當基金管理費率降為0%
【靈光一閃】
從2019年開始，國內(nèi)每年都有大量公募基金選擇降低管理費率，且數(shù)量有增長趨勢。
蔣光祥
自2019年公募基金行業(yè)出現(xiàn)浮動管理費模式，將收費與業(yè)績直接掛鉤的基金以來，已有多只基金下調(diào)管理費率，其中不乏有基金的管理費率直接被降至0%。拋卻為吸引機構客戶大“金主”，想把規(guī)模做大，從而“薄利多銷”的債基品種之外，面向散戶的混合型或者股票型基金的降費最為令人困惑。因為眾所周知，基金管理費是基金公司公募產(chǎn)品線最主要，同時也幾乎是唯一的收入來源，基金公司的生存與運作，均是依靠基金管理費，現(xiàn)在管理費率從通常的1.5%下降至0%，也就意味著該基金期間管理費收入為0。以十個億基金規(guī)模來算，就是1500萬說不要就不要了，行業(yè)再多金，也沒有人會和合法合規(guī)的錢過不去。這背后深層原因，其實在于公募基金行業(yè)過往為投資者詬病已久的“旱澇保收”邏輯，已經(jīng)悄然生變。
將自己管理的混合或者股票型基金的管理費率降至0%，并非基金公司本意，更不是自己想看到的局面。但又不得不免除管理費，因為與傳統(tǒng)的固定管理費率模式不同，采用浮動管理費率模式的基金管理費率與基金表現(xiàn)直接掛鉤，上下浮動。達到業(yè)績基準，基金公司就能理直氣壯地收管理費，達不到甚至給基民帶來虧損，不好意思，這錢也就沒臉要，基金合同里當初也就是這么立的規(guī)矩。以近日公告的靈活配置混合型基金東方紅產(chǎn)業(yè)升級基金為例，自2021年12月初起至2022年3月初，對該季度日區(qū)間適用的管理費率為0%，也就是說這三個月內(nèi)該基金將不再收取基金管理費。而12月6日前的上一個季度，該基金管理費費率為1.5%。背后原因就是雖然該基金單位凈值一度在今年2月刷新歷史紀錄，但隨后迎來大幅回撤，年內(nèi)收益率在同類產(chǎn)品中排名靠后，業(yè)績表現(xiàn)不佳直接觸發(fā)管理費費率下降至0%。對于該只基金20多萬戶個人投資者來說，雖然可能在買入后沒掙錢或者出現(xiàn)浮虧，但避免了以往那種基民虧錢，基金公司管理費照收不誤之“怪現(xiàn)狀”。
統(tǒng)計顯示，從2019年開始，國內(nèi)每年都有大量公募基金選擇降低管理費率，且數(shù)量有增長趨勢，基金公司或主動或被動，下調(diào)管理費率漸成常態(tài)。參考競爭充分的境外成熟資本市場，基金費率多呈下降趨勢，甚至出現(xiàn)大批免傭產(chǎn)品。同樣對于公募基金產(chǎn)品多達近9000只，且還在不斷擴張的國內(nèi)市場，行業(yè)競爭同樣激烈，低費率是大勢所趨。但需要注意的是，并非低費率或者零費率就對投資者最有利。實際上，上例東方紅產(chǎn)業(yè)升級基金的基民，可能比誰都希望基金公司能收到自己的管理費，因為那說明基金業(yè)績達標，對比自己的可觀盈利來說，那點管理費算不上啥，出得也心甘情愿。也就是說，短期內(nèi)基金公司可以通過下調(diào)管理費率以“自罰”來吸引投資者，但長期還是要看基金業(yè)績，投資者沒有好的回報，即便不收管理費也很可能是“坑”，算上機會成本更是瞎耽誤功夫。
同時，管理費對于基金公司來說，畢竟是最重要的收入來源，基金公司投研團隊的研究實力、投資水準和風險控制能力，都需要合理的管理費用來支撐。過往那種基民不掙錢，自己旱澇保收的買賣，當然不合理；現(xiàn)在這種基民不掙錢，自己也就沒錢掙的邏輯，顯然更通順；但將來如果業(yè)績遠超基準，基民掙大錢的同時，基金公司能不能在固定管理費之上，另外有一些正向的激勵，也頗值得探究。實際上，國內(nèi)公募基金行業(yè)也正一直在不斷探索管理費用領域的創(chuàng)新，力求在為投資者減輕負擔與給基金公司合理激勵之間謀得一個平衡。所以，制定滿足投資者不同需求的產(chǎn)品、建立合理的比較基準、豐富管理費率模式都是行業(yè)創(chuàng)新探索的重要方向。
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