把握穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào) 上交所推動債市發(fā)展再上新臺階

　　作為籌措中長期資金的重要場所，債券市場在直接融資中發(fā)揮著不可替代的作用�；仡�2021年，在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，上海證券交易所債市立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，服務(wù)新發(fā)展格局，推動債市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)了“十四五”良好開局。

　　展望2022年，記者獲悉，上交所將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，在債券市場建設(shè)中把穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革放到更加突出位置，全心服務(wù)做強(qiáng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，深化債券市場買方建設(shè)等基礎(chǔ)制度建設(shè)，推動債市高質(zhì)量發(fā)展，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、保持社會大局穩(wěn)定積極貢獻(xiàn)力量。

　　“十四五”上交所債市取得良好開局

　　2021年，上交所債市聚焦調(diào)結(jié)構(gòu)、謀發(fā)展、促穩(wěn)定，取得積極效果，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用凸顯。

　　其中，最直觀的便是債市直接融資功能得到了進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)了解，截至2021年底，上交所市場全年發(fā)行各類債券6.9萬億元，債券托管量達(dá)到15.2萬億元。其中，中長期債券發(fā)行量占全市場比重約45%，已成為企業(yè)中長期債券融資的主要場所之一。同時(shí)，上交所債市還試點(diǎn)推出科技創(chuàng)新債、碳中和綠色債等服務(wù)國家戰(zhàn)略的創(chuàng)新品種，為經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定發(fā)展提供有力支撐。

　　在風(fēng)險(xiǎn)防控上，上交所著力建立健全全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制：在審核端嚴(yán)把入口關(guān)，深化分類審核，強(qiáng)化對房地產(chǎn)、城投等重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)區(qū)域及大體量、弱資質(zhì)發(fā)行人的審核把關(guān)；在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測端加強(qiáng)預(yù)研預(yù)判，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)排摸；在風(fēng)險(xiǎn)處置端優(yōu)化快速反應(yīng)機(jī)制，匯聚多方合力共同推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)債券化解處置工作；在責(zé)任查處端加大違法違規(guī)處置力度。整體來看，上交所債市信用風(fēng)險(xiǎn)總體可控，未發(fā)生超預(yù)期違約事件。

　　在金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面，上交所債市穩(wěn)妥推出基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，全力以赴抓好試點(diǎn)的落實(shí)落地工作。2021年成功推動6只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品上市，融資總額200億元，有效盤活了存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。隨著交易平穩(wěn)運(yùn)行，公募REITs已逐漸成為投資者認(rèn)可的主流產(chǎn)品。

　　在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，2021年12月，上交所新債券交易系統(tǒng)平穩(wěn)上線。據(jù)悉，這是上交所自主研發(fā)、并首次采用X86技術(shù)架構(gòu)構(gòu)建撮合交易系統(tǒng)。新系統(tǒng)平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)交易“股債分離”，未來將有助于加速交易機(jī)制優(yōu)化與產(chǎn)品創(chuàng)新落地，為上交所債市長遠(yuǎn)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

　　債券市場發(fā)展進(jìn)入新階段

　　當(dāng)前，我國債券市場總規(guī)模已超過130萬億元，是全球第二大債券市場，已成為我國直接融資的“壓艙石”，為做強(qiáng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)提供了有效支撐。

　　但需要指出的是，債券市場正面臨著深刻轉(zhuǎn)變：

　　一是正從增量市場逐步向存量市場轉(zhuǎn)變，當(dāng)前近九成發(fā)行人是再融資主體，債券市場的持續(xù)監(jiān)管、信息披露的核心作用日漸凸顯。

　　二是正從賣方市場逐步向買方市場轉(zhuǎn)變，隨著市場不斷擴(kuò)容和公司債券發(fā)行實(shí)行注冊制，買方在債券市場化利率形成、流動性創(chuàng)造、信用建設(shè)等方面的作用愈發(fā)突出，市場建設(shè)重心也將逐步從一級市場向二級市場延伸。

　　三是正從主體信用逐步向資產(chǎn)信用傾斜，近年來企業(yè)盤活存量、降低成本的需求不斷提升，資產(chǎn)支持證券市場不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)信用的重要性和優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。

　　現(xiàn)階段，債券市場在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面可以發(fā)揮更重要的作用，有必要立足現(xiàn)狀和不足，不斷深化債券市場改革攻堅(jiān)，為高質(zhì)量發(fā)展賦能聚力。

　　穩(wěn)中求進(jìn) 推動債市高質(zhì)量發(fā)展

　　據(jù)上海證券報(bào)記者了解，2022年，上交所將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革放到更加突出位置，更好地發(fā)揮交易所債券市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略的功能。

　　具體來看，上交所將從五大方面持續(xù)推進(jìn)債市高質(zhì)量發(fā)展再上新臺階：

　　一是做好重點(diǎn)領(lǐng)域債市風(fēng)險(xiǎn)防控。堅(jiān)持底線思維，深入貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于“正確認(rèn)識和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”精神，持續(xù)深化債券全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。以調(diào)結(jié)構(gòu)為主線，做好審核入口端、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測端、風(fēng)險(xiǎn)處置端、責(zé)任查處端等各環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)防控聯(lián)動。積極配合地方政府、行業(yè)主管部門及時(shí)防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任，穩(wěn)妥化解債券違約風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　二是發(fā)揮債市直接融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本方向，穩(wěn)中求進(jìn)，質(zhì)量第一，絕不簡單追求數(shù)量，優(yōu)化債券市場融資主體結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)更多資金向科技創(chuàng)新、制造業(yè)、中小企業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和資本實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，著力服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。

　　三是加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)。推動出臺REITs擴(kuò)募等配套規(guī)則；推動保障性租賃住房REITs等成熟項(xiàng)目落地，穩(wěn)步擴(kuò)大REITs發(fā)行規(guī)模，為投資者提供安全穩(wěn)健的投資工具，將上交所打造成基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品發(fā)行交易的首選地。

　　四是加強(qiáng)上交所債券買方市場建設(shè)。加大力度推進(jìn)境內(nèi)外債券市場互聯(lián)互通，豐富投資者類型，不斷深化對外開放；推出債券做市商制度，提升交易所市場流動性和定價(jià)效率，強(qiáng)化債券一級市場與二級市場業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化市場生態(tài)。

　　五是落實(shí)注冊制理念，加強(qiáng)債券市場法治建設(shè)。貫徹落實(shí)《關(guān)于推動公司信用類債券市場改革開放高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，健全分類趨同、規(guī)則統(tǒng)一的法制安排，發(fā)布新債券交易規(guī)則，持續(xù)完善債券發(fā)行、信息披露等規(guī)則，為債券市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供制度保障。