首批權(quán)益基金2021年四季報(bào)出爐 基金經(jīng)理看重估值性價(jià)比

　　公募基金四季報(bào)（2021年，下同）正式開(kāi)啟披露。日前已有中銀基金、安信基金、國(guó)投瑞銀旗下超20只產(chǎn)品發(fā)布四季報(bào)，其中大部分為債券型和貨幣型基金，也有少量權(quán)益類產(chǎn)品。值得注意的是，國(guó)投瑞銀基金經(jīng)理施成旗下產(chǎn)品四季報(bào)近期披露，這是在已披露的四季報(bào)中首位管理規(guī)模超百億的基金經(jīng)理。

　　施成旗下產(chǎn)品包括國(guó)投瑞銀新能源、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造和國(guó)投瑞銀進(jìn)寶，截至去年四季度末，上述產(chǎn)品資產(chǎn)凈值規(guī)模合計(jì)超過(guò)211億元。四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上述產(chǎn)品的股票倉(cāng)位相比三季度均上升。例如，國(guó)投瑞銀新能源2021年四季度股票倉(cāng)位為94.55%，三季度則為88.72%；國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造2021年四季度股票倉(cāng)位為94.26%，三季度則為90.01%。

　　重倉(cāng)股方面，從在管規(guī)模最大的國(guó)投瑞銀新能源來(lái)看，去年四季度前十大重倉(cāng)股較三季度僅變換三只。聯(lián)泓新科、新安股份、晶瑞電材退出，西藏礦業(yè)、鹽湖股份、盛新鋰能入替。施成在四季報(bào)中表示，依然看好電動(dòng)汽車的銷量較快增長(zhǎng)。而新能源發(fā)電行業(yè)未來(lái)的發(fā)展會(huì)更加有序，不再單純強(qiáng)調(diào)推廣速度，因此新能源裝機(jī)可能更重視內(nèi)部回報(bào)率。風(fēng)電的裝機(jī)加速概率大，光伏的裝機(jī)取決于硅料的供應(yīng)速度。另外，二者都和儲(chǔ)能的推進(jìn)速度有關(guān)，目前更加看好風(fēng)電行業(yè)。

　　另一只權(quán)益類基金安信醫(yī)藥健康，其股票倉(cāng)位則在2021年四季度下降至90.85%，三季度為92.5%。重倉(cāng)股票也發(fā)生較大變化，桂林三金、九典制藥、信邦制藥、振德醫(yī)藥等六只個(gè)股新進(jìn)入十大重倉(cāng)股。與此同時(shí)，一心堂持倉(cāng)占比較三季度下降2.06%，但四季度仍排名第一；普洛藥業(yè)持倉(cāng)占比較三季度大幅下調(diào)4.58%，四季度在重倉(cāng)股中排名第四；藥明康德持倉(cāng)占比較三季度下調(diào)1.09%，四季度排名第五。

　　安信醫(yī)藥健康基金經(jīng)理池陳森在四季報(bào)中表示，2021年第四季度，醫(yī)藥領(lǐng)域主流賽道標(biāo)的普遍調(diào)整幅度較大，但是中藥、特色原料藥、低值耗材等低估值板塊悄然走強(qiáng)。在他看來(lái)，主流賽道標(biāo)的調(diào)整一方面是由于前期持續(xù)上漲導(dǎo)致估值過(guò)高，另一方面是由于前期機(jī)構(gòu)持倉(cāng)過(guò)分集中在主流賽道標(biāo)的之中，在基本面無(wú)法持續(xù)超預(yù)期背景下，一部分機(jī)構(gòu)成為做空力量。而中藥、特色原料藥、低值耗材等低估值板塊的個(gè)股，有很好的估值性價(jià)比。

　　展望后市，施成認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的盈利能力不斷提升，目前的盈利持續(xù)向上游轉(zhuǎn)移，中下游其他環(huán)節(jié)的盈利在被壓縮，預(yù)計(jì)未來(lái)一年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間都會(huì)呈現(xiàn)這一狀態(tài)。設(shè)備制造業(yè)方面，隨著新興產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)，光伏、鋰電、半導(dǎo)體等產(chǎn)能擴(kuò)張都在持續(xù)進(jìn)行，潛在需求方面并沒(méi)有問(wèn)題。目前主要是繼續(xù)觀察后續(xù)變化，以及更加集中投向和新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的制造業(yè)領(lǐng)域。

　　池陳森表示，2022年一季度依然會(huì)堅(jiān)持較為均衡的配置，積極布局一些估值低、成長(zhǎng)性較好的非熱門賽道的個(gè)股，一些高景氣賽道的標(biāo)的經(jīng)過(guò)調(diào)整后也逐漸進(jìn)入可以配置的區(qū)域。未來(lái)依舊看好創(chuàng)新升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)和制造升級(jí)三個(gè)方向，但在估值性價(jià)比更高的制造升級(jí)方向上的倉(cāng)位會(huì)更重。