明星基金經(jīng)理聚焦三大板塊

　　近日，中銀基金、中庚基金、德邦基金等公司旗下多只基金披露了2021年三季報(bào)。其中，中庚基金知名基金經(jīng)理丘棟榮管理的基金持倉(cāng)情況受到市場(chǎng)關(guān)注。從三季報(bào)看，丘棟榮所管基金持倉(cāng)較二季度末變化較大，煤炭、金融、地產(chǎn)板塊被重倉(cāng)持有。

　　行業(yè)布局調(diào)整

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)行情分化。堅(jiān)守“低估值”的丘棟榮一改2020年平淡表現(xiàn)，所管基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。10月21日，中庚基金旗下基金產(chǎn)品發(fā)布三季報(bào)，中庚小盤(pán)價(jià)值股票、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合等四只基金三季度單季度凈值漲幅均超20%。

　　值得注意的是，在業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，上述基金的規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了大幅增加。中庚小盤(pán)價(jià)值股票的規(guī)模從二季度末的31.74億元增長(zhǎng)到59.32億元，中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合從二季度末的20.82億元增長(zhǎng)到31.73億元，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合從二季度末的23.03億元增長(zhǎng)到51.22億元，中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期從二季度末的32.88億元增長(zhǎng)到66.21億元。

　　三季報(bào)顯示，丘棟榮所管基金三季度持倉(cāng)較二季度末變化較大，大舉介入煤炭、房地產(chǎn)、銀行及非銀金融等板塊。其所管基金新進(jìn)重倉(cāng)股有蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、木林森、蘇農(nóng)銀行等。

　　丘棟榮在三季報(bào)中表示：“煤炭能源類個(gè)股的配置邏輯主要在于，能源、資源的需求長(zhǎng)期是持續(xù)增長(zhǎng)的，短期與地產(chǎn)周期相關(guān)度較低，甚至呈現(xiàn)需求加速增長(zhǎng)的狀況；供給側(cè)改革以來(lái)，供給收縮比較嚴(yán)重，市場(chǎng)出清比較明顯，真實(shí)有效的供給增長(zhǎng)非常有限；中長(zhǎng)期來(lái)看，在環(huán)保和碳中和因素影響下，中期的供給約束和邊際成本會(huì)上升，導(dǎo)致存量資產(chǎn)價(jià)值顯著提升�！�

　　對(duì)于大盤(pán)價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等配置邏輯，丘棟榮認(rèn)為，地產(chǎn)類公司政策風(fēng)險(xiǎn)充分釋放、存在邊際改善的可能性，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期顯著暴露，尤其是具有高信用、低融資成本優(yōu)勢(shì)的央企龍頭公司基本面風(fēng)險(xiǎn)低、銷售周轉(zhuǎn)快、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，在估值極低的情況下，未來(lái)可以期待宏觀環(huán)境的變化對(duì)股價(jià)有較好的支撐作用。同時(shí)，金融板塊中看好與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的銀行股，這類公司基本面風(fēng)險(xiǎn)較小、估值極低、成長(zhǎng)性較高。

　　“從市場(chǎng)定價(jià)和估值來(lái)看，這類公司估值極低、現(xiàn)金流好、資本開(kāi)支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。因此，碳中和背景下，我們看好能源、資源類存量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價(jià)值。”丘棟榮進(jìn)一步表示。

　　債基表現(xiàn)穩(wěn)健

　　整體來(lái)看，已披露的債券基金產(chǎn)品在三季度的基金規(guī)模變動(dòng)不大，大部分產(chǎn)品在三季度期間的收益率都跑贏了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率，為投資者實(shí)現(xiàn)了超額收益。在投資策略上，債券基金的配置方向主要重點(diǎn)配置在中短期限利率債和高等級(jí)信用債；貨幣基金方面，大部分產(chǎn)品都加大了同業(yè)存單、同業(yè)存款或短期融資券的配置。

　　其中，德邦銳澤86個(gè)月定期開(kāi)放在三季度期間的基金份額凈值增長(zhǎng)率為0.98%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。中銀中債1-5年期國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)基金在三季度期間的份額凈值增長(zhǎng)率為1.3%，跑贏同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率1.14個(gè)百分點(diǎn)；中銀中債1-3年期國(guó)開(kāi)行債券指數(shù)基金在三季度期間的份額凈值增長(zhǎng)率為1.01%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望后市，東方紅貨幣基金經(jīng)理表示，原材料價(jià)格高企對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的擾動(dòng)可能將持續(xù)；海外需求增長(zhǎng)趨緩，出口增速存在不確定性。同時(shí)，在供給約束下，PPI同比預(yù)計(jì)仍將維持高位。因此，四季度貨幣政策預(yù)計(jì)仍將堅(jiān)持以我為主，明顯放松貨幣調(diào)控以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的可能性同樣較低。