規(guī)模與收益齊升 公募FOF異軍突起

　　今年以來A股市場行情一波三折，但新成立的基金中的基金（FOF）規(guī)模超過780億元，比2020年全年規(guī)模增長152.94%。從近一年的時間維度看，公募FOF平均收益率達(dá)到了12.35%，賺錢效應(yīng)較突出。

　　公募人士認(rèn)為，隨著剛兌打破以及投資者逐漸成熟，跨資產(chǎn)配置需求越來越強(qiáng)烈，未來FOF產(chǎn)品將在多元配置工具中占據(jù)重要位置，投資確定性高的FOF更容易受到投資者認(rèn)同。

　　新成立規(guī)模超780億元

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，今年以來共有46只公募FOF成立，合計規(guī)模為783.96億元，較2020年59只新成立FOF的規(guī)模309.94億元增長152.94%。此外，從2017年10月開閘至今的近4年時間里，公募FOF總計新成立規(guī)模為1791.39億元，而在今年不足一年時間里新成立的FOF就貢獻(xiàn)了43.76%。目前，仍有10只FOF正在發(fā)行，4只FOF等待發(fā)行。

　　具體看，在46只新成立FOF中，交銀招享一年持有以89.90億元的規(guī)模位居第一，其次是興證全球優(yōu)選平衡三個月持有，規(guī)模為79.15億元。此外還有廣發(fā)核心優(yōu)選六個月持有、興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有、浦銀安盛嘉和穩(wěn)健一年持有、嘉實(shí)民安添歲穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有、民生加銀穩(wěn)健配置6個月，規(guī)模均在50億元以上。

　　華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)許利明稱，居民資產(chǎn)配置的重心正從房產(chǎn)向資本市場轉(zhuǎn)移，隨著居民資產(chǎn)配置比例中的基金資產(chǎn)占比上升，投資確定性高的FOF基金更容易受到投資者認(rèn)同。

　　投資收益穩(wěn)健

　　許利明稱，F(xiàn)OF之所以受到投資者歡迎，與基金投資情況逐漸復(fù)雜有關(guān)。股票市場有兩大特點(diǎn)：一是市場波動大，二是不同股票之間差異大。從過去幾年情況來看，投資者逐漸認(rèn)識到“炒股不如買基”。而FOF通過深入研究各只基金特征，對各只基金進(jìn)行有目標(biāo)的選擇并不斷優(yōu)化，以實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險的二次分散，對投資的波動進(jìn)行二次平滑，可以實(shí)現(xiàn)更低的收益波動、更確定的收益目標(biāo)，因而實(shí)現(xiàn)更高的風(fēng)險收益比。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，從近三年時間維度看，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的11只公募FOF收益率均在10%以上，其中有4只基金收益率超過了50%。海富通聚優(yōu)精選以91.03%的收益率位居第一，前海開源裕源收益率82.01%排名第二，其后是華夏養(yǎng)老2040三年、上投摩根尚睿，收益率分別為68.51%、57.07%。

　　從近一年時間維度看，公募FOF投資收益同樣較穩(wěn)健。Wind數(shù)據(jù)顯示，131只成立時間在1年以上的FOF，近一年平均收益率達(dá)到了12.35%。具體看，131只基金中有130只收益率為正，其中有11只基金收益率超過了20%。華夏聚豐穩(wěn)健目標(biāo)以39.41%的收益率位居第一，跟隨其后的是廣發(fā)銳意進(jìn)取3個月、華夏養(yǎng)老2050五年，收益率分別為27.29%、24.35%。

　　平安基金FOF投資總監(jiān)代宏坤對中國證券報記者表示，隨著剛兌打破以及投資者逐漸成熟，跨資產(chǎn)配置需求會越來越強(qiáng)烈。當(dāng)前背景下，單一資產(chǎn)已很難滿足投資者的不同需求。權(quán)益資產(chǎn)長期投資價值顯著，但短期波動太大；固定收益資產(chǎn)走勢較穩(wěn)健，但長期抗通脹的壓力較大。未來，公募FOF會在多元配置工具中占據(jù)重要位置。

　　兩個維度選擇FOF產(chǎn)品

　　代宏坤表示，基金經(jīng)理的能力圈范圍和邊界、在特定風(fēng)格下操作連貫性等核心問題，是選擇FOF產(chǎn)品的重要維度。概括而言，可以把具備清晰穩(wěn)定能力圈的基金經(jīng)理分為以下兩類：一是跨行業(yè)分散投資風(fēng)格。這類基金經(jīng)理一般通過緊密跟蹤市場變化進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，雖然不是市場里最拔尖的，但長期來看回撤控制較好，凈值曲線較靚麗。二是持股集中度特別高的基金經(jīng)理。他們有較深厚的產(chǎn)業(yè)知識積累，聚焦在消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等幾個核心賽道。在輪動板塊與持股一致時，收益可能較明顯，反之則容易出現(xiàn)大的凈值回落。

　　在談及長期投資時，許利明則表示，長期投資意味著投資者試錯機(jī)會減少，普通投資者之所以難以長期持有，是因?yàn)樵谫Y產(chǎn)確定性不足情況下，很難“孤注一擲”。唯有標(biāo)的資產(chǎn)具有足夠強(qiáng)的確定性，投資者才能放心去長期投資。

　　而為提升勝率，公募在產(chǎn)品篩選方面運(yùn)用了科技賦能手段。平安基金MOM投資總監(jiān)夏添涼對記者表示，截至目前，平安基金已搭建起“一站式”智能化資產(chǎn)配置管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)涵蓋資本市場和基金經(jīng)理人研究、MOM/FOF投資組合構(gòu)建、實(shí)時投資組合主動管理、風(fēng)控及業(yè)績歸因四大模塊�；�于此，他會關(guān)注基金經(jīng)理過往業(yè)績的可解釋性，即能否清晰地分析出他風(fēng)險調(diào)整后的投資收益來源；還會考察過往業(yè)績的實(shí)現(xiàn)路徑，是否具備穩(wěn)定性，以防風(fēng)格漂移。