公募REITs助力交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資

　　隨著國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)，納入試點(diǎn)范圍的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目類型也日漸豐富。根據(jù)最新的試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)要求，可參與公募REITs試點(diǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目大致可分為九大類。其中，收費(fèi)公路型交通基礎(chǔ)設(shè)施在公募REITs試點(diǎn)中有著極其重要的地位。

　　從發(fā)行募集規(guī)模來(lái)看，以收費(fèi)公路為代表的兩只交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs合計(jì)募集134.74億元，在首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)行募集總規(guī)模中占比最高，達(dá)到43%。其中，平安廣州交投廣河高速公路REIT和浙商證券滬杭甬高速REIT分別募集91.14億元和43.6億元，在首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)行募集規(guī)模中分別排名第一和第三。

　　實(shí)際上，收費(fèi)公路在我國(guó)公路總里程中占比為3.4%，其中以高速公路為主。截至2020年底，我國(guó)擁有16.1萬(wàn)公里高速公路，排名世界第一。公路投資金額從2006年的6231億元增長(zhǎng)至2019年的2.19萬(wàn)億元，年均復(fù)合增速達(dá)到10.15%；通車等級(jí)最高的高速公路里程復(fù)合增速達(dá)到9.62%，在我國(guó)公路總里程中占比也逐步提升。根據(jù)國(guó)家公路網(wǎng)規(guī)劃，我國(guó)計(jì)劃在2030年形成以7條放射線、11條南北縱向線、18條東西橫向線為主干的“71118”新路網(wǎng)，總計(jì)11.8萬(wàn)公里。從高速公路投資建設(shè)的地域分布上看，中西部地區(qū)公路投資規(guī)模超過(guò)東部。2001年至2018年，青海、貴州、新疆、吉林、內(nèi)蒙古等地的高速公路里程復(fù)合增速靠前，達(dá)到14%至28%，高于同期全國(guó)高速公路里程的10%復(fù)合增速�？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)我國(guó)公路投資仍將保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，公募REITs在助力我國(guó)公路網(wǎng)建設(shè)投融資領(lǐng)域?qū)⒋笥锌蔀椤?/p>

　　從收費(fèi)公路基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs初步選址方法上看，假設(shè)選取公路密度（公里/萬(wàn)輛）作為一個(gè)地區(qū)公路使用效率的衡量指標(biāo)。數(shù)值越小，公路里程相對(duì)于汽車保有量越顯稀缺，也更容易實(shí)現(xiàn)較好的經(jīng)濟(jì)效益。

　　按照公路密度高低，可將全國(guó)各地區(qū)分為四類：A類地區(qū)公路密度最低，通常低于2.65公里/萬(wàn)輛，主要位于我國(guó)東部地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、人口密集，公路利用效率高。B類地區(qū)公路密度介于2.65公里/萬(wàn)輛至5公里/萬(wàn)輛之間，公路利用效率次優(yōu)。C類地區(qū)公路密度介于5公里/萬(wàn)輛至10公里/萬(wàn)輛，主要位于我國(guó)中西部，公路利用效率相對(duì)低一些。D類地區(qū)公路密度大于10公里/萬(wàn)輛。

　　不難看出，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)重點(diǎn)支持的京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域基本都屬于公路密度較低區(qū)域，適合進(jìn)行項(xiàng)目試點(diǎn)。首批試點(diǎn)的平安廣州交投廣河高速公路REIT和浙商證券滬杭甬高速REIT也正好處于該區(qū)域。

　　除了項(xiàng)目位置外，對(duì)于具體收費(fèi)公路型交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的開(kāi)發(fā)和投資，還需綜合分析收費(fèi)公路里程、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)期限、日均車流量、通行費(fèi)等關(guān)鍵指標(biāo)，做出綜合價(jià)值判斷。

　　未來(lái)，我國(guó)收費(fèi)公路仍有較為穩(wěn)定的發(fā)展前景。首先，伴隨我國(guó)人均GDP的持續(xù)增長(zhǎng)，汽車保有量仍具有較大增長(zhǎng)空間。其次，我國(guó)居民收入水平不斷提升，帶來(lái)出行需求增加、國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)長(zhǎng)期向上。再次，公路運(yùn)輸具備點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的靈活性，是短途貨運(yùn)的重要方式，伴隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)，公路貨運(yùn)需求也將隨之增長(zhǎng)。

　　因此，以收費(fèi)公路為重要代表的交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，將充分體現(xiàn)公募基金行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的終極目標(biāo)。將打通交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的直接投融資通道；穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)高速公路建設(shè)步伐；為廣大投資者提供分紅穩(wěn)定的投資工具，有利于為投資者提供多樣化資產(chǎn)配置組合。