消費(fèi)板塊反彈明顯 基金經(jīng)理：“耐心持有就是最好選擇”

　　“消費(fèi)至暗時刻”“消費(fèi)基金經(jīng)理被勸買鋰”“抱團(tuán)白酒被噴”……近來市場中對于堅守消費(fèi)的基金經(jīng)理的調(diào)侃段子頗多，大背景是今年以來消費(fèi)板塊整體調(diào)整幅度較大，表現(xiàn)遠(yuǎn)沒有新能源、半導(dǎo)體等板塊出色。

　　本周，白酒家電等消費(fèi)龍頭股反彈明顯。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫情等因素的影響不改大消費(fèi)長期發(fā)展趨勢，經(jīng)過調(diào)整后，消費(fèi)板塊或迎來良好布局時機(jī)。

　　部分消費(fèi)龍頭反彈明顯

　　消費(fèi)板塊在經(jīng)歷了年內(nèi)的持續(xù)調(diào)整以及上周的劇烈震蕩之后，本周前三個交易日內(nèi)反彈明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)50指數(shù)上周下跌8.63%，本周前三個交易日則反彈4.55%。從細(xì)分行業(yè)來看，白酒指數(shù)上周下挫超過16%，本周前三個交易日反彈超過4%。申萬一級指數(shù)中，家用電器本周反彈超過6.12%，食品飲料與休閑服務(wù)本周均反彈逾4%。

　　從基金層面來看，部分名稱帶“酒”“飲料”的基金產(chǎn)品凈值反彈明顯，鵬華中證酒ETF、招商中證白酒、鵬華中證酒、招商國證食品飲料ETF、華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF、華安中證申萬食品飲料ETF本周前三個交易日凈值回升均超過6%。

　　很多名稱帶有“消費(fèi)”的基金同樣不甘落后。信誠幸福消費(fèi)、創(chuàng)金合信醫(yī)藥消費(fèi)A、嘉實中證主要消費(fèi)ETF、匯添富中證主要消費(fèi)ETF、華夏上證主要消費(fèi)ETF、東興中證消費(fèi)50、華寶消費(fèi)升級、華夏消費(fèi)升級、交銀消費(fèi)新驅(qū)動、創(chuàng)金合信消費(fèi)主題A、寶盈消費(fèi)主題等基金凈值本周均明顯走高。

　　消費(fèi)長期趨勢不改

　　很多受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫情等因素不會改變消費(fèi)長期穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，后市消費(fèi)板塊有望穩(wěn)定復(fù)蘇，更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將持續(xù)獲得投資者的青睞。

　　南方基金表示，今年以來，受疫情反復(fù)、居民消費(fèi)能力偏弱等多種因素壓制，消費(fèi)行業(yè)整體表現(xiàn)不盡如人意。未來，隨著國內(nèi)外疫苗接種進(jìn)度加快，消費(fèi)有望保持穩(wěn)定復(fù)蘇的態(tài)勢。展望未來，南方基金認(rèn)為，消費(fèi)企業(yè)的三個法寶（品牌力，渠道力，產(chǎn)品力）的影響因子正在發(fā)生變化。新零售、社區(qū)團(tuán)購等渠道的快速興起，傳統(tǒng)流通渠道多層級、低效率的狀態(tài)可以預(yù)見的將被改變，傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭渠道壁壘弱化，如何順利實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升多渠道運(yùn)營能力將成為渠道端面臨的新問題。與此同時，產(chǎn)品力的重要性大幅提升，品牌力的衡量維度也在多元化，因此未來大消費(fèi)板塊有望涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

　　民生加銀基金分析，長期消費(fèi)服務(wù)中持續(xù)有漲價能力及國產(chǎn)品牌相關(guān)企業(yè)有望迎來春天，如醫(yī)美、化妝品、醫(yī)療服務(wù)、教育、中高端白酒等龍頭可穿越估值壓力周期，建議在合理價位布局能夠穿越經(jīng)濟(jì)波動的優(yōu)秀公司。

　　中加基金經(jīng)理劉曉晨表示，在國家擴(kuò)大內(nèi)需與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，消費(fèi)行業(yè)具備天然的長期擴(kuò)容空間。對于消費(fèi)和服務(wù)品質(zhì)要求的提高，也造就了上下游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會。在他看來，泛消費(fèi)類公司具備較大的市場空間，通常具備獨(dú)有的商業(yè)模式，可有效避免同質(zhì)化競爭，獲得較好的資本回報，避免重復(fù)的資本投入。

　　景順長城基金余廣表示，消費(fèi)、醫(yī)藥等核心藍(lán)籌板塊，在擔(dān)憂情緒的沖擊以及較高估值消化之后，將帶來長期的配置價值。對于A股、港股市場的消費(fèi)成長等核心資產(chǎn)，中長線的配置時點(diǎn)或已臨近。

　　耐心持有等待曙光

　　對于消費(fèi)板塊前期的大幅調(diào)整，部分受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，好的應(yīng)對方法或許是耐心持有等待曙光。

　　安信基金陳嵩昆表示，很多消費(fèi)品公司的估值已回到有吸引力的位置。未來疫情防控常態(tài)化，需求韌性更強(qiáng)；大宗商品價格將逐漸回落，成本端壓力減輕，消費(fèi)品的盈利能力有望在6-12個月內(nèi)釋放。

　　信達(dá)澳銀基金經(jīng)理鄒運(yùn)表示，當(dāng)市場極度偏好“高增長”時，高質(zhì)量的公司很可能階段性受到冷落，在這種情況下，需要靜下心來認(rèn)真評估一下這些公司長期的增長邏輯有沒有變，商業(yè)模式有沒有變，核心競爭力有沒有變，相對性價比和機(jī)會成本有沒有變，如果這些因素都沒有發(fā)生變化，耐心持有就是最好的選擇。

　　“我對自己管理的產(chǎn)品整體維持以往的投資策略，重倉持有相對性價比合適的擁有優(yōu)秀商業(yè)模式的中國‘好生意’，聚焦消費(fèi)升級、產(chǎn)業(yè)升級和傳統(tǒng)行業(yè)中的隱形冠軍�！编u運(yùn)表示。

　　易同投資表示：“估值上看，大消費(fèi)之前估值溢價較為明顯，經(jīng)過這輪調(diào)整，已經(jīng)有不少公司出現(xiàn)顯著低估，我們認(rèn)為從2-3年維度看，預(yù)期回報會很不錯�！�

　　清和泉資本日前發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，近期消費(fèi)類穩(wěn)定成長個股出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，首先是短中期基本面預(yù)期不夠明朗；其次是一些板塊擔(dān)憂政策的調(diào)控。從策略的角度，這些長期優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)類龍頭公司，可能存在一定的錯殺機(jī)會。因此，后續(xù)可以更多關(guān)注一些潛在催化因素的影響，包括消費(fèi)政策預(yù)期是否會糾偏、信用企穩(wěn)是否會帶來消費(fèi)行業(yè)基本面預(yù)期改善等。