公募激辯“高估值” “星辰大海”中優(yōu)選投資標(biāo)的

　　近日，廣發(fā)、南方、博時等7家公募豪擲逾40億元參與半導(dǎo)體巨頭北方華創(chuàng)定增。值得注意的是，在歷經(jīng)前期大漲后，半導(dǎo)體、新能源、周期等熱門賽道行業(yè)引來了“估值過高”的質(zhì)疑之聲，有基金經(jīng)理甚至將高估值局面描述為“四面楚歌”。他們認為，高景氣賽道投資也要考慮長短期因素。如果一味追高，投資者在高點買入后，持股體驗可能不會太好。

　　謹(jǐn)慎面對高估值品種

　　北方華創(chuàng)公告顯示，在總額85億元的定增項目中，7家公募合計投入40.7億元參與其中，分別是廣發(fā)基金、嘉實基金、南方基金、博時基金、鵬華基金、財通基金、工銀瑞信基金。

　　根據(jù)公告，該筆定增資金將用于半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地擴產(chǎn)項目（四期）等方面。股價方面，三季度以來北方華創(chuàng)節(jié)節(jié)攀升，截至11月3日收盤報收387.51元。以定增發(fā)行價格304元計算，上述參與定增的各大公募，賬面上已實現(xiàn)了可觀浮盈。

　　有市場觀點對公募出手此次定增發(fā)出不同聲音。實際上，不僅是半導(dǎo)體，今年以來新能源產(chǎn)業(yè)鏈、周期等賽道熱門股，均出現(xiàn)較大漲幅。臨近年末，有基金經(jīng)理發(fā)出了對“高估值”的質(zhì)疑。

　　景順長城股票投資部執(zhí)行總監(jiān)楊銳文直言，A股市場風(fēng)格往往過度演繹。下半年開始，市場轉(zhuǎn)向炒作以漲價為主線的周期股，相關(guān)板塊一度火爆異常。這使得投資面臨“四面楚歌”的狀態(tài)。

　　鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理王宗合直言，三季度以來市場板塊之間分化非常大。在供給端政策背景下，產(chǎn)品價格上漲趨勢帶來的投資機會，主要體現(xiàn)在煤炭、鋼鐵、有色、化工等板塊。近期表現(xiàn)較好的一些板塊屬于短期因素帶來的趨勢性上漲機會，并且目前估值也已經(jīng)較高，因此保持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　金鷹基金經(jīng)理、權(quán)益研究部總經(jīng)理楊剛表示，隨著三季報收官，市場主線或進一步缺失。如果美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期在11月轉(zhuǎn)向，屆時可能會對高估值品種帶來沖擊，市場風(fēng)險偏好進一步回落，對當(dāng)下市場交易擁擠行為會形成壓制。

　　成長股投資需擇時

　　創(chuàng)金合信科技成長股票基金的基金經(jīng)理周志敏對中國證券報記者表示，股價的上漲歸根結(jié)底是公司的業(yè)績增長。但對于一些板塊的投資，不僅要看長期趨勢，短期趨勢判斷也同樣重要。即便是好公司，被過分高估之后，股價也難免會回落。

　　“結(jié)合成長與趨勢指標(biāo)，綜合對長期空間和短期擇時的判斷，有助于提前預(yù)判賽道景氣度和爆發(fā)時點。這既是成長股投資的取勝關(guān)鍵，也是成長股投資的難點所在。從我們研究電動車和半導(dǎo)體行業(yè)情況來看，十年前的研究結(jié)論和現(xiàn)在的研究結(jié)論并沒有太大改變，這些賽道都是‘星辰大�！�般的投資機會，似乎任何一個時點都可以買入并持有。但如果真的這樣做，持股體驗并不太好，因為可能會在階段性高點買入后堅持不到再創(chuàng)新高�！敝苤久粽f。

　　南方領(lǐng)航優(yōu)選基金擬任基金經(jīng)理李振興指出，新能源是“碳中和”大命題中的重要部分。在“碳中和”發(fā)展趨勢下，新能源行業(yè)的未來確定性和發(fā)展速度可期。但考慮到當(dāng)前新能源行業(yè)估值水平，后續(xù)新能源投資機會，可能更多是以結(jié)構(gòu)性形式出現(xiàn)。

　　楊銳文認為，部分嚴(yán)重高估和長期透支的公司股票價格后市肯定會下跌，可以在行業(yè)調(diào)整的過程中尋找被錯殺標(biāo)的的投資機會。另外，中小市值公司經(jīng)過多年估值消化，已經(jīng)出現(xiàn)一批估值合理且高成長性的標(biāo)的，這里面同樣蘊藏著投資良機。

　　尋找“星辰大�！�

　　楊銳文指出，投資需緊盯行業(yè)趨勢，準(zhǔn)確把握企業(yè)的基本面的“錨”，才能面對驚濤駭浪而巋然不動。就更長視角來看，接下來優(yōu)質(zhì)的科技龍頭白馬股以及以“專精特新”為代表的中小市值龍頭充滿機會。

　　周志敏認為，在科技賽道“星辰大海”的投資機會里，“物聯(lián)網(wǎng)”主題將是未來的重要一環(huán)。他表示，以數(shù)據(jù)流動為線索，可以把物聯(lián)網(wǎng)的投資機會劃分為四個層面，分別是數(shù)據(jù)采集層、數(shù)據(jù)傳輸層（包括5G、NBIoT、wifi6、基站、光纖光纜等硬件或者軟件或者協(xié)議）、數(shù)據(jù)處理層（包括數(shù)據(jù)中心、人工智能、大數(shù)據(jù)處理，以及對采集和傳輸來的數(shù)據(jù)進行分析加工和輸出結(jié)果和指令）、數(shù)據(jù)應(yīng)用層（驅(qū)動汽車自動駕駛、機器人搬運貨物、攝像頭追蹤目標(biāo)、無人機噴灑農(nóng)藥、烤箱自動烘焙等）。

　　東方阿爾法基金助理總經(jīng)理、研究部總監(jiān)唐雷指出，從產(chǎn)業(yè)角度看，9月新能源汽車產(chǎn)銷同比和環(huán)比均維持高速增長，驗證行業(yè)景氣快速上升的判斷。經(jīng)歷階段性調(diào)整后，新能源車板塊的估值回到更具吸引力的位置，接下來會在新能源板塊內(nèi)部做持續(xù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，重點配置鋰電池和中游電池材料環(huán)節(jié)（正極、負極、電解液、隔膜、銅箔等）。