中銀證券召開“穿越迷霧 科技突圍”主題年度策略會(huì)

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）12月7日上午，中銀證券召開了以“穿越迷霧 科技突圍”為主題的2022年度線上策略會(huì)，通過中銀證券官微、移動(dòng)客戶端以及部分新聞媒體移動(dòng)客戶端面向公眾開放。

　　中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究總監(jiān)徐高預(yù)計(jì)，2022年外需增速較2021年有所下滑，而國(guó)內(nèi)宏觀政策放松帶動(dòng)內(nèi)需反彈的空間較大。2022年CPI大概率會(huì)較2021年走高，但PPI向CPI的傳導(dǎo)大概率是溫和的，站在當(dāng)前看2022年，需要立足內(nèi)需尤其是影響內(nèi)需的政策，關(guān)注由政策帶來的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及背后的投資機(jī)會(huì)。大類資產(chǎn)方面，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高，因而2022年在政策穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力過程中，債市收益率向下概率較小，震蕩上行的可能性更大，但向上空間不大。股票方面，A股基本面偏弱，指數(shù)表現(xiàn)平淡，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更大。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤在演講中表示，2022年影響人民幣匯率的市場(chǎng)因素主要包括出口前景、中美利差、金融風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美元指數(shù)。目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期升溫，而中國(guó)貨幣政策堅(jiān)持“以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭”，如果美元流動(dòng)性趨緊，可能進(jìn)一步收斂中美利差。預(yù)計(jì)2022年人民幣匯率將繼續(xù)保持雙向波動(dòng)走勢(shì)，主要央行貨幣政策調(diào)整對(duì)中國(guó)的影響有限，但市場(chǎng)主體要警惕偏離程度與糾偏力量成正比引發(fā)的調(diào)整，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)，管理好貨幣錯(cuò)配和匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)。

　　中銀證券首席策略分析師王君表示，2022年A股大概率是結(jié)構(gòu)性行情，“賽道方向重于指數(shù)整體”將繼續(xù)演繹。國(guó)內(nèi)流動(dòng)性對(duì)估值有一定支撐，但如果考慮到海外通脹壓力和加息因素，總體流動(dòng)性對(duì)估值的支撐作用不宜評(píng)價(jià)過高，市場(chǎng)節(jié)奏全年或呈現(xiàn)U型，增長(zhǎng)的稀缺性會(huì)使得2022年成長(zhǎng)風(fēng)格仍然大概率領(lǐng)先GARP和價(jià)值方向。行業(yè)層面，本輪中小市值的科技行情或復(fù)制上世紀(jì)80年代的美股表現(xiàn)，因此超配主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)硬科技、TMT應(yīng)該是貫穿2022年的策略。主題方面，從供給角度，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、軍工行業(yè)理應(yīng)重點(diǎn)扶持。從需求角度，碳中和目標(biāo)指引下能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)確立，能源技術(shù)重要性不斷提升。元宇宙作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的繼承者成為新技術(shù)落地及交叉融合的最終場(chǎng)景將引領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，通信、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、底層軟件、傳媒內(nèi)容制作等多領(lǐng)域有望迎來新浪潮。