調(diào)倉換股 知名基金經(jīng)理布局路徑顯現(xiàn)
近期，不少知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品出現(xiàn)估算凈值和實際凈值偏離的情況�？陀^原因在于，估算凈值而并非真實的凈值，和實際凈值存在偏差。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，不少知名基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品近期的凈值偏離，或是一系列調(diào)倉換股行為所致。
數(shù)據(jù)相差較大
據(jù)支付寶平臺測算，截至上一個交易日（9月10日），今年以來業(yè)績排名靠前的長城行業(yè)輪動估算凈值漲幅為1.03%，但當日實際漲幅為3.25%，估算凈值與實際凈值差額不小。無獨有偶，同樣業(yè)績排名靠前的國投瑞銀新能源，9月10日估算凈值漲幅為1.37%，實際凈值漲幅為3.35%，估算凈值與實際凈值也有明顯差距。
除業(yè)績較好的新能源基金外，其他賽道主題基金也普遍出現(xiàn)估算凈值和實際凈值的偏離，比如匯添富消費升級、鵬華外延成長等多只主投消費的基金。此外，不少明星基金經(jīng)理管理的基金估算凈值漲幅與實際凈值漲幅也出現(xiàn)了差距，如葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康、傅鵬博管理的睿遠成長價值、謝治宇管理的興全合宜。
相關(guān)公募機構(gòu)表示，基金凈值估算是參照最近一個季度末的重倉股、持倉比例、倉位數(shù)據(jù)等因素，綜合進行估算，而并非真實的凈值。凈值估算并不是基金公司提供的，而是代銷機構(gòu)自己估算出來的，主要的作用是為基金投資提供參考依據(jù)�；饍糁凳怯苫鸸緛碛嬎愕�，只有基金單位凈值才是能夠真正反映基金凈值漲跌幅的準確數(shù)據(jù)。
除客觀因素外，多只基金實際凈值漲幅與估值漲幅產(chǎn)生了較大偏離，在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著公募基金或進行了較大幅度調(diào)倉。
調(diào)倉路徑有跡可循
事實上，今年以來，A股市場熱點輪動較快，不少基金經(jīng)理一直在對組合進行積極調(diào)整。
以鵬華外延成長基金經(jīng)理陳璇淼為例，其調(diào)倉路徑或有跡可循。一直以來，陳璇淼堅守消費股投資，而在基金半年報中，陳璇淼罕見給出了不同的答案。她表示，在二季度，此前高位的消費股開始下跌，而景氣度持續(xù)超預期的新能源、半導體、軍工板塊股價大幅上漲。
“盡管本基金過去五年大部分的投資收益來源于消費股，基金經(jīng)理會盡力拋棄此前的舒適區(qū)，勤勉盡職，買入當下時代最具成長性的資產(chǎn)，而目前成長性最強的資產(chǎn)已經(jīng)逐步明朗，本基金會加大成長性資產(chǎn)的配置，擺脫此前投資低換手的習慣，盡力為投資者創(chuàng)造絕對回報�！标愯嫡f。
還有業(yè)內(nèi)人士表示：“市場熱點散亂，調(diào)倉換股實際上成為不少基金機構(gòu)在震蕩市場中的應(yīng)對之策。尤其是目前市場認為成長風格或仍將占優(yōu)，消費、醫(yī)藥還需等待時機，加上近日市場成交量放大，說明機構(gòu)進行調(diào)倉換股刻不容緩。”
布局新方向
展望后市，中歐基金認為，市場風格持續(xù)偏向低估值板塊，基建、工業(yè)及公用事業(yè)行業(yè)低估值央企獲資金青睞，同時新能源等成長行業(yè)的偏高估值持續(xù)面臨風險釋放的下行壓力，8月新能源車的亮眼銷量數(shù)據(jù)對相關(guān)板塊股價的催化力度也明顯減弱。
中歐基金預計，指數(shù)后續(xù)整體表現(xiàn)空間有限，但市場風格的輪動有望貢獻超額收益空間。后續(xù)的風格輪動將雙主線并存，風險偏好較低的增量資金將助力低估值板塊的估值修復，主流機構(gòu)仍將基于中長期成長性，在科技、消費和醫(yī)藥板塊中輪動。
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，當前A股主要指數(shù)估值處于歷史均值附近，依然是結(jié)構(gòu)重于倉位。“成長+周期鏈”依然是主方向，但成長類的新能源車、光伏等板塊短期交易擁擠的因素仍在，高增長方向的下一個交易時間窗口在10月，可在調(diào)整中等待布局。資源品行情已進入趨勢交易階段。短期風格擴散階段，依然維持基礎(chǔ)化工板塊高勝率的判斷。
