公募把脈2022年A股 結(jié)構(gòu)性行情料延續(xù)

　　繼2019年、2020年出現(xiàn)翻倍基后，2021年再現(xiàn)翻倍基，這是首次連續(xù)三個(gè)年度均現(xiàn)翻倍基，基金賺錢效應(yīng)明顯。展望2022年，公募人士普遍認(rèn)為，A股市場(chǎng)出現(xiàn)全面牛市的可能性不大，有望延續(xù)2021年的結(jié)構(gòu)性行情，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　2021年出現(xiàn)三只翻倍基

　　主動(dòng)權(quán)益類基金2021年賺錢效應(yīng)明顯，表現(xiàn)最好的是崔宸龍管理的前海開(kāi)源公用事業(yè)，凈值增長(zhǎng)率達(dá)119.42%；同樣是崔宸龍管理的前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)A收益率為109.36%，位居第二。另外，實(shí)現(xiàn)翻倍的還有肖肖和陳金偉管理的寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A，收益率為100.52%。

　　整體來(lái)看，2021年，全市場(chǎng)5683只（A/C類合并計(jì)算）主動(dòng)偏股型基金平均收益率為8.19%。其中，有3707只基金獲正回報(bào)，占比超65%。

　　除了上述三只翻倍基，在主動(dòng)權(quán)益類基金中，大成國(guó)企改革全年收益率達(dá)94.76%；廣發(fā)多因子、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成睿景A、華夏行業(yè)景氣、交銀趨勢(shì)優(yōu)先A、長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)A收益率均超80%。

　　此外，金鷹民族新興、信誠(chéng)新興產(chǎn)業(yè)A、平安策略先鋒、平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新A、華安動(dòng)態(tài)靈活配置A以及信達(dá)澳銀周期動(dòng)力等收益率均超70%。

　　2022年風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存

　　展望2022年，公募基金對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速表達(dá)了樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為制造業(yè)投資和基建投資將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支撐。華夏基金投資研究部祝青表示，從內(nèi)需的角度來(lái)看，制造業(yè)投資的高速增長(zhǎng)反映了經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)能，這一指標(biāo)在2022年將繼續(xù)展現(xiàn)韌性，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形成支撐。從外需角度來(lái)看，我國(guó)出口份額以及出口增速將持續(xù)超預(yù)期。

　　對(duì)于2022年A股市場(chǎng)走勢(shì)，公募人士普遍認(rèn)為市場(chǎng)出現(xiàn)全面牛市的可能性不大，或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

　　大成基金基金經(jīng)理韓創(chuàng)表示，2022年仍然是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存的一年，公募基金業(yè)績(jī)或進(jìn)一步分化。2022年出現(xiàn)全面牛市的可能性不大。一些2021年漲幅很大的高景氣賽道可能存在交易過(guò)度擁擠、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、滲透率提升速度放緩等風(fēng)險(xiǎn)。

　　南方基金對(duì)于2022年的市場(chǎng)走勢(shì)持相似看法，認(rèn)為A股將小幅震蕩上行。2022年，社融增速或趨于反彈，對(duì)A股形成支撐。但在房地產(chǎn)政策難以全面放松的背景下，社融增速將是溫和復(fù)蘇，難以支撐股市大幅上漲。

　　華夏基金投資研究部翟宇航表示，2022年市場(chǎng)邏輯或轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性行情。從2020年下半年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)的不平衡復(fù)蘇帶來(lái)一輪結(jié)構(gòu)性行情。在不同復(fù)蘇周期之中，與修復(fù)產(chǎn)生共振的行業(yè)都會(huì)呈現(xiàn)出共同的景氣特征。

　　“然而，這一輪全球不平衡的復(fù)蘇或漸入尾聲�！钡杂詈奖硎荆瑖�(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn)，呈現(xiàn)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的狀態(tài)。與此同時(shí)，國(guó)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期晚于我國(guó)，但其增長(zhǎng)動(dòng)能也已經(jīng)放緩。在這一背景下，之前的復(fù)蘇邏輯逐漸轉(zhuǎn)弱，主線邏輯將變成穩(wěn)增長(zhǎng)所帶來(lái)景氣結(jié)構(gòu)的變化。

　　關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)主線

　　在結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)的背景之下，華夏基金表示，2022年將關(guān)注五類投資機(jī)會(huì)：一是兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)與穩(wěn)增長(zhǎng)的新能源電力投資帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)；二是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定的軍工行業(yè)機(jī)會(huì)；三是符合政策鼓勵(lì)方向的國(guó)企領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)；四是受益于共同富裕主線的大眾消費(fèi)機(jī)會(huì)；五是受益于商品價(jià)格下行的制造業(yè)投資機(jī)會(huì)。

　　招商基金表示，2022年關(guān)注受益于上游成本下降、下游需求恢復(fù)的行業(yè)，比如白電、大宗消費(fèi)品、汽車零部件。同時(shí)，將關(guān)注過(guò)去一年被錯(cuò)殺的具有長(zhǎng)期“護(hù)城河”的科技細(xì)分龍頭，包括港股和A股TMT行業(yè)中的計(jì)算機(jī)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)公司。此外，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)背景下，消費(fèi)行業(yè)具有比較大的潛力。

　　對(duì)于近期關(guān)注度較高的消費(fèi)板塊，嘉實(shí)基金大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越表示，對(duì)該板塊2022年的走勢(shì)表示樂(lè)觀。他提到，2022年消費(fèi)行業(yè)的貝塔可能來(lái)自必選消費(fèi)，而非前幾年火熱的可選消費(fèi)，食品和農(nóng)業(yè)相比于白酒、家電更有機(jī)會(huì)。2022年消費(fèi)行業(yè)的機(jī)會(huì)可能不是聚焦在白馬龍頭，而是更側(cè)重在中小市值的成長(zhǎng)股�！把芯堪l(fā)現(xiàn)，預(yù)計(jì)2022年二季度開(kāi)始，許多中小市值的食品公司或出現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)目前預(yù)期�！眳窃奖硎�。

　　此外，萬(wàn)家基金表示，目前港股處于底部“黃金坑”，互聯(lián)網(wǎng)科技等景氣賽道的投資機(jī)會(huì)正在吸引資金布局。萬(wàn)家基金基金經(jīng)理劉宏達(dá)認(rèn)為，在2022年的港股市場(chǎng)中，科技互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、生物醫(yī)藥和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈都有較大機(jī)會(huì)。