養(yǎng)老金巨頭富達(dá)重磅發(fā)聲：個(gè)人養(yǎng)老投資市場(chǎng)將迎萬(wàn)億資金

　　隨著我國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)政策陸續(xù)落地，行業(yè)各方的準(zhǔn)備工作正在快速推進(jìn)，個(gè)人養(yǎng)老金新時(shí)代即將到來(lái)。

　　近日，富達(dá)國(guó)際與螞蟻財(cái)富發(fā)布2022年《中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》。調(diào)查結(jié)果顯示，在今年第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金政策落地之際，受訪(fǎng)者的養(yǎng)老規(guī)劃意識(shí)和行為繼續(xù)呈現(xiàn)積極改善態(tài)勢(shì)。

　　富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理黃小薏、富達(dá)國(guó)際北京代表處首席代表叢黎在接受中國(guó)證券報(bào)記者獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，長(zhǎng)期來(lái)看，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金流入市場(chǎng)的資金體量將是萬(wàn)億元級(jí)別。現(xiàn)階段個(gè)人養(yǎng)老金通過(guò)稅延優(yōu)惠喚起民眾的養(yǎng)老意識(shí)是非常好的起步，今后更大的吸引力將來(lái)自于具備競(jìng)爭(zhēng)力的資管產(chǎn)品、豐富的行業(yè)生態(tài)等。

　　養(yǎng)老與投顧互相促進(jìn)

　　中國(guó)證券報(bào)：《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》明確了限額為12000元/年的稅延優(yōu)惠，對(duì)居民設(shè)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)能否有足夠的吸引力？如何吸引更多居民參與個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃？

　　黃小薏：第三支柱通過(guò)稅延優(yōu)惠喚起民眾的養(yǎng)老意識(shí)，是非常好的起步，美國(guó)也是這樣起步的。不過(guò)，僅靠稅收方面的優(yōu)惠吸引居民參與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)是不夠的，未來(lái)更大的吸引力將來(lái)自于具備競(jìng)爭(zhēng)力的資管產(chǎn)品以及豐富的行業(yè)生態(tài)等。

　　從海外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，美國(guó)第三支柱IRA計(jì)劃的資金主要流向從儲(chǔ)蓄過(guò)渡到投資產(chǎn)品。其中，默認(rèn)定投制度以及投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展，成為了個(gè)人養(yǎng)老金騰飛的重要環(huán)節(jié)，大大增強(qiáng)了居民參與個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃的意愿。默認(rèn)定投制度能夠規(guī)避人性中可能會(huì)中斷投資的因素，比如懶惰。美國(guó)市場(chǎng)的投顧業(yè)務(wù)在20年前已風(fēng)起云涌，門(mén)店式的、一站式的投顧給投資者進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃，幫助投資者完成對(duì)整個(gè)生命周期的長(zhǎng)線(xiàn)投資，為未來(lái)養(yǎng)老做準(zhǔn)備。

　　從行業(yè)生態(tài)層面而言，更加豐富的產(chǎn)品類(lèi)型也會(huì)吸引更多投資者。過(guò)去市場(chǎng)上主要是一些養(yǎng)老理財(cái)類(lèi)的產(chǎn)品，投資標(biāo)的相對(duì)單一，在公募基金進(jìn)入養(yǎng)老金市場(chǎng)后，將大大豐富投資品種。在產(chǎn)品層面之外，公募基金的投顧服務(wù)正在蓬勃發(fā)展，通過(guò)專(zhuān)業(yè)技能和陪伴，讓投資者提前規(guī)劃未來(lái)養(yǎng)老事宜。

　　此外，公募基金建立長(zhǎng)期的考核周期，增加運(yùn)作安全、標(biāo)的規(guī)范、長(zhǎng)期保值的基金產(chǎn)品，助力行業(yè)逐漸形成良好的生態(tài)，也是至關(guān)重要的。

　　中國(guó)證券報(bào)：中國(guó)的投顧業(yè)務(wù)尚處于起步發(fā)展階段，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的推進(jìn)是否有影響？

　　黃小薏：投顧業(yè)務(wù)和個(gè)人養(yǎng)老是相互促進(jìn)的，兩者十分契合。從營(yíng)銷(xiāo)、客戶(hù)服務(wù)、投資者教育來(lái)看，養(yǎng)老金特別適合用買(mǎi)方投顧模式去推廣，而不是以傳統(tǒng)的賣(mài)方模式進(jìn)行銷(xiāo)售。

　　近兩三年來(lái)，中國(guó)投顧業(yè)務(wù)逐步發(fā)展，對(duì)于整個(gè)基金行業(yè)而言是革命性的變化。任何行業(yè)都需要經(jīng)歷從初期到成熟的過(guò)程，最終才能為投資者提供更加豐富、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

　　中國(guó)證券報(bào)：美國(guó)IRA計(jì)劃成立后，個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)對(duì)公募基金的配置明顯上升，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的變化？在中國(guó)的環(huán)境下，公募基金能否同樣成為個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)資金的主要流向？

　　叢黎：美國(guó)第三支柱資金越來(lái)越多地流向公募基金，和制度設(shè)計(jì)有很大的關(guān)系，一是稅延制度的優(yōu)惠，二是2006年美國(guó)推出養(yǎng)老金保護(hù)法案。該法案推出后，美國(guó)第二支柱401K計(jì)劃設(shè)置默認(rèn)定投制度，默認(rèn)投向目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金兩類(lèi)產(chǎn)品。很多人通過(guò)第二支柱，有了很好的投資者教育以及對(duì)公募基金的良好體驗(yàn)，所以在第三支柱推出后，投資者對(duì)公募基金的認(rèn)可度非常高。

　　我國(guó)仍需要進(jìn)一步推動(dòng)養(yǎng)老金投資，第二支柱目前覆蓋約7200萬(wàn)人，還有很大提升空間。我們期待第二支柱的覆蓋范圍在未來(lái)可以進(jìn)一步擴(kuò)大，以及第二、三支柱之間的業(yè)務(wù)能夠打通。

　　巨額資金流入可期

　　中國(guó)證券報(bào)：資本市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金流入公募基金是否存在影響？

　　黃小薏：會(huì)有一定影響。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，中國(guó)公募基金20年的平均年化回報(bào)在16%左右，這一回報(bào)相當(dāng)高，但波動(dòng)較大的資本市場(chǎng)仍會(huì)在一定程度上影響?zhàn)B老金投資。

　　粗略統(tǒng)計(jì)，同樣的回報(bào)率，中國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)幅度是美國(guó)市場(chǎng)的兩倍。因此做養(yǎng)老金管理時(shí)，在中國(guó)市場(chǎng)做大類(lèi)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、基金選擇的難度更高。

　　也正因如此，我們才更需要養(yǎng)老金入市。第一、第二、第三支柱養(yǎng)老資金的長(zhǎng)線(xiàn)需求，為機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)更多話(huà)語(yǔ)權(quán)，也能夠讓更長(zhǎng)期的資金投資到上市公司股份之中。所以現(xiàn)在需要行業(yè)各方齊心協(xié)力，讓更多資金沉淀在資本市場(chǎng)，不博短線(xiàn)買(mǎi)賣(mài)。

　　中國(guó)證券報(bào)：參照海外經(jīng)驗(yàn)，基于中國(guó)目前的市場(chǎng)環(huán)境，長(zhǎng)期會(huì)有多少資金流入市場(chǎng)？對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)將產(chǎn)生怎樣的影響？

　　黃小薏：總體來(lái)看，我們對(duì)資金流入的規(guī)模非常樂(lè)觀(guān)。流入的資金有望是萬(wàn)億元級(jí)別，10年后達(dá)到5萬(wàn)億、10萬(wàn)億元都是極有可能的。目前中國(guó)公募機(jī)構(gòu)約150多家，它們?cè)陴B(yǎng)老上的專(zhuān)業(yè)能力、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、客戶(hù)體驗(yàn)，以及互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)、數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)、投顧業(yè)務(wù)等環(huán)節(jié)的發(fā)展，都將決定未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展的走勢(shì)。

　　A股市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者占比不高，因此市場(chǎng)波動(dòng)較大。個(gè)人養(yǎng)老金帶來(lái)的長(zhǎng)線(xiàn)資金將在市場(chǎng)上起到壓艙石作用。此外，個(gè)人養(yǎng)老資金流入市場(chǎng)之后，優(yōu)質(zhì)上市公司也將迎來(lái)更多養(yǎng)老金進(jìn)行配置。把追求低波動(dòng)長(zhǎng)期回報(bào)的資金放到投資標(biāo)的中，有利于資本市場(chǎng)的整體生態(tài)建設(shè)。

　　年輕一代養(yǎng)老意識(shí)提升

　　中國(guó)證券報(bào)：今年是《中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》的第五年發(fā)布。這五年來(lái)，《報(bào)告》觀(guān)察到中國(guó)居民的養(yǎng)老理念有哪些顯著的變化？

　　叢黎：《報(bào)告》發(fā)布的這五年，適逢個(gè)人養(yǎng)老金制度整體發(fā)展。隨著個(gè)人養(yǎng)老金概念的普及，受訪(fǎng)者的養(yǎng)老觀(guān)念也逐漸從儲(chǔ)蓄養(yǎng)老不斷向投資養(yǎng)老轉(zhuǎn)變。

　　這五年下來(lái)，年輕一代的養(yǎng)老意識(shí)以及對(duì)養(yǎng)老儲(chǔ)備的重視程度正在逐步提升，并且已經(jīng)付諸行動(dòng)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，受訪(fǎng)者用于養(yǎng)老投資的資金占比從2018年的21%提升到2022年的27%。此外，這五年來(lái)我們看到受訪(fǎng)者開(kāi)始養(yǎng)老儲(chǔ)備的年齡在明顯下降，從2021年的38歲降到2022年的35歲。

　　中國(guó)證券報(bào)：今年，《報(bào)告》提出了“可持續(xù)養(yǎng)老”的理念，能否解釋一下何為“可持續(xù)養(yǎng)老”，為什么要關(guān)注這一理念？

　　叢黎：今年的報(bào)告主題是可持續(xù)性養(yǎng)老，關(guān)注退休后的投資觀(guān)念。富達(dá)在總結(jié)多個(gè)市場(chǎng)的養(yǎng)老金管理經(jīng)驗(yàn)后，認(rèn)為養(yǎng)老是全生命周期的話(huà)題。因此，需要做可持續(xù)性的投資，而不只是階段性的。退休前，大家需要面對(duì)的是通脹風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；在退休后，比退休前增加了壽命風(fēng)險(xiǎn)。最新的全國(guó)預(yù)期壽命是78.24歲。所以在退休后直到78歲，接近20年的時(shí)間，進(jìn)行全生命周期的養(yǎng)老投資至關(guān)重要。