公私募機構(gòu)積極研判A股后市
牛年開局A股持續(xù)調(diào)整，2月24日由于海外消息面等因素遭遇急挫。截至24日收盤，主要股指較春節(jié)前已普遍下跌超2%。來自多家公私募基金的最新策略研判顯示，目前多數(shù)機構(gòu)對于A股短中期走向的展望仍偏向正面，但也有少數(shù)機構(gòu)建議投資者短期內(nèi)應(yīng)適當(dāng)防御。與此同時，盡管近期市場“八二”行情持續(xù)顯現(xiàn)，但私募機構(gòu)對于市場風(fēng)格切換的判斷，仍顯示出較大分歧。
謹慎樂觀看待后市
萬家基金表示，春節(jié)后A股持續(xù)走軟，主要原因是12月底以來股指上漲幅度較大，部分投資者獲利了結(jié)。整體而言，市場繼續(xù)向下調(diào)整的空間有限。該機構(gòu)對A股后市給出“震蕩”的研判觀點。
摩根士丹利華鑫基金認為，近期歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)改善，全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期加強，美債長端收益率出現(xiàn)上行。在資金面趨緊的環(huán)境下，前期漲幅較大的消費及科技板塊核心資產(chǎn)估值承壓。就后市而言，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，A股市場整體仍然向好。
中歐基金分析稱，24日港股上調(diào)印花稅稅率的消息對A股市場帶來擾動，在大市值白馬股板塊急跌之后，市場情緒短期內(nèi)可能難以再次快速恢復(fù)�？紤]到3月將是一個較為重要的時間窗口，短線A股可能仍以震蕩為主。目前整體宏觀基本面狀態(tài)表現(xiàn)為繁榮，中歐基金對于當(dāng)前資產(chǎn)配置的建議仍為結(jié)構(gòu)性超配股票資產(chǎn)。
私募機構(gòu)觀點方面，金牛私募世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，春節(jié)后A股持續(xù)調(diào)整，更多是源于對前期過快上漲的自我修正。在本輪急跌之后，不少龍頭股已經(jīng)在相當(dāng)程度上釋放了估值壓力，后續(xù)投資者不應(yīng)過度擔(dān)憂。
世誠投資認為，當(dāng)前驅(qū)動A股市場持續(xù)走強的基本因素并沒有任何變化。具體包括：宏觀經(jīng)濟及上市公司質(zhì)量持續(xù)提升，資本市場支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的樞紐地位進一步加強，基于資產(chǎn)配置理念的資金（不是出于“賺快錢”目的入市的杠桿資金）持續(xù)流入市場等。
與此同時，也有基金機構(gòu)持謹慎預(yù)期。博時基金宏觀策略部高級策略分析師劉揚表示，本輪調(diào)整具有全球普遍性，A股市場中高估值的權(quán)重抱團股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌。美債長端收益率超預(yù)期回升或是導(dǎo)火索，但更多是A股中長期性價比指標(biāo)已相對極端所致，股票估值進入對利率波動敏感的階段。在當(dāng)前時點，建議投資者不斷降低倉位，防御為上。
風(fēng)格切換分歧較大
在24日A股主要股指普遍急跌的背景下，兩市個股在結(jié)構(gòu)上仍然漲多跌少。截至當(dāng)日收盤，兩市個股漲跌比為2071:1946，上漲個股數(shù)量較下跌個股數(shù)量多125只。而在市場“八二”行情持續(xù)顯現(xiàn)的背景下，僅就私募機構(gòu)的研判來看，目前私募業(yè)內(nèi)對于市場風(fēng)格是否已經(jīng)出現(xiàn)一輪持續(xù)性切換的看法，仍然分歧較大。
國內(nèi)某三方機構(gòu)24日最新公布的一份問卷調(diào)查顯示，對于機構(gòu)重倉的大市值白馬股能否再次結(jié)構(gòu)性走強、再現(xiàn)“二八”行情的問題，有57.14%的私募認為，目前大市值白馬股的結(jié)構(gòu)性走弱只是“中場休息”；而認為該板塊結(jié)構(gòu)性強勢將會瓦解的私募比例為42.86%。
私募機構(gòu)戊戌資產(chǎn)總經(jīng)理陳戰(zhàn)偉表示，大市值白馬股在過去幾年享受了過高的溢價，其對流動性邊際變化的敏感度極高，一旦市場賺錢效應(yīng)減弱甚至消失，該類個股就可能進入負反饋之中。雖然近期核心資產(chǎn)板塊整體快速回調(diào)，但也不意味著相關(guān)結(jié)構(gòu)性趨勢行情已經(jīng)結(jié)束。大市值白馬股多數(shù)都有支撐。
金牛私募泊通投資董事長盧洋則分析指出，投資者對于A股市場均值回歸的力量不應(yīng)低估。在經(jīng)過此前多年的結(jié)構(gòu)性拉漲之后，大市值白馬股的估值已經(jīng)較為昂貴，當(dāng)前A股市場風(fēng)格切換的“勢能”非常大。在這一勢能轉(zhuǎn)換背后，投資者尤其需要關(guān)注到銀行、保險等一些委外資金可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)向。
