基金“消費(fèi)單”露底 噱頭式自購(gòu)“現(xiàn)形”
基金公司自購(gòu)旗下基金產(chǎn)品向投資者傳遞信心，或是基金公司自購(gòu)新發(fā)基金表達(dá)對(duì)投資機(jī)會(huì)的看好，這樣的操作在近年來(lái)的公募基金行業(yè)并不少見。很多投資者也將基金公司此類行為視作“利好”信息。不過(guò)，此類行為有時(shí)也會(huì)“魚目混珠”：有的基金公司一邊是大張旗鼓宣傳自購(gòu)，一邊卻是悶聲贖回基金。
在“公開、公平、公正”的基金行業(yè)，這樣的營(yíng)銷戲總有痕跡顯露。近期披露的公募基金2022年四季報(bào)，就讓一些基金公司的自購(gòu)“小道道”得以曝光。與此同時(shí)，“鑼鼓喧天喊自購(gòu)、偃旗息鼓忙贖回”的自購(gòu)戲法，引發(fā)不少投資者的不滿，有投資者直指基金公司的噱頭式自購(gòu)影響了自己的投資決策。
更為重要的是，《基金管理公司績(jī)效考核與薪酬管理指引》已經(jīng)將基金公司高管、業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理的自購(gòu)作為行業(yè)績(jī)效考核與薪酬的明確要求。解決基金自購(gòu)領(lǐng)域的模糊地帶、監(jiān)管基金自購(gòu)“戲法”，刻不容緩。
基金自購(gòu)“變形記”
2023年的第一只“日光基”，花落中庚基金的“頂流”基金經(jīng)理丘棟榮。
1月9日，由中庚基金副總經(jīng)理兼首席投資官丘棟榮擬任基金經(jīng)理的中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉運(yùn)作股票基金正式發(fā)行，基金募集規(guī)模上限為20億元。公告顯示，中庚港股通價(jià)值一日售罄，最終募得約19.77億元，募集有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)超過(guò)2萬(wàn)戶。
此前的2022年12月21日，中庚基金公告稱，公司、基金經(jīng)理（擬任）及員工將共同出資不低于6000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)中庚港股通價(jià)值。最終的基金成立公告顯示，募集期間，基金管理人即中庚基金運(yùn)用固有資金認(rèn)購(gòu)了約2000萬(wàn)份基金份額；中庚基金員工則“豪擲”9700余萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)新基金。兩者相加，幾乎是此前承諾自購(gòu)金額的兩倍。
至此，中庚基金的這只“爆款”基金，一方面是基金公司、基金經(jīng)理以及員工積極自購(gòu)，與持有人共成長(zhǎng)；另一方面是投資者認(rèn)可基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品，產(chǎn)品大賣。無(wú)論是初心還是過(guò)程一直到結(jié)果，都十分完美。
但是，基金四季報(bào)透露出這一“盛事”中的一些異樣情況�；鸸骘@示，2022年12月7日，中庚基金分別贖回了1260萬(wàn)份中庚小盤價(jià)值和855萬(wàn)份中庚價(jià)值領(lǐng)航，金額合計(jì)5014.69萬(wàn)元。這兩只基金產(chǎn)品同樣是由丘棟榮管理的拳頭產(chǎn)品。
不同于自購(gòu)，這樣的贖回動(dòng)作，并不會(huì)大張旗鼓地宣傳，而是靜悄悄地“隱身”在基金季報(bào)的一個(gè)章節(jié)之中。但是，細(xì)心的持有人還是看出了異樣，在不少交流平臺(tái)中，投資者就此展開討論。有投資者指出，基金公司選擇性宣傳，對(duì)自己的投資決策形成了誤導(dǎo)。
對(duì)于基金公司贖回舊基、自購(gòu)新基的動(dòng)作，可以認(rèn)為是正常的資金騰挪和投資布局，不一定要苛責(zé)。但是，對(duì)于中庚基金的持有人來(lái)說(shuō)，一而再，再而三的相同戲份，就變得難以解釋了：2020年2月和2021年1月，中庚基金兩次“官宣”的大手筆自購(gòu)，都有這種贖舊買新的情況，其中的一次同樣是與新基金發(fā)行的節(jié)奏“合拍”。
這樣的自購(gòu)“變形記”，不僅僅只在一家基金公司上演。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，不少基金公司都出現(xiàn)贖回舊基、自購(gòu)新基的情況。特別是部分中小基金公司，更是慣用這樣的手法，為新發(fā)基金制造“人氣”。不僅是基金公司自購(gòu)，基金經(jīng)理的自購(gòu)，同樣容易出現(xiàn)這樣的戲法。
“有些基金公司兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)就是一兩千萬(wàn)元的固有資金，但是經(jīng)過(guò)數(shù)次官宣自購(gòu)，在宣傳上被加了‘杠桿’，給外界的感覺十分豪氣。建議關(guān)注基金自購(gòu)的投資者，不要只關(guān)注宣布的自購(gòu)金額，要自己計(jì)算一下自購(gòu)金額的凈余額�！庇谢鹪u(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士表示。
自掏腰包“真金白銀”
雖然有“魚目混珠”的情況，不少基金公司的自購(gòu)，還是實(shí)打?qū)嵶蕴脱谜娼鸢足y兌現(xiàn)承諾。
2022年10月至11月期間，公募基金市場(chǎng)曾迎來(lái)了一波“自購(gòu)潮”。多家公募基金公司紛紛公告，基于對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展、公司主動(dòng)投資管理能力的信心，或者本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則，將運(yùn)用公司固有資金投資公司旗下的公募基金產(chǎn)品。
基金公司自購(gòu)的“消費(fèi)單”，隨著近期2022年四季報(bào)的披露，浮出水面。
2022年10月18日，睿遠(yuǎn)基金曾發(fā)布公告稱，將于近日使用固有資金申購(gòu)公司旗下公募基金，擬申購(gòu)金額合計(jì)不低于1億元。根據(jù)基金2022年四季報(bào)，睿遠(yuǎn)基金于2022年10月20日分別出資3999.9萬(wàn)元、2999.9萬(wàn)元、2999.9萬(wàn)元，申購(gòu)了睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合、睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有混合、睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合3只基金，申購(gòu)費(fèi)每筆1000元，共計(jì)3000元，故合計(jì)出資額達(dá)到1億元，“踩線”完成自購(gòu)承諾。
富國(guó)基金也同樣履行了自購(gòu)承諾。2022年10月25日，富國(guó)基金發(fā)布公告稱，將于近日運(yùn)用固有資金2億元投資公司旗下權(quán)益類基金。從基金產(chǎn)品2022年四季報(bào)來(lái)看，富國(guó)基金分別于2022年的10月26日、11月8日、11月15日、12月2日申購(gòu)了富國(guó)新收益靈活配置混合，合計(jì)購(gòu)入約1.09億份，交易總金額達(dá)到了2億元。
真金白銀自掏腰包，也讓這些基金公司收獲了市場(chǎng)回暖后的浮盈。其中，Wind數(shù)據(jù)顯示，自睿遠(yuǎn)基金2022年10月20日申購(gòu)睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合、睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年持有混合、睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合以來(lái)，截至2月3日，3只基金均為公司帶來(lái)了一定的浮盈，上述基金的A份額在此期間的總回報(bào)率分別為7.95%、2.36%、16.90%。
對(duì)于基金公司自購(gòu)的“全景圖”，華寶證券研報(bào)指出，從基金類型看，基金公司自購(gòu)了較多數(shù)量的權(quán)益型基金，但安全邊際高的偏債型基金通常獲得更龐大的自購(gòu)資金流入；同時(shí)，基金公司更傾向于成立年限已有一定時(shí)間、運(yùn)營(yíng)比較成熟的標(biāo)的。從規(guī)模角度，不同于以往偏好規(guī)模居前的特征，2022年基金公司自購(gòu)更青睞規(guī)�？亢蟮幕稹幕鸾�(jīng)理特征看，基金公司自購(gòu)更青睞具備一定經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，但也會(huì)給予新生代基金經(jīng)理適當(dāng)?shù)闹С帧?/p>
申贖自家基金需規(guī)范信披
總結(jié)基金公司自購(gòu)的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要包括三種情況：一是首發(fā)基金時(shí)，為了展示基金公司與投資者利益共存、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，助力基金發(fā)行，這種情況下大部分基金公司自購(gòu)后會(huì)持有不動(dòng)；二是當(dāng)基金面臨清盤可能時(shí)，基金公司也會(huì)出資來(lái)保住基金的存續(xù)，此時(shí)基金規(guī)模較小；三是逆市抄底，基金公司從擇時(shí)的角度看，認(rèn)為當(dāng)下是比較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，此時(shí)也可能會(huì)自購(gòu)產(chǎn)品。
不論自購(gòu)的目的如何，當(dāng)下，公募基金行業(yè)對(duì)于基金公司自購(gòu)的共識(shí)是，需要規(guī)范信息披露要求。
滬上一位公募基金業(yè)內(nèi)人士在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，基金公司申贖自家基金，或是作為營(yíng)銷手段，或是對(duì)市場(chǎng)有所判斷，或是自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所調(diào)整。但是，基金公司若是將申贖自家基金作為營(yíng)銷手段，容易對(duì)市場(chǎng)以及投資者形成一定的誤導(dǎo)，導(dǎo)致非理性交易的出現(xiàn)，不利于基金行業(yè)的健康發(fā)展，所以應(yīng)當(dāng)基于更加完善的信披制度，確�；鸸灸軌蛉�、客觀、公允地披露其申贖自家基金情況。
“資本市場(chǎng)的核心要義在于及時(shí)、充分的信息披露。就算是一家基金公司帶著營(yíng)銷目的做自購(gòu)，只要將信息披露做到及時(shí)充分，本身并不違規(guī)。在現(xiàn)行的行業(yè)法律法規(guī)下，對(duì)于自購(gòu)和贖回的信息披露基本要求仍然相對(duì)比較常規(guī)。但是，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)細(xì)化信披要求，特別是對(duì)于基金公司的申購(gòu)贖回在時(shí)間上出現(xiàn)明顯為銷售服務(wù)的情況，應(yīng)該提出更高信披要求，例如，要求其說(shuō)明自購(gòu)資金來(lái)源�！庇蟹扇耸拷ㄗh。
此外，還有資本市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，基金公司在自購(gòu)和贖回的決策中，應(yīng)該參照上市公司大股東的權(quán)責(zé)要求。“如果細(xì)究，基金公司是類似于上市公司大股東的權(quán)責(zé)主體，應(yīng)該在申購(gòu)或者贖回時(shí)進(jìn)行‘預(yù)披露’，申購(gòu)時(shí)說(shuō)明原因、披露金額、明確持有期等，贖回時(shí)預(yù)披露贖回原因、贖回時(shí)間段等等。基金公司的申購(gòu)贖回的信披要求還處于模糊地帶，亟需進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)要求，否則容易成為誤導(dǎo)投資者的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”
“《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確提出切實(shí)摒棄短期導(dǎo)向、規(guī)模情結(jié)、排名喜好。招搖過(guò)市自購(gòu)、遮遮掩掩贖回，本身就是短期導(dǎo)向規(guī)模情結(jié)的一種表現(xiàn)形式，本質(zhì)上就是過(guò)度放大片面信息，給投資者造成假象，甚至有自導(dǎo)自演‘饑餓營(yíng)銷’的嫌疑�！北本┮患一鸸靖吖芤会樢娧�。
更為現(xiàn)實(shí)的一點(diǎn)是，最新出臺(tái)的《基金管理公司績(jī)效考核與薪酬管理指引》明確提出：“基金管理公司的高級(jí)管理人員、主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將一定比例的績(jī)效薪酬購(gòu)買本公司或者本人管理的公募基金，并需遵守基金從業(yè)人員投資基金的期限限制”�！氨O(jiān)管部門要求基金公司、基金經(jīng)理等自購(gòu)，以此作為績(jī)效考核和薪酬管理改革的重要內(nèi)容，那么，對(duì)于自購(gòu)和贖回的細(xì)則規(guī)定刻不容緩，這樣才能整治基金自購(gòu)的不良現(xiàn)象�！鼻笆龇扇耸垦a(bǔ)充表示。
