尋找業(yè)績(jī)之“錨” 基金機(jī)構(gòu)苦練“火眼金睛”術(shù)

　　近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩，此前強(qiáng)勢(shì)的新能源板塊出現(xiàn)調(diào)整，消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊逐步走強(qiáng)，而上游大宗商品因?yàn)楣┬桕P(guān)系變化一度走強(qiáng)，近期表現(xiàn)則陰晴不定。在錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，基金機(jī)構(gòu)正在尋找市場(chǎng)確定性的“錨”。

　　上市公司三季度業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)披露，基金投資以業(yè)績(jī)?yōu)椤板^”的情況逐漸顯露。不少業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異甚至是超預(yù)期的上市公司，成為基金機(jī)構(gòu)排兵布陣的重要陣地�；�金紛紛表示，后市震蕩行情料持續(xù)，市場(chǎng)面臨調(diào)結(jié)構(gòu)、降速度等多方面的變化，上市公司基本面的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，將為投資提供最好的進(jìn)攻武器。

　　績(jī)優(yōu)股陸續(xù)現(xiàn)身

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，兩市共有74家上市公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告信息。其中，業(yè)績(jī)預(yù)喜（預(yù)增、續(xù)盈、扭虧、略增）的公司多達(dá)64家。在這些個(gè)股公司中，延安必康、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、雙環(huán)傳動(dòng)、天際股份、麥迪科技等上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增幅較大，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　以延安必康為例，公司公告顯示，預(yù)計(jì)前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利55000萬元至60000萬元，比上年同期上升4207.51%至4599.10%。公司表示，2021年前三季度公司業(yè)績(jī)較上年同期上升，主要原因系公司下屬子公司江蘇九九久科技有限公司新能源產(chǎn)品受市場(chǎng)需求的影響，產(chǎn)能釋放，同時(shí)市場(chǎng)價(jià)格上漲等原因，致使利潤(rùn)比去年同期上升，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到積極促進(jìn)作用；新材料板塊受產(chǎn)能釋放等原因，利潤(rùn)也較上年同期有所上升。

　　同樣，新近上市的長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科在招股說明書中表示，基于公司目前的訂單情況、經(jīng)營(yíng)狀況以及市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.14億元至5.47億元，同比增長(zhǎng)1389%至1485%。天賜材料則在三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，得益于鋰離子電池材料電解液產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，銷量及價(jià)格有較大幅度增長(zhǎng)，同時(shí)產(chǎn)品原材料自產(chǎn)率提升，毛利率提升，公司前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14億元至16億元，同比增長(zhǎng)170.08%至208.66%。而上半年公司凈利潤(rùn)為7.83億元，同比增長(zhǎng)151.13%。此外，化工行業(yè)的中泰化學(xué)亦在半年報(bào)中預(yù)測(cè)，前三季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.3億元至26.3億元，同比增長(zhǎng)644.33%至689.13%。

　　新能源鋰電池、化工產(chǎn)品等行業(yè)成為業(yè)績(jī)大幅預(yù)增上市公司的扎堆之地，今年以來，得益于新能源汽車的快速發(fā)展以及上游原材料供需關(guān)系變化，這些領(lǐng)域多產(chǎn)績(jī)優(yōu)公司，并不讓市場(chǎng)感到意外。

　　這樣的突出業(yè)績(jī)，自然引來多方關(guān)注。對(duì)于這些業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)“大爆發(fā)”的公司，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)給出了很高的評(píng)價(jià)。例如，9月22日，中核鈦白發(fā)布了2021年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度的歸母凈利潤(rùn)在9.61億元-11.39億元之間，同比增長(zhǎng)170%-220%。東莞證券指出，今年以來，公司共7次上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，截至9月17日，公司硫酸法金紅石型鈦白粉報(bào)價(jià)20500-21000元/噸，相較今年年初上漲約18%，相比去年同期上漲約50%。在經(jīng)歷短暫波動(dòng)后，由于上游原材料漲價(jià)和下游需求旺季的到來，鈦白粉價(jià)格正逐步恢復(fù)上行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)公司四季度有望繼續(xù)受益于產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行。東莞證券認(rèn)為，公司主營(yíng)產(chǎn)品鈦白粉的新增產(chǎn)能在未來幾年將持續(xù)釋放，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成支撐；公司延伸布局磷酸鐵鋰，做大業(yè)務(wù)規(guī)模，加速轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　績(jī)優(yōu)股在二級(jí)市場(chǎng)也迎來資金追捧。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，延安必康7月以來的累計(jì)漲幅高達(dá)190.05%。同樣，7月以來，天賜材料累計(jì)上漲40.81%，中泰化學(xué)的同期漲幅則為50.73%，中核鈦白同期上漲25.10%。

　　基金機(jī)構(gòu)排兵布陣

　　這些績(jī)優(yōu)股，早已成為基金機(jī)構(gòu)排兵布陣的陣地。

　　中報(bào)顯示，在二季度末，農(nóng)銀匯理新能源主題靈活配置混合、東方新能源汽車主題混合、華泰柏瑞質(zhì)量領(lǐng)先混合出現(xiàn)在天賜材料的前十大流通股東名單中，三只基金分別持有1356.65萬股、594.51萬股和536.54萬股，此外還有香港中央結(jié)算有限公司持有3972.70萬股，中歐時(shí)代先鋒股票持有600.17萬股（其中有限售股500.83萬股）。

　　同樣，在中泰化學(xué)二季度末的前十大流通股東名單中，有香港中央結(jié)算有限公司、廣州市玄元投資管理有限公司－玄元六度元寶8號(hào)私募投資基金、財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合、大成新銳產(chǎn)業(yè)混合等機(jī)構(gòu)投資者。上述機(jī)構(gòu)的持股數(shù)量分別為7688.06萬股、2904.86萬股、1238.41萬股和999.57萬股。這些機(jī)構(gòu)多是在今年上半年大手筆買入中泰化學(xué)，公司業(yè)績(jī)的超預(yù)期表現(xiàn)和股價(jià)的順勢(shì)而動(dòng)，讓這些機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。

　　在中核鈦白的流通股東名單中，更是機(jī)構(gòu)云集。公司半年報(bào)顯示，在二季度末，富國(guó)均衡優(yōu)選混合、富國(guó)低碳新經(jīng)濟(jì)混合、富國(guó)成長(zhǎng)領(lǐng)航混合、香港中央結(jié)算有限公司、全國(guó)社�；�金四零一組合分別持有4499.48萬股、4010.72萬股、3998.01萬股、3289.29萬股和1200萬股。可以看到，富國(guó)基金、北向資金和社�；�金已經(jīng)提前做好布局。

　　另外，隨著三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的披露，一些基金機(jī)構(gòu)明顯加大了對(duì)績(jī)優(yōu)股的關(guān)注度，在公司調(diào)研中，不少基金機(jī)構(gòu)組團(tuán)而來。以天賜材料近期的一次機(jī)構(gòu)調(diào)研為例，這次由公司董事長(zhǎng)和董事會(huì)秘書接待的機(jī)構(gòu)調(diào)研吸引了南方基金、博時(shí)基金、財(cái)通資管、華銀基金、長(zhǎng)盛基金、新華資產(chǎn)、泰達(dá)宏利、太平資產(chǎn)、高瓴資本、博普投資、睿億投資等數(shù)十家機(jī)構(gòu)的參與。同樣，在中泰化學(xué)近期的一場(chǎng)電話會(huì)議調(diào)研中，出現(xiàn)了招商基金、長(zhǎng)信基金、方正資管、國(guó)泰基金、前海開源基金、天弘基金、工銀瑞信基金、中金資管、國(guó)君資管、光大證券資管、東方基金、東海證券、富安達(dá)基金等幾十家機(jī)構(gòu)“趨之若鶩”的熱鬧景象。

　　“績(jī)優(yōu)股正在成為市場(chǎng)上耀眼的明星，特別是三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，基本可以確立全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基調(diào)。近期，我們研究團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)加大了這一類個(gè)股的調(diào)研力度，基金經(jīng)理對(duì)這一方面的信息要求也比較多。”有公募機(jī)構(gòu)研究員表示。在上市公司一側(cè)，也印證了這樣的市場(chǎng)現(xiàn)象。有上市公司董秘告訴中國(guó)證券報(bào)記者，近期隨著公司業(yè)績(jī)預(yù)告信息的披露，基金機(jī)構(gòu)來訪調(diào)研的需求明顯增多，“基金機(jī)構(gòu)作為機(jī)構(gòu)投資者和長(zhǎng)期投資者，對(duì)于公司基本面的跟蹤一直比較緊密，在業(yè)績(jī)披露的關(guān)鍵性信息上，他們不滿足于公司公告的概括性信息，希望獲取更多的一手材料和數(shù)據(jù)，公司也希望通過合規(guī)的方式，向市場(chǎng)傳遞更多有價(jià)值的信息”。

　　尋找確定性尤為重要

　　“市場(chǎng)熱點(diǎn)明顯變得散亂，當(dāng)下環(huán)境下，尋找確定性尤為重要，而業(yè)績(jī)基本面的確定性是最為牢靠的�！鄙虾Ｒ患一�金公司的基金經(jīng)理如是說。

　　在四季度即將到來之際，整體來看，基金普遍認(rèn)為，市場(chǎng)仍將持續(xù)震蕩，但是機(jī)會(huì)不少。例如，匯豐晉信研究總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬表示，當(dāng)前整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平處于中樞偏上位置，對(duì)于市場(chǎng)的判斷相較于年初更加樂觀。“一方面，我們一直擔(dān)憂的某些高估值核心資產(chǎn)行業(yè)的估值風(fēng)險(xiǎn)得到了較大程度的釋放；另一方面，未來幾個(gè)季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速或?qū)②吘彛�尤其是在全面降�?zhǔn)以后，整個(gè)流動(dòng)性環(huán)境展望比年初更加積極�！标懕虮硎�。

　　在具體板塊上，新能源、半導(dǎo)體、消費(fèi)、周期等仍然是不少基金機(jī)構(gòu)重點(diǎn)掘金的對(duì)象。德毅資產(chǎn)總經(jīng)理梁正東近日表示，站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)上看，市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主，板塊輪動(dòng)使得擇時(shí)的重要性凸顯，具備政策支持并且具有廣闊發(fā)展空間的成長(zhǎng)性行業(yè)仍然是投資的主線，綜合宏觀面和行業(yè)基本面，新能源、半導(dǎo)體板塊的景氣度有望持續(xù)。湘財(cái)基金基金經(jīng)理肖超虎認(rèn)為，消費(fèi)股經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整，部分個(gè)股的估值水平已進(jìn)入合理區(qū)間，中長(zhǎng)期配置價(jià)值正在顯現(xiàn)，相對(duì)看好白酒、家電、游戲、新能源車、美妝等泛消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域。對(duì)于近期熱度較高的周期板塊，金鷹基金認(rèn)為，鋼鐵、煤炭等順周期板塊需關(guān)注政策上的邊際收緊，基建產(chǎn)業(yè)鏈等板塊則存在低估值修復(fù)的交易性機(jī)會(huì)。

　　基金經(jīng)理對(duì)于業(yè)績(jī)和估值的關(guān)注明顯提升，“市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的背景下，個(gè)股優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，可以在市場(chǎng)調(diào)整之際提供充足的安全墊，在市場(chǎng)向好之時(shí)，則可以抓住機(jī)會(huì)，是季度之交乃至年末布局的較好方向。當(dāng)前市場(chǎng)，存在一些在業(yè)績(jī)和估值上需要更加匹配的機(jī)會(huì)，對(duì)于這類機(jī)會(huì)，績(jī)優(yōu)股更有可能通過業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)消化階段性的市場(chǎng)高估”。前述基金經(jīng)理表示。

　　在博弈層面，也有基金機(jī)構(gòu)提醒，績(jī)優(yōu)股在短期投資上，也是超額收益的重要來源�？�(jī)優(yōu)股在業(yè)績(jī)預(yù)告出爐之后，普遍能迎來市場(chǎng)資金的追捧，個(gè)股在成交上也明顯放大�！翱�(jī)優(yōu)股是可以做長(zhǎng)的對(duì)象，資金不應(yīng)錯(cuò)失長(zhǎng)期布局的好時(shí)機(jī)�！币患宜侥紮C(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理提醒說。