力，這樣才能支撐公司長遠發(fā)展。

　　第三，長城基金希望拓展擁抱更多的合作伙伴�！耙�(guī)模的發(fā)展，合作伙伴非常重要�！遍L城基金將會努力拓展優(yōu)秀的合作伙伴，比如投顧、互聯(lián)網(wǎng)金融、機構(gòu)業(yè)務(wù)方面的相關(guān)機構(gòu)。更希望通過自身投研實力，在市場上保持良好口碑。

　　邱春楊總結(jié)，未來長城基金將堅持合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營，注重提高投資業(yè)績，拓展優(yōu)秀合作伙伴。“在追求高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)之上，我們爭取每年在進取的路上能夠走得穩(wěn)一點，并且走得稍微快一些，保持積極向上的可持續(xù)增長。”